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一季度各類機構持股概況
機構類型一季末持股(億股)一季末持股市值(億元)股數增減(%)流通市值變化(億元)
券商32.80 157.22 1.96 9.32
保險公司10.73 70.87 108.75 34.45
社保基金18.81 123.94 45.59 44.64
QFII 27.81 183.95 61.69 79.90
券商理財計劃0.44 2.39 -20.00 -0.75
信托公司4.21 15.34 98.58 5.39
財務公司2.22 6.18 226.47 3.33
寶鋼系2.13 12.05 491.67 10.00
數據提供Wind資訊
這是A股市場迄今最為牛氣逼人的半年,自2005年12月6日1077點起上漲,直到上周五1659點,上證指數在5個多月裡,一口氣上漲了51.66%。其間,最大調整幅度不超過5%,最長的連續調整時間不超過6個交易日。
如此激烈的單邊上揚,幾乎超出了所有人的想象極限,也讓很多期待調整的心落空。一段時間裡,市場的各處角落都有人在問,『市場走勢為什麼這麼強?』
答案在一季度季報裡得到揭曉。大量場外資金的持續入市成為市場的作多源動力。
新機構入場
『沒有人能夠預料到市場是這樣的方式上漲至今。除了吹牛和碰巧,不會有人預測到市場會走出這樣一個結果來。』一位基金經理坦言。
引發這個意外結果的原因就在資金走向上,根據WIND資訊對於一季度季報的統計,QFII、保險公司和社保基金的持有股票分別上昇了62%、108%和110%。此外,還有規模無法估量的大額產業資金和三類企業資金入場。上述新機構的持續入場成功承接了基金贖回導致的巨額拋壓,成為A股市場得以單邊上行的主要資金因素。
更為關鍵的是,以歷史比例換算,上述三類長線機構(指出QFII、保險、社保基金)的持股市值均已經超過A股市值的1%,這標志著上述機構主體已經成為A股市場上的實質性力量。正是他們的積極入市使得以往行情經常出現的基金贖回震蕩並沒有出現。
相關統計數據和一季度基金季報顯示,基金在一季度遭遇了接近600億元的贖回,這直接引發基金大規模的被動減倉。可以想象,若沒有QFII等機構在一季度的強力入市,機構的拋壓無法化解。
新理念登場
伴隨著QFII、保險、社保等新投資機構的實力壯大,新的投資理念也在逐步顯露崢嶸。此前由於基金一枝獨秀而導致的投資短期化的操作趨勢得到平衡,單純偏向於成長的投資理念得到豐富。一批絕對價值明顯,成長穩健的藍籌股獲得了長線資金的青睞。
這種長線投資突出表現在鋼鐵和交通運輸板塊上,有關統計顯示,一季度內QFII持有最多的股票是G寶鋼,保險公司持有最多的也是G寶鋼。上述長線機構的介入,成功的將寶鋼從去年增持後的股價低位拉出。伴隨著近期鋼鐵業利好出現,這批投資者正在逐步進入投資收獲期。
事實證明,類似以長期穩定增長或是絕對投資價值為著眼點展開的長線投資在牛市裡同樣獲利不菲,而且更為適合大機構的長線投資。這類投資的興起很可能將會改變部分收益穩定的大盤藍籌股的投資表現。
新操作手法
除此之外,由於股改和權證等創新金融品種的推出,諸如風險對衝、收益鎖定等一些新的操作手法也在A股市場上開始出現。
一個相當明顯的例子在於G滬機場,由於該股票的正股和認沽權證一度出現絕對收益,因此,導致相當部分的低風險投資者大舉介入該股以及該股權證。一季報顯示,保險機構、QFII等多家機構深度介入這兩個品種。盡管一季度基金減持該股25%以上,但並沒有影響長線機構投資者的投資熱情。
此外,本季度以寶鋼為首的帶有產業特色的機構投資者也開始出現。這種以同行業公司流通股為主要投資對象的投資模式,標志著產業資金進入A股市場。上述資金對於有關行業的看法明顯與二級市場不同,規模和實力也非一般場內機構可比,必然會對市場產生長遠的影響力。
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