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正如市場所判斷的那樣,破8之後的人民幣匯率沒有加速昇值,反而出現了貶值回調。其中間價從本周一的7.9982一舉越過8.0,到了8.0150,人民幣匯率一夜貶值168點,這一幅度再次改寫了12年的最高紀錄。
人民幣匯率回調幅度之大,出乎市場意料之外。市場人士分析,盡管本次人民幣匯率的回調與前日美元大幅反彈存在較大『乾系』。但值得注意的是,從過去的經驗來看,這種反向關系並不穩定,至少還需要時間來考驗,目前嚴格以此來判定人民幣匯率短期走勢,會很容易『受傷』。
成也美元敗也美元
事實上,近兩日美元在國際市場的表現與人民幣匯率存在很大乾系。據深圳市商業銀行的一位人士分析,此前美元一路下跌,幅度巨大,勢頭很猛,而人民幣匯率表現十分穩定,始終在8.01附近『徘徊』,因此市場普遍相信,短期人民幣匯率將輕松破8。事實也證明,美元貶值就是導致人民幣匯率破8的導火索。
對於昨日人民幣匯率大幅貶值重新回到8.0以上,該人士認為,在美元不斷走低的過程中,由於被市場過度殺跌,美元在技術上存在反彈力量,在價值上也有回歸的要求,因此在周一出現了大幅反彈,當日反彈幅度將近1%。因此市場都相信,周二人民幣匯率肯定回調。從過去的經驗來看,美元幾乎每一次大漲對於人民幣來說,都是一次回調良機。因此,這兩個交易日人民幣匯率的表現可謂『成也美元,敗也美元』。
這也為市場創造了投資機會。據了解,有銀行交易員很好的把握了這次套利機會。在本周一下午,美元大幅反彈的局勢基本明朗,一些交易員在銀行間外匯市場迅速吃進美元,保留頭寸到昨日(周二),開盤之後悉數沽空,收益在120個基點左右。也就說,如果是1000萬美元,一夜收益為12萬,折成年收益率為54.75%。
若即若離
盡管近兩個交易日美元和人民幣匯率之間走勢是『息息相關』,但在市場看來,這種關系卻是『忽有忽無,若即若離』。
據專業人士介紹,匯率本質上就是兩國貨幣間的比價關系。從基本定義出發,一國貨幣貶值了,對應的另一國貨幣就是昇值。因此在一般情況下,當美元對歐元是貶值的時候,對非歐元區的加元和日元等貨幣都是貶值。然而,這一簡單理論用在人民幣匯率上就有一定局限性。
由於我國人民幣匯率改革是漸進的過程,目前只是將匯率形成機制進行了初步的改革,人民幣匯率與國際市場的自由兌換,還有很長一段距離。決定人民幣匯率的因素,除了國際市場美元等貨幣走勢外,還有我國外匯供求關系、貿易結構等國內因素。從長期來看,國內因素佔主導,人民幣長期昇值趨勢雖然不變,然而短期哪種因素佔主導,市場很難判斷,也無法判斷。
也就說,美元走勢和人民幣走勢有時存在必然邏輯,有時又『各走各的路』,兩者的關系並不穩定,更難言牢固。這也正是當前人民幣匯率短期變化讓市場倍感迷茫的地方。
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