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國家統計局2006年4月20日宣布,今年一季度中國國內生產總值達到43313億元,同比增長10.2%,略快於上年同期9.9%的增長速度。
2006年第一季度,證券市場持續走高,上證綜指上昇14.6%,而開放式基金的加權平均淨值增長則超過了大盤3個百分點。一季度股市的大漲給了基金前所未有的信心,縱覽基金二季度投資策略,牛市思維已成為主流聲音。
2006年第一季度,證券市場持續走高,上證綜指上昇14.6%,而開放式基金的加權平均淨值增長則超過了大盤3個百分點。一季度股市的大漲給了基金前所未有的信心,縱覽基金二季度投資策略,牛市思維已成為主流聲音。在認識到市場可能面臨階段性盤整的同時,基金對於二季度的行情仍然充滿期待,認為市場將進入指數調整但板塊、個股火爆的結構性牛市。
●牛市心態進一步增強
目前基金一季報全部披露完畢,大多數基金經理在年報中表達了對後市的樂觀看法,並對今年的投資機遇充滿信心。盡管從短期來看,由於宏觀經濟可能面臨央行貨幣政策緊縮壓力、年報集中披露使投資者觀望情緒加劇、市場融資壓力進一步加大等因素,市場存在一定的調整壓力。但基於市場長期走牛的預期,基金還是認為,可能出現的調整為基金逢低吸納及調整持倉結構提供了良好的契機。
諾安基金日前發布二季度投資策略報告認為,從短期看,部分行業突出的產能過剩問題、上市公司再融資和大型IPO的開閘帶來的不確定性,以及熱點行業股價短期內漲幅過大都可能對指數表現形成一定壓力。不過,長期看,宏觀經濟平穩回落、股改順利推進帶來的體制變革、人民幣匯率穩步昇值以及當前A股市場相對於國內債券市場、房地產市場明顯的投資價值都將給股市未來持續上漲帶來動力。
信誠基金首席投資官暨信誠四季紅基金經理岳愛民認為,2006年宏觀經濟將繼續持續穩定健康發展,宏觀調控取得成效,周期波動帶來的風險很大程度得到緩解。城市化、工業化持續推動經濟增長。企業盈利前景樂觀,好過市場預期,市場信心有望進一步恢復,A股投資的價值基礎已經夯實。這些都會導致A股投資價值提昇,顯示出良好的投資機會。
工銀瑞信認為,今年將完成的股改工作將把國內股市重塑成一個與國際接軌的、值得投資而不是投機的股票市場。目前通脹和利率均處於較低水平,資金充足,資本市場已具備向上發展的動力。綜合來看,2006年是股市轉折之年,是新一輪牛市的開始,也是長線資金入市的最佳時期。
交銀施羅德股票基金的觀點則相對謹慎。該基金認為,中國宏觀經濟前景依然樂觀,但一季度固定資產投資的再度加速使得市場面臨再次宏觀調控的可能。股權分置改革的進程已經過半,再融資和新股首發在二季度很可能會有實質性啟動,雖然估值水平仍然處於合理范圍,但短期的供求失衡可能導致暫時市場調整。而季報和半年報也將對上市公司管理層在股改中做出的樂觀預測進行檢驗。
●融資重啟見仁見智
對於資金推動型的中國股市來說,融資和新股發行歷來都是打壓股市最有效的空方力量。二季度可能融資重新開啟,成為目前股市上最為敏感的政策性風險。嘉實基金在近日發布二季度策略報告表示,融資需求將對股票市場構成一定負面影響,而影響程度將視融資規模的多少及市場的承接力度而定。報告判斷,二季度市場流動性可能面臨考驗。
鵬華基金在分析資金供需關系時表示,市場資金供給相當充分,開戶數量顯示個人投資者對股市的信心在回昇。在目前投資情緒高漲的環境下,基金的發售速度還會加快;QFII、外國戰略投資者進入股市的速度加快;通過融資融券,券商資金重新進入二級市場,隨著股改的速度加快,融資融券制度很有可能在二季度進行試點。
此外,目前啟動股改的A股公司市值已過半,股市對IPO的反應也不像以前那樣偏空,因為現在市場上缺乏新鮮血液,如果有質優公司上市,會提高A股上市公司質量,對市場會有良性的促進作用。總體來看,鵬華基金認為二季度市場資金能夠滿足市場擴容需求,擴容壓力更多地體現在心理上而非實際情況。因此,市場在二季度大幅上漲可能不大,投資者應該主要把握成長性投資機會,融資恢復引起的下跌將創造買點。
更為樂觀的態度認為,目前的投資者融資重啟已經有較充分的預期,市場也有了相當程度地消化。一旦新老劃斷有了明確的時間表,不確定因素得以消除,市場將迎來一輪較好的行情。華安創新則表示,明後年的擴容壓力將大大超過今年,但資金供應和企業價值提昇兩個方面將對市場形成強有力的支橕,擴容壓力的存在更可能成為牛市的催化劑。
●市場熱點相對集中
基金在一季度之所以再現良好的『財富效應』,主要是因為抓住了房地產、金融、消費昇級等市場熱點,通過增倉、換倉操作踏准了行情節奏。從目前已經公布的基金二季度投資策略報告來看,基金將繼續延續一季度的投資主線。
招商基金的報告表示,由於看好市場的中長期趨勢,因此對於市場小幅回調不必過於擔心,而應利用市場可能出現的震蕩盤整加快持倉結構的調整,重點圍繞人民幣昇值、『十一五』規劃、『消費+服務』三大投資主題進行戰略性布局。
諾安基金也表示,二季度比較看好銀行、房地產、農業食品飲料等消費品以及機械裝備等,並計劃對這幾類行業資產加以超額配置。此外,諾安基金認為,中國政府將對國防建設進行大規模投入,這對航天航空等軍工企業將形成長期利好。同時,中國政府將推進新農村建設,對農村交通、水利、教育以及衛生等基礎設施會有大規模投入,因此對建築建材、工程機械、農村消費品等相關行業也會形成長期利好。
除了以上三個熱點以外,信誠基金表示,具有自然壟斷性質的行業,如高速公路、機場港口、能源、資源類和瓶頸行業以及景氣恢復行業,如水泥、電解鋁等都是重點關注對象。
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