在『五一』長假期間，管理層發布了『融資新政』。在這以前，市場輿論普遍把恢復融資與再融資視為利空，並且把新的融資政策的出臺當作是股市行情掉頭的一個標志。

　　但是，實際情況卻是盡管新的融資政策已經推出，股市在中斷了整整一年以後將開始重新擴容，但大盤仍然保持了非常強勁的上昇勢頭。客觀而言，融資新政成為助推股市上漲的又一股力量。

　　為什麼會出現這種情況呢？筆者認為，這既和融資新政的內容直接相關，也和市場對融資問題有了全新的認識有關。這次推出的融資新政，其最主要的內容就是改變了過去以融資為本位的指導思想，轉而強調以市場化的手段開展新股發行和再融資。

　　舉個簡單的例子，過去再融資中的增發股票，都是以該股的市場價打一定的折扣進行，而增發的對象又主要是新的投資者。這樣等於是讓新投資者以較二級市場為低的價格購買了股票。此舉雖然能夠擴大融資規模，但是對二級市場的投資者來說無疑是會造成損失的。

　　現在的融資新政則明確增發股票的價格不得低於該股票最近20個交易日或最後1個交易日的平均價。這樣一來，新的投資者參與股票增發，其成本和老股東應該是基本一致的。這樣一來，也就緩解了新老股東的矛盾，也堅持了市場化發行的原則，在本質上是提高了發行的難度，抑制了再融資的無休止進行。

　　在股票首次發行中，由於取消了流通股與非流通股的區別，客觀上將是以全流通模式來進行。在這種情況下，一級市場的股票發行價就不可能偏離二級市場平均水平太遠，實際上也就實現了一、二級市場的接軌。

　　於是，今後一方面如果行情疲軟，新股發行將自然受到抑制；另一方面由於一、二級市場價格相近，也不會出現大量資金脫離二級市場專投一級市場的情況。過去那種一、二級市場之間尖銳對立的狀況，能夠有效地得到改變。於是，新股發行也就不再會對二級市場造成特別大的衝擊，這自然有利於股市行情的展開。

　　還需要提到的是，恢復再融資與融資以後，大量游離於市場外圍的資金，會因為股市風險相對降低而開始逐漸入市，這實際上為股市增添了新的資金來源。

　　從長遠來看，投資一級市場是投資二級市場的准備。而一個繁榮的一級市場的出現，顯然又會給市場帶來新的投資品種，從而有效地改善上市公司的結構，以擴大增量供應的形式來提高其質量。

　　過去，人們往往只是從供求平衡的角度來認識股市，因此對擴容有著一種天然的反感。現在，市場條件變了，融資與再融資政策也變了，市場操作行為當然也需要改變。而這種改變，就是促使人們理性地看待擴容，看待在市場化條件下的融資與再融資，積極認識正確的擴容將對股市發展所產生的良好作用。而有了這一切，市場自然也就擺脫了對擴容的恐懼，以開放的心態來對待融資與再融資，對待融資新政。於是，擴容信息的傳出，也就不再被市場認為是什麼利空，而是切切實實的利多。

　　在融資新政推出的時候，滬綜指大漲近4%，股指接近了1500點。這說明什麼？說明市場發生了巨大的變化，說明政策得到了投資者的認同，說明牛市行情的出現是有群眾基礎的。而這一點，應該說要比政策出臺以及股市上漲本身更有意義。