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在國外,不論是成交量和持倉量,期鋁都是首屈一指,而在國內,與銅市狂飆形成鮮明對比的卻是鋁價上漲的力不從心,期鋁真如人們所言,是扶不起來的阿斗嗎?
筆者近期將價格漲幅數據進行粗略統計後發現,始自2001年底的此輪牛市進程中,銅價漲幅達到460%,鎳價漲幅410%,鋅價漲幅381%,而鋁價漲幅僅有204%,在基本金屬市場結構、宏觀大背景和基本面一致向好的前提下,筆者預計鋁價將在未來數月將顯其王者風范!
基本金屬輪番上漲
從下面圖表清晰地看出,在本輪大牛市中,並非銅價一馬當先,起漲品種應該是鎳,其在2003年後半年的表現頗為亮眼,之後在2004年中途夭折,下跌迅猛,並因其大幅下跌使得很多國內投資者進入備戰空銅的行列。可是令市場嘩然的卻是,就在鎳價一蹶不振之際,銅價接過牛市龍頭的接力棒開始穩步上昇,並在2005年7月過後,連續刷新歷史記錄,令市場嘆為觀止。
2005年後半年沈寂一時的鋅價也開始從低位抬高,上昇斜率和銅價不相上下,牛市的接力棒在傳承給了銅、鋅之後是否還會把這個艱巨的任務交給鋁,我們將拭目以待!就本身價格運行節奏來看,鋁價長期緩慢攀昇,已經『臥薪嘗膽』多年,形態上一旦衝破禁錮,必然孕育著巨大的上昇行情!一旦盤整格局打開,前途無可限量。
全球經濟良性增長
全球經濟的復蘇為基本金屬上漲提供了強有力的基礎。2006年,著名機構巴克萊的經濟學家繼續調高全球經濟增長至4.8%(原為4.3%)。市場認為這是1972-1974年以來經濟增長最強的一段時間。經濟增長的向上修正集中在亞洲、歐洲和拉美,美國經濟恢復是最成熟的,經濟的向好必然拉動全球對資源類產品的需要,這為金屬長期看好提供支橕。
鋁庫存在懸崖邊上
其實近一段時間,市場對鋁市基本面的關注集中在庫存上。庫存過大牽制鋁價現貨走強,壓抑價格難有大的突破。從上周開始,筆者發現,鋁庫存方面的壓力在逐步減輕。鋁庫存主要包括LME、NYMEX及SHFE三大交易所庫存,以及生產商未加工鋁庫存和日本港口庫存。從公布的數據來看,LME和SHFE交易所庫存目前共計為925447噸。
從絕對量上來看,鋁庫存較其他金屬仍然偏大,但各個品種有不同的庫存鑒定標准。銅的庫存水平下降至可維持市場消費的兩周水平以下時(目前為1.4周),鋁庫存水平則是下降至可維持市場消費的7周水平以下時,會對現貨市場有所提振。目前三大交易所庫存水平維持在市場消費的8周水平左右,如果庫存能夠繼續下跌,則對鋁市後來者居上起到關鍵的作用!
倫鋁向3200美元回歸
從10年來月線圖表看,倫鋁期價今年1月突破了1990年、1995年高點連線所形成的既有高點價區的限制,突破的幅度和持續的時間足夠大,技術上的有效性可以確認。在倫鋁期價成功穿越1995年高點區域後,後期的運行空間將向對稱上翻的兩個平行通道走昇。上述平行軌道的寬度約為470美元,從目前的該高點連線位置2330美元來推算,上方的兩個階段性目標阻擋區域在2800美元、3270美元。
結合倫鋁期價的長期圖表觀察,一旦倫鋁期價在2500美元區域盤穩,則後期的走昇目標將完成對歷史高價區域3200美元的回歸。而滬鋁指數順利完成對歷史高價區的突破走勢後,中期的基本漲昇價格水平在23500-26500元區域。因此我們繼續看好鋁市的投資機會,投資者仍然可以在技術回調中選擇區間低點買進。
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