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當前,投資者正緊張地關注著兩個問題,一是美聯儲何時停止接近兩年的加息周期;二是歐美發達國家,尤其是美國對新興國家的巨額貿易逆差。
先說第一個問題,北京時間4月19日凌晨,美聯儲公布了3月18日公開市場委員會(FOMC)的會議紀要。內容顯示,多數成員認為目前的利率水平已經處於中性水平的上限,並開始擔心過度緊縮將對經濟增長構成負面影響,雖然目前尚未有跡象表明這種影響,但政策是有滯後性的。多數成員認為今後是否加息將視經濟數據的具體情況而定。
市場對會議紀要的普遍理解是,美聯儲將於5月加息0.25%後停止加息。美元匯率聞風而跌,雖然投資者後來反省,是否對『視數據決定利率』的說法反應過度,但美國隨時停止加息的陰雲已經布滿了投資者的心頭。近期美元遇利好不漲、遇利空下跌的走勢充分說明了這一點。
關於國際貿易失衡問題,正當美元匯率岌岌可危之時,上周末G7財長會議以及IMF更是推波助瀾,大肆唱衰美元,並且直接挑明,只有美元匯率大幅下跌,纔能解決全球貿易失衡問題;而且矛頭直指以人民幣為首的亞洲貨幣,敦促亞洲新興國家實行更有彈性的匯率政策。此消息一出,日元、新加坡元立即跳空上漲,其他主要貨幣也保持強勢,美元匯率再下一城,創出年內新低。
雖然當今的世界匯率格局再也不會重復十幾年前的局面,不會憑借一次『廣場會議』,就可以令某種貨幣改變運行軌跡,但類似的會議所傳遞出的信息仍將對外匯市場產生重大影響。
從各種因果關系上看,如果亞洲貨幣走強,造成美元下跌,那麼歐元的上昇絕對不可避免。歐洲政界顯然不願意看到急促的、大幅度的歐元上漲局面:貿易失衡需要解決,歐元上昇在所難免,美元匯率不能急跌(急跌將造成世界性的災難後果)。在這種左右為難的處境下,可以預料到,歐洲將選擇一個漸進的、有序的匯率演變進程。
根據以上分析,筆者認為,美元將步入中期下降趨勢之中。對於短線交易來說,技術方面的指引更為重要。根據近期的小型通道看,匯價正在沿上軌緩慢向上運行,目前還沒有到位。將小通道和大通道結合起來看,兩個通道的上軌在1.2490附近交匯,預計匯價將在此位遇到強勁阻力;之後,匯價將出現調整,回試小通道下軌。
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