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有色金屬板塊再度雄起
周二股指繼續強勁上行,有色金屬板塊經過了前期的小幅整理之後再度卷土重來。滬深兩市漲幅榜上中金黃金、G雲銅、G廈鎢、G中金、G株冶等聯袂漲停,帶動了G銅都、G豫光、G宏達等相關品種集體飆昇。作為本輪行情的領漲板塊,有色金屬板塊漲幅驚人,而在市場即將衝擊1400點整數關口之際,有色金屬板塊再度雄起,其超級強勢令人咋舌。
商品價格連續大漲
全球市場上以黃金和銅為代表的有色金屬品種,現貨和期貨市場價格一直漲聲不斷,代表主要金屬品種價格走勢的LME綜合指數更是不斷創出新高。盡管美聯儲已經累計進行了15次加息,但對國際金屬市場的利空作用卻是相當有限,近期黃金白銀及期銅、期鋅聯袂出現大漲行情。
倫敦銅價突破6000美元/噸後勢如破竹,連續上攻;上海銅緊追其後,在上海銅連續拉昇一個月後,久違的漲停昨日終於出現,6萬元/噸關口也被輕易突破,一天2200多元/噸的漲幅足以令市場參與者瞠目結舌。即使是與原油相比,某些有色品種的漲幅毫不遜色,尤其是銅、鋅等品種,其2004年以來的累計漲幅更是遠遠超過了原油,例如LME鋅2004年7月的價格為1034美元/噸,而最新價格則為2911美元/噸,漲幅高達181.5%%,這對市場中有色金屬股的刺激不言而喻。
在這樣的背景下,眾多投資銀行不斷調高基本金屬價格預測。高盛近期稱,雖然2006年下半年美國經濟增長步伐料將放緩,但歐洲與日本經濟正在復蘇,且中國經濟增長強勁,商品市場的牛市重現。
行業景氣度高漲
有色金屬價格的持續上揚,將對相關上公司盈利能力和業績水平起到顯著的拉動作用。
而擁有礦產資源的有色金屬公司,與單純的冶煉公司不同,前者帶有資源壟斷的特征,具有維護價格和轉移成本的能力。所以,在鋅、黃金等價格預期依然看好的背景下,相關上市公司的投資機會將會顯著提昇。
2006年一季度國內有色金屬上市公司有望迎來業績增長的又一次高潮。從一季度業績預告看,有色金屬板塊也不負眾望,其中G株冶1-2月業績大增1376%,G雲銅一季度業績增長100%-150%,G中金上半年業績增長超過80%,可以說有色金屬板塊成為滬深兩市所有上市公司中業績增長幅度最大的板塊之一。
在滬深上市公司業績整體上面臨增長放緩甚至是下滑的背景下,有色金屬板塊的業績增長構成季報中的一道靚麗風景線。在以價值投資為主要理念的當前市場格局下,有色金屬板塊受到投資者的持續追捧也就不足為奇了。
而從細分子行業看,鋅業上市公司業績表現最強。除了鋅價漲幅最大的因素之外,我們認為還與一些鋅業上市公司較高的資源自給率有關,比如馳宏鋅鍺鋅礦自給率高達80%,G宏達和G中金的鋅礦自給率亦分別達到60%和50%以上。與此相似的是,銅價、金價近期漲幅也水漲船高。比如G雲銅、中金黃金等。另外,部分冶煉型上市公司業績亦值得關注,由於加工周期的存在,冶煉企業在高價進料加工完畢後,得以以更高的價格賣出,如G株冶等。
後期風險需要防范
對於有色金屬價格的持續走強,我們認為要分品種來區別對待,畢竟有色金屬品種眾多,各自的基本面千差萬別。短期我們繼續看好鋅、黃金、白銀的價格,但對於已經脫離基本面,而完全以博弈和投機為主導的銅價則相對謹慎。所以,我們建議在關注有色金屬行業發展變動的同時,透過價格的波動,重點關注那些具有資源優勢、規模優勢和可持續發展能力強的優勢上市公司。
重點公司盈利預測及投資評級
股票名稱04年EPS 05年EPS 06年EPS(預測)昨日股價投資評級
江西銅業0.43 0.7 1.13 7.63買入
馳宏鋅鍺0.37 0.82 3.2 18.88買入
G宏達0.23 0.44 1.35 12.30增持
G包鋁0.31 0.31 0.74 5.21增持
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