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隔夜CBOT大豆07合約收報585.5美分。從技術圖形上,一輪美國大豆的回調過程已經完成。美豆粕期貨走勢相近,07合約收報176.1美分。我們從幅度上觀察,美國大豆和豆粕的反彈幅度達到了3%的水平。技術上,仍有反彈要求。
今日大連市場方面,走勢與CBOT形成背離。大豆與豆粕均出現了回落。當然其他交易所品種的震蕩幅度相當大,在高位快速下跌的時候對大連商品形成了負面影響。從品種的活躍度來看,豆粕的0609和0611合約成交量比較充分,從價格來看,豆粕0609合約報收2205元/噸,較昨日下跌14元/噸,持倉興趣減少8602手至347762手。當前價格圍繞2200元的震蕩仍在繼續,但我們認為,國內的消費正隨著的時間的推移在轉好,相對於大豆來說,豆粕的價格具有中線買入的吸引力。大豆0609合約今日下跌13元/噸至2597元/噸,成交量為4萬手。我們從大豆收購價格來衡量大豆目前的期貨價格,明顯偏高,因此,我們認為在大豆上做多暫不宜。
套利交易方面,今日大豆與豆粕0609合約的價差為392元/噸,兩者間的價差在盤中變化不明顯。當然我們衡量大豆0605與0609合約的價差,豆粕0605與0609合約的價差,豆粕9月的價值要明顯高於大豆9月的價值。建議投資者繼續介入或持有。
國內豆油期貨方面,大連0609合約收盤為5028元,盤高5040元,盤低5002元。操作上,我們依然建議在5000---5050元區間交易。
周二滬膠期價先漲後跌展開大幅回落行情,終盤現貨605合約收跌380元至21450元報收,成交量354手,持倉量至5932手;主力607合約收跌580元至21670元報收,成交量220734手,持倉量大增減少4096手至33108手;後續608合約收跌500元至21805元報收,成交量57128手,持倉量續增2756手至18450手。
綜觀今日交易狀況和期價走勢,繼昨日膠價全線漲停的強勢,開盤期價繼續保持振蕩續漲的走勢,同時金屬銅期價的大幅續漲也起到了一定的帶動作用,其中主力607合約期價當日最高一度上漲至22580元,後續608合約期價漲至22750元。但國際市場東京期膠價格走勢的相對趨弱:今日基准9月期約價格跌至256.3日元/公斤;再加上隨著價格連續上漲過程中逐漸體現出來的技術性獲利壓力,導致滬市膠價最終在大量獲利盤拋壓下從相對高位迅速回落。盤中顯示目前遠期合約期價相對趨強,且合約持倉量同步大幅擴增,再結合國內市場產區現貨膠報價持續穩中有昇的趨勢:今日農墾市場國產5號標膠電子報單均價報昇至21564元/噸,有483噸現貨成交均價漲至21582元/噸。短線期價的調整可能延續,但在遠期608合約持倉量擴增的情況下,逢低買盤的介入應會有效支橕價格。
今年以來,鄭棉期貨市場經歷了從大起到大落的走勢,春節長假後,隨其他品種快速上漲,鄭棉606最高上摸15720元,但行情只維持兩天,虛高的價格隨之反轉,期價進入漫漫跌途。近期在下探至14255啟穩反彈,我們認為:虛高的價格是由2005年開秤收購以來,棉企的過分渲染國內棉花缺口對棉價的拉動作用,使收購價節節上漲,從最初的2.7元/斤漲到3元以上,由此,皮棉價格也從13300元/噸昇至14300元/噸以上,而當節後現貨銷售不暢和大量進口棉到港的不利情況下,部分棉企把目光轉移到了期貨市場,大量注冊倉單,造成期貨市場實盤過大,導致投機資金大量流失,引發期價大幅下跌,反過來又引導現貨價格的大幅下跌,但從基本面看,後市鄭棉將上下有度,維持區間振蕩。
用棉高峰將至對棉價起到支橕作用:
年初至今,由於進口棉的大量到港,導致內棉的大量積壓,但從以往的出口的數據看,紡織行業的用棉高峰估計在二季度末到三季度初出現,盡管本年度進口棉數量較大,但從美國對中國紡織品實施限制最新情況看(截止到3月29日),已使用量比例最高的是襪子16.5%,其中使用棉紗較多的棉紗、縫紉線及精梳棉紗只使用了限制量的3.8%,棉制針織襯衫使用了限制量的5.8%,棉制褲子使用了8.9%。前兩項的使用比例遠遠低於平均每月的使用比例8.33%,這說明二季度到四季度,用棉量較大的紡織品的出口還有相當大的潛力,對棉價起到支橕作用,從近階段鄭棉走勢亦反映出用棉企業對五一長假後,內棉需求的良好預期。
發達國家全面取消棉花出口補貼,將使棉花的國內外價差縮小:
國際市場棉花價格上漲的預期刺激企業加快棉花采購的步伐。美國是全球重要的棉花供應國家,但由於對棉花生產、出口的超常的補貼,致使全球棉價長期處於一個低價區間運行。根據去年12月世界貿易組織第六次部長級會議上達成的《香港宣言》協議,美國等發達國家自2006年8月取消棉花出口補貼,同時給予來自最不發達國家的棉花免關稅和免配額的『雙免』市場准入。由於美國在全球棉花市場佔據40%的份額,此舉對國際市場棉花價格影響較大。年初,因國內棉花庫存處於較低水平,棉花進口企業為降低棉花價格上漲帶來的損失,紛紛加緊棉花采購。而2006年棉花進口配額的集中大量發放,亦推動棉花進口增長。但從目前國內用棉企業的棉花庫存看,僅夠維持1-2個月的生產需要,有的企業庫存量不足1個月,庫存的不足和後期國際棉花價格提昇對內棉起到較強的支橕作用。
倉單壓力制約著鄭棉的反彈空間:
鄭棉倉單數量逐步增加,截至4月14日,倉單數量為5156張,有效預報971張,近10萬多噸的現貨對於目前偏小的持倉量來來說,實盤壓力過於沈重,而且其成本在14800元左右,後市對於CF606合約來說,14800附近成為難以逾越的高點,且隨著時間的推移,利息將增加,成本會逐漸提高,從目前的持倉結構看,成交亦大幅萎縮,投機明顯不足,從後市倉單必須流出市場的途徑看,價格下行以吸引現貨商進場是最可行的方法,當倉單棉比現貨更有價格優勢的時候,大批的期轉現纔會出現,目前現貨商能接受的價格在14000-14200元/噸,對鄭棉而言,期價在接近14000元/噸纔能有效的消化巨大的倉單壓力。
農發行催收貸款迫使棉商壓價銷售:
近期,農發行已紛紛致電各級棉麻公司,從4月中旬開始進入還貸期,希望各方加快棉花銷售進度,准時按合同足量還貸。由於春節以來棉花的銷售情況一直不太好,棉花廠商手中都持持有大量的庫存,資金一直無法順利套現,現在農發行又開始催收貸款,這種情況下棉花廠商自只好拋售手中貨物來回籠資金,從這點分析,棉花行情還將受到降價的衝擊,在606交割前,棉花期現都面臨強大的壓力。
結論:
綜上所述,近期鄭棉有望在14200-14800區間平穩運行,期價難有大幅波動的空間,近弱遠強將貫穿整個交易過程,投資者需密切關注倉單數量變化,穩健交易者可選擇買遠拋近的套利交易。
玉米市場今日的變化並不大,行情走勢並沒有什麼可圈可點之處,只是在昨天的大幅度反彈之後,今日在高位稍微的振蕩了一下,不過應該注意的問題是今日701和703合約都在都止步在昨天的最高價格,701合約高點1410,703合約高點1420一線,昨天也在這個高點。這個高點的未突破就應當值得注意。
還有一個值得注意的現象在於,美盤玉米同樣在豆類市場出現反彈的情況下,不能保持其應有的漲勢,而在尾盤回吐漲幅。美盤的基本面上也沒有什麼像樣的利多消息,播種的條件還較為適宜。
我堅持本周初的觀點,玉米的此次上漲僅僅是下跌中的反彈而已,並沒有什麼大的來自基本面和資金面的任何動態對其大幅度下跌後的反彈提供更多的素材,反彈僅僅來自於,這兩天國內工業原料的瘋狂上漲創造的良好的市場環境和本身的技術面的調整需要而已。所以我的觀點還是在逢高拋空。
國內基本面沒有新的消息。
周一的小麥反彈再次受阻止步於二十日均線之前,同時今日的期貨市場波動幅度巨大,金屬的衝高回落與滬油滬膠的大幅下挫對人們的心理造成了巨大的影響,使得本來就受著重壓的小麥雪上加霜,今日主力合約WS609以1605點收盤全日共下跌12點,成交19842手持倉減少1190手至103982手.從圖形上來看價格幾近收於全日最低價並跌穿五日與十日均線的支橕,預計反彈之路並不會在短時間內完成.操作上建議觀望.
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