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截至4月18日收拍時,國儲糖競賣的各提貨點的行情為:廣東甘化4860元/噸;廣東湛江金路4740-4750元/噸;廣東珠海粵僑糖廠倉庫4860元/噸;廣西貴港桂糖倉4860-4870元/噸;阜新飛雪4860-4880元/噸;內蒙古包頭糖廠5030-5060元/噸;內蒙古赤峰富龍4770-4790元/噸;山東日照4930-4980元/噸;山東星光5010-5020元/噸。競賣價格比起拍價高出1000-1200元/噸之多,這帶動了鄭州白糖價格全線漲停。
國儲拍錘頻揮
進入2006年,國儲的拍錘頻揮,2006年1月5日和16日,有關部門為了平抑過熱的市場價格,決定通過競賣方式各投放9.2萬噸白糖,但事後的結果與初衷大相徑庭。1月5日競賣結果為平均成交價4557.9元,最高價4640元,最低價4490元。拍賣當日全國糖價保持在4500元以上,成都地區的糖價當日就漲到了4700元/噸以上。1月16日進行第二次競賣,平均成交價為4558.68元,最高價達4740元。經過兩次拍賣儲備糖,國內糖價非但沒有出現預期穩定的效果,鄭州期糖價格昇至4800元,現貨價格衝到了4700元/噸左右的位置。
可以說,此次國儲拋糖的背景與前兩次有所不同。前兩次的背景是:當時國際糖價正處在如日中天的漲勢之中。由於國際市場與國內市場的聯系日益緊密,在國際糖價的引領之下,當時的國儲拋糖出現了像『國儲拋銅』的尷尬也是大家意料之中的事情。
但現在的情形已經發生了不少的變化。受地緣政治等因素的影響,國際原油價格大幅震蕩,國際糖價也因此開始大幅波動,美國11號原糖在2月3日創出19.65美分/磅高點之後的兩個多月內,在16-19美分/磅之間巨幅拉鋸整理。目前國內糖市一片茫然,鄭州白糖和國內現貨價格的大幅回落讓不少投資者開始回味甜蜜的苦澀。同時,最終端用戶和流通環節開始收縮庫存,買賣雙方觀望氣氛濃厚。經過過去一個多月的成交低迷,整個銷區的庫存降到了一個比較低的水平。此次國儲競賣是否能再次觸發國內糖價向上的炒作熱潮還值得商榷,關鍵是後期國家調控糖價的力度和國際市場的走勢。
制糖企業獨贏
我們注意到,在4月18日即此次國儲糖競賣當日舉行的雲南食糖形勢分析會上,國家商務部市場運行司副司長徐息和提出了對宏觀調控及糖業發展等有關方面的看法。徐息和提醒注意要處理好當前和長遠的關系,如果糖價過高可能會使已經關閉的小糖廠死灰復燃,同時如果盈利過高有可能刺激糖料產能過分增加,而且也可能刺激替代品的爆發式增長,對整個糖業的長遠利益不利。
糖業的產業鏈分為制糖、流通和用糖三個方面,雖然制糖行業有甘蔗資源佔有的優勢,但銷售的順暢必須是在整體產業鏈收益均衡的條件下纔可以實現的,目前在流通企業和用糖企業叫苦連天的情況之下,產區制糖企業的獨贏局面不會長久。
本次國儲拋糖時機選擇在4月中旬和5月底附近,這中間除了考慮到國內食糖消費旺季的到來因素之外,國內甘蔗已經收運完畢恐怕是國儲在糖價已經下跌仍下決心拋糖的原因。前期,國內仍處在甘蔗收運期,人為地打壓糖價有可能危及甘蔗的收購價格,從而危及蔗農的利益,這對未來下一個產季甘蔗的種植面積擴大不利,而今國儲不再投鼠忌器,糖價的調控將堅韌而持久。
反彈力量孱弱
全球食糖市場的供需平衡狀況是決定國內外糖價的另一重大因素。在下一個產季中,包括中國在內的全球食糖供應面向寬松轉化已成為共識,當然未來的實際生產狀況(天氣因素等)尚存在很大變數。2006年下半年,國際食糖價格將會逐漸擺脫原油等商品市場的過度影響,在種植面積擴大和種植生長條件是否惡劣兩大平衡因素制約下展開。換句話說,雖然短期內食糖價格上漲依舊,但已不再凌厲。
美國原糖在本周一由於轉月交易而反彈,這種反彈的力量來自巴西甘蔗大規模開榨之前暫時的沈寂。在未來的兩周內,巴西大部份榨廠即將開榨,無論巴西如何分配食糖和酒精的甘蔗壓榨使用量,屆時只會給國際原糖帶來實實在在的季節性壓力,因此筆者不對國際原糖價格的反彈寄予太多的期望。
如果在2006年下半年至2007年上半年,國際能源市場不再走好,那麼食糖價格的確有可能上演從暴漲到暴跌的循環,這種現象已經在諸如棉花等市場上演多次,投資者應理性對待類似這種『越拍越高』的怪現象。
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