|
||||
以G7會議為導火索,始自4月中旬的美元加速下跌局面在本周終於出現了緩解的跡象。截至周四東京尾盤,美元指數報收於84.83,這距離稍早創下的一年低點記錄已經回昇了接近1.5%。
法國財長布萊頓周三表示,歐元/美元過去3周已上漲了6.5%左右,雖然法國經濟似乎能夠消化其影響,但他不希望歐元/美元繼續上攀,這樣纔能使歐元兌其他貨幣的匯率保持相對穩定。他還表示歐洲央行將盡一切努力確保差距不會繼續擴大。
雖然歐元區貨幣政策並不會受布萊頓左右,但其言論被一些人視作官方要阻止美元跌勢的開端。在此消息出爐後不久,歐元終於停下持續上昇的腳步,並隨即出現快速回落。歐元的回落也帶動了整體非美貨幣出現了深幅的調整,而美元指數短線錄得了不錯的漲幅。
從日K線圖上看,美元指數有構築一個小雙底並且突破頸線的趨勢,而這種形態一旦成立,美元指數的反彈高度可能還有望繼續上調。不過回到基本面因素上來分析,除了仍有25個基點的利率提昇空間外,很難再為美元找到一個充分的看漲理由,這在一定程度上也使得筆者願意以相對中線的眼光,而非短線的技術指標去判斷一個月以上的美元指數走勢。
筆者注意到,摩根士丹利全球首席經濟師羅奇最近對於美元未來趨勢發表了觀點。他認為,由於各國中央銀行共同落實政策正常化措施、部分貿易盈餘國致力於刺激內需等因素,全球再平衡給市場造成巨大衝擊的可能性已經下降,美元想持續近一個月來那樣大幅度貶值的可能性將大大降低。筆者觀點與其較為相似,理由主要有以下幾點:
其一,在美國財政部上周向國會提交的半年一度關於美國主要貿易伙伴匯率機制的報告中,提到了中國沒有操縱匯率。上述報告公布後,曾經批評中國匯率制度的兩位美國參議員格雷厄姆和舒默也表示,在9月30日之前不會尋求針對中國的懲罰性貿易立法。這在一定程度上將延緩美元的短期跌勢,為美元提供了更多喘息空間與時間。
其二,美國財政部近來公布的預算數據持續表現優異。以4月為例,聯邦預算盈餘高達1188.5億美元,遠高於之前預期的盈餘900億美元,這也是緩解美元中期跌勢一條很重要的因素。
其三,伊朗總統上周曾致函美國總統布什,就緩解伊朗核計劃帶來的政治危機提出建議。雖然美國官員表示,伊朗發出這封信函可能是希望影響聯合國安理會就針對伊朗核計劃采取行動將進行的討論,不過伊朗方面否認了這一說法。該封信件的存在一定程度上還是幫助美元緩解了持續近一個月的加速下跌之勢。
最後一點還是要提到利率。美元在2005年空前的強勢離不開利率水平的快速上昇,更高的資產回報率成為吸引全球資金的最大砝碼。今年以來,歐元、瑞郎甚至日元都已經或者將要邁出緊縮貨幣政策的步伐,這也是市場敢於做多非美品種的最主要的原因所在。但是從另一個角度講,美元在今年可預見的時間內,仍將保持絕對的利差優勢,這也是各投資主體在重新配置貨幣時仍不可忽視的機會成本。
綜上幾條理由,盡管筆者也相信美元中線的疲勢很難改變,但是慢熊的狀態或是各方利益主體都能接受的一種市場表現。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||