|
||||
在暫停再融資和發行新股一年以後,管理層出臺了《上市公司證券發行管理辦法》的征求意見稿,從而在事實上將恢復再融資和發行新股提到了日程上。由於只有G股公司纔能進行再融資,而今後發行新股又是在全流通條件下進行,因此這也就意味著股市行將開始新老劃斷。
一段時間來,市場上對新老劃斷議論很多,其中持謹慎觀點的不少。客觀而言,雖然滬深股市自去年12月開始到現在,保持了持續上漲的走勢,行情活躍。但大家都清楚,這是在沒有進行擴容的條件下實現的,也就是一方面增量資金在不斷流入;另一方面股票的供應卻並沒有增加,甚至由於一些大企業對旗下的上市公司實行私有化,終止了它們的上市地位,以致股市實際上是處於縮容的狀態。
在這種情況下,大盤能夠上漲當然是好事,但同時它又的確是缺乏可靠基礎的,也就是說並沒有經受擴容的考驗。市場能否承接新老劃斷的衝擊,在擴容中繼續保持強勢,對這個問題誰也不敢輕易下結論。
雖然,在管理層公布了新的股票發行辦法之後,股市並沒有出現大幅下跌,滬深股指甚至還創出本輪行情以來的新高。但這並不等於說新老劃斷對市場沒有影響,因為現在畢竟只是公布了一個征求意見稿,而對市場真正形成壓力的則是擴容開閘以後的速度以及如何進行擴容這樣一些實際問題。
在筆者看來,隨著新老劃斷進入到實際操作階段,特別是面向全體投資者的再融資以及新股發行開始進行,不可避免地會對市場產生影響。在某種程度上來說,甚至會對大盤的運行帶來制約。在這種情況下,維護市場穩定的話題就會重新提出來。而必須明確指出的是,要讓市場能夠在新老劃斷的背景下繼續平穩運行,關鍵的一點是做到資金與股票在供求方面的平衡。
為什麼有人擔心新老劃斷呢?就是害怕一旦再融資與新股發行開閘,股票供應增加了,而資金供應卻跟不上,以致行情出現逆轉。從市場實際來看,實現供求平衡是新老劃斷得以順利推進的重要前提。離開了這一點,市場就無法保持穩定,新老劃斷也就不可能有序地推進,股改也就不可能不受到影響。對這點,投資者應該有清醒的認識。
人們注意到,在出臺股票發行管理辦法的同時,管理層在推動資金入市方面也在做工作。最近就提出了從4個方面入手加大資金供應的措施,包括增加QFII額度,推動保險資金直接入市,加快基金發展速度和開展融資業務等。
應該說,今年以來管理層就一直把推動合規資金入市放在重要地位,現在能夠在提出新老劃斷後的第一時間推出相關的措施,說明對這個問題考慮已經比較成熟。
人們普遍認為,時下在擴大資金供應方面,最容易做的,一是增加QFII額度;二是開展融資,並以此來推動境內機構投資者入市。同時,還應該考慮發展私募基金的問題,實現入市資金的多元化。有了充分的資金供應,而擴容又是有序進行的,這樣就能夠實現股票與資金的供求平衡,新老劃斷也就有了推行的堅實基礎。
應該說,在供求平衡的情況下,再融資與發行新股,不但不會對股市行情產生負面作用,相反還會產生正面推動作用。在1996年、1999年人們就看到了類似的例子。現在,隨著股權分置改革的進行,股市中深層次矛盾逐步得到化解,而增量資金的供應瓶頸也有望被打破,在這樣的背景下,新老劃斷對市場應該會起到積極的推動作用。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||