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自本周一中國證監會就《上市公司證券發行管理辦法》征求意見以來的短短3天裡,3家公司宣布擬向特定對象非公開發行A股,再融資熱情空前高漲。
根據中國證監會的安排,再融資將首先從不增加即期擴容壓力的定向增發以及以股本權證方式進行的遠期再融資開始。由此,擬向特定對象非公開發行A股的上市公司有望奪得再融資第一單。
昨日,G天威披露新股發行的詳盡事宜,擬向控股股東、證券投資基金管理公司、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者、合格境外機構投資者以及其他機構投資者等特定對象發行不超過3500萬股A股。同一天,G京東方宣布,擬向特定對象非公開發行不超過15億股A股,發行對象包括公司債權人。
本周二,G陽光也披露,擬向一新加坡公司非公開發行1.2億股A股,募集資金用於項目開發和補充流動資金。
記者從知情人士處獲悉,此前公布增發預案的G建投、G泛海雖然沒有說明具體的發行方式,但事實上均為非公開發行,預案也得到了證監會的初步認可。至此,加上G華新,近一個多月來,共有6家公司計劃采用非公開發行方式募集資金。
『非公開發行之所以受寵與證監會的態度密切相關。』一位投行人士告訴記者,自去年5月證券市場停止融資以來,很多公司對資金的需求都異常迫切。隨著再融資即將開閘,選擇能夠盡快募到資金的方式成為上市公司的首選,而定向增發是證監會『新老劃段』三步走的第一步,理所當然的成為上市公司爭奪再融資第一單的利器。
這位人士分析說,6家公司的增發預案與征求意見稿非常匹配,遵循了市價發行的原則。不出意外,再融資第一單有可能在這6家公司中產生。
再融資開閘將現三大看點
六公司非公開發行情況一覽表
股票簡稱增發數量預案公告日
G建投不超過6億股4月5日
G泛海不超過4億股4月12日
G陽光1.2億股4月18日
G天威不超過3500萬股4月19日
G京東方不超過15億股4月19日
G華新1.6億股3月7日
G泛海近期走勢強勁
雖然,《上市公司證券發行管理辦法》尚處於征求意見期,但從6家上市公司密集公布的增發預案看,非公開發行的特點已經顯山露水。
定價基准各異
從4月5日開始的短短半個月內,G建投、G泛海、G陽光、G京東方、G天威等5家公司公布增發預案,加上此前公布預案的G華新,在征求意見稿發布前後,共有6家公司非公開發行方案集中亮相。
征求意見稿第三十八條第一款規定,上市公司非公開發行股票,發行價格不低於定價基准日前二十個交易日公司股票均價的百分之九十。但實際情況是,上述6家公司的增發價格均大大高於征求意見稿的要求。
G建投、G泛海、G天威增發價格均為不低於公司A股股票增發預案公告前二十個交易日收盤價均價的105%%。
G陽光增發價格為公司批准非公開發行的董事會會議召開之日前20
個交易日公司股票收盤價的算術平均值的105%%。
G京東方增發價格為不低於審議增發議案的股東大會召開日前20個交易日公司股票交易收盤價的算術平均值。
G華新增發價格為不低於增發預案公告前20個交易日內公司A股股票均價的120%%。
正因為實際操作中增發價格普遍存在溢價,上述6家公司股價大多出現了不同程度的拉昇,其中G泛海更是在短期內急速飆昇。
發行對象多樣化
由於征求意見稿沒有對發行對象作具體限定,僅規定家數不超過10名,所以非公開發行時,公司確定的發行對象具有多樣性的特點。
G天威規定的發行對象是控股股東天威集團、證券投資基金管理公司、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者、合格境外機構投資者以及其他機構投資者,其中天威集團認購不低於發行總數的28%。
G京東方規定的發行對象除實際控制人外,還有公司債權人。G華新、G陽光的發行對象則鎖定為單一境外投資者,而且定向發行完成後,境外投資者將成為公司的實際控制人。
G建投、G泛海由於募集資金主要用於收購大股東資產,所以發行對象主要為公司大股東,其中G建投大股東承諾認購不低於發行總數的50%,G泛海大股東承諾認購不低於發行總數的75%。其餘發行對象則由公司另行確定。
虧損公司照樣增發
此前,上市公司增發新股必須滿足最近三個會計年度加權平均淨資產收益率不低於10%,且最近一個會計年度加權平均淨資產收益率不低於10%。而征求意見稿對非公開發行的上市公司盈利指標沒有任何要求。
正因為財務門檻有了重大變化,G京東方董事會纔能在公司巨虧的情況下提出非公開發行的預案。根據G京東方預測,公司2005年虧損不超過16億元,2006年一季度虧損不超過5億元。這樣的經營業績要想再融資,在以往是無法想象的。
由此,非公開發行可以為包括虧損上市公司在內的所有公司引入新的戰略股東、注入新的優質資產、進行收購兼並等提供新的工具和渠道,有利於提高上市公司質量和促進上市公司結構調整。
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