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上周,市場放出歷史天量,預示著機構籌碼有所松動。在這個點位,部分機構出現拋售行為,值得投資人警惕。筆者認為,正如在千點附近強調市場機會一樣,在目前的市場環境下,應適當強調市場風險。
階段性高位征兆出現
綜合各方面情況,筆者認為已經有諸多征兆顯示,市場進入階段性高位。
首先,資金推動已經成為當前市場主導,但流動性充裕的局面可能受到新股發行、理性投資者退出、央行流動性緊縮等因素而發生變化,這將加大市場的風險。
其次,上市公司業績增長存隱懮。上市公司
2005年年報及2006年第一季度季報顯示,去年年報平均每股收益下降
7.88%,今年一季度平均每股收益下降18.57%,業績下滑趨勢明顯。
再次,題材股價格顯著高估,周邊股市大幅下挫,對短期市場運行不利。與此同時,金屬市場也出現大規模的回吐壓力。
最後,散戶熱情空前高漲。上周A股市場單日開戶數已經超過4萬戶,基金發行再度出現新高潮。在散戶投資者的簇擁下,上周市場出現900億元的兩市單日成交、3600億元的兩市單周成交,均已創下A股有史以來的紀錄。天價會否在天量之後出現,引發理性投資者關注。
調整如何展開引發爭議
一般而言,市場達到一個階段性的高點後,其調整往往分為兩類:一是先出現普跌,然後在一個合適的平臺上進行股價結構調整,屆時藍籌股開始顯示出較好的吸引力,而微利股則依然受到拋售;二是市場以股指橫盤的方式來完成調整,期間藍籌股頂上,過度高估的微利股、垃圾股全面回調。顯然,從殺傷力的角度來看,第二種方式易為大眾所接受。但必須提醒的是,期望出現的未必就是一定出現的。綜合來看,筆者認為市場面臨重新洗牌的一個過程:一方面,大部分微利股、題材股面臨價格崩潰的危險,這是普通投資者最應當關注的一個風險;另一方面,隨著市場調整的展開,估值合理的優勢型企業在未來將再度迎來低估的好局面,這為新的價值投資者進入市場提供了極好的機會。
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