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從量價關系上看,連續放大的成交量說明了場外增量資金的蜂擁而入,股指已進入典型的資金推動行情。對此,有關分析人士認為,目前的強勢狀態還應認定為短期行為,中長期的趨勢仍存在不確定性。
時下的股市無疑讓看多者眉開眼笑,看空者扼腕嘆息:『五一』長假後的第一個交易周,滬深兩市大盤出現近年來少有的急漲行情,成交量更是節節攀昇,上證綜指重新回到1600點之上,創2004年4月28日以來24個月的新高。截至本周,滬綜指從去年6月底部998點啟動以來,累計漲幅超過60%。
賺錢效應激發人氣
本輪以股改為主要特征的行情,主線清晰,熱點分明:一是股改題材反復營造強烈的賺錢效應;二是在國際金屬市場超級牛市推動下的國內有色金屬類個股狂飆;三是人民幣昇值預期下的商業、房地產類個股的價值重估;四是全球高油價背景下的新能源類個股的深度挖掘。正是在多個熱點的有序推動下,行情自去年底發動至今,仍保持著震蕩向上的態勢。
的確,人們有太多的理由看好後市,其中最重要的一點是市場人氣旺盛。中國證券登記結算公司的最新統計數據顯示,本周頭4個交易日,每天新增的開戶數由節前的平均1.5萬戶上昇到3萬戶左右,A股市場一直保持在每日2萬戶左右的增速。而4月份頭4個交易日每天新增A股開戶數僅七千多戶,3月初每天新增A股開戶數則只有四千多戶。
股市巨大的賺錢效應也刺激了大量資金進入市場。截至2006年3月底,境內金融機構本外幣各項存款餘額已達到31.8萬億元,城鄉居民儲蓄存款餘額已突破16萬億元,但是股市市值纔4萬多億,而且值得投資者買的市值可能只有1萬多億。因此,一旦市場走好,錢湧進市場,水(資金)漲船(股市)自然高。
國際資本看好A股
一些資深財經人士則認為,股市上漲還有深層的原因———全球的錢太多了。美聯儲保持了兩年多的低利率政策,寬松的貨幣政策放出了很多錢。這效應顯現在:時下對衝基金的發展,黃金價格衝高。而中東和印度股市分別上漲了100%,也是資金寬松的體現。
摩根大通中國研究部主管及首席經濟師龔方雄日前如此描述中國股市對國外投資者近乎『白熱化』的吸引力:『過去一個多星期我見了大概200個機構投資者,幾乎每個投資者都問我怎樣纔能進中國A股市場。』
不確定性值得重視
從量價關系上看,連續放大的成交量說明了場外增量資金的蜂擁而入,股指已進入典型的資金推動行情。對此,有關分析人士認為,目前的強勢狀態還應認定為短期行為,中長期的趨勢仍存在不確定性。
目前啟動股市的因素似乎衝淡了人們對公司業績的關注,這對股市中長期趨勢是不利的。投資者對股市的信心和人氣的來源,說到底只能來自於對上市公司業績實際增長及增長預期的信心。上市公司2005年年報及2006年第一季度季報顯示,去年平均每股收益下降7.88%,今年一季度平均每股收益下降18.57%,業績下滑趨勢明顯。新近已發布的315份中期業績預告也表明,約四分之三的行業懮大於喜。
此外,雖然從短期來看,市場的擴容壓力不大,但面對從六月份開始逐步到來的再融資、IPO、非流通股上市流通所帶來的擴容潮,不排除有機構特別是游資獲利回吐。
更值得警醒的是;隨著經濟全球化程度的加深,國際資本跨國性轉移愈加頻繁,以投機牟利為目標的貨幣資本成為一種特殊的牟利資本。而這種交易和轉移帶有很大的盲目性、投機性和破壞性。
控制風險要靠理性
股市之所以有魅力,是因為股市有兩個本質特征:一是股市能夠給投資者帶來投資回報,帶來收益;二是股市具有風險,有不確定性。中國股市十幾年來的曲折歷程也證明了這兩點。
從A股情況來看,跟風外圍市場補漲的特征明顯。而隨著資本市場的逐步開放,以及QFII、QDII的大力推進,A股市場與國際資本市場的聯系日益緊密。面對一個日益回歸經濟『晴雨表』功能並快速發展的股市,投資更需要大智慧。
從目前看,短線積累了豐厚的獲利盤已是不爭的事實。稍有理性的投資者都會對雞犬昇天的盤面有所顧忌。少數交易日股指出現大幅帶量回調和震蕩也表明,某些個股缺少業績支持的上漲只能是暫時的。
市場人士提醒,當前投資者較容易受到市場漲停板的誘惑,進而對理性投資策略產生懷疑。而過度關注暴漲現狀可能使得投資者陷入追漲殺跌的虧損陷阱。
在火熱行情的引導下,時下各路資金匯聚於股市,本可以做出一篇精彩的資本文章,但如果這些資金仍以短線心態入市,也不排除會造成短時間的股市跌宕失衡。我國股市倡導理性投資,政策引導雖是重要的條件,但根本的還應是『依法治市』。
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