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本周CBOT豆類市場在技術過度超賣的指引下,展開反彈。從整體價格走勢表現觀察,05合約上周創下的557美分的低點,對周初的多頭信心產生影響,周一亞洲電子交易時段曾探低554美分位置,但市場並沒有挑戰550美分的意願。投資者對未來大豆種植面積的變化與USDA的報告看法有所出入,存在調高玉米種植面積和調低大豆種植面積的預期,因此,從盤面價格表現看,本周隨後的交易日,大豆05合約交易重心已經上移至560美分之上,並報收562.5美分。幅度上大豆為上漲4.75美分或0.85%。豆粕方面走勢與大豆雷同。至周末主力05合約報收173.4美分,上漲幅度為2.3美分或1.34%。美國豆油最終上漲0.02美分,走勢上與原油大幅走高的態勢完全脫節,與柴油的凌厲漲勢也沒有互動,因此,我們把生物柴油的預期作用在豆油品種上的表現定義為:相當弱。豆油的走勢仍要關注大豆和豆粕的價格表現。
大連市場方面,我們以大豆與豆粕的0609合約作為觀察對象。大豆本周下跌17元/噸,收於2588元/噸。豆粕合約收於2194元/噸,下跌11元/噸。從上周的大連品種跌幅明顯超過CBOT的情況,轉變到本周,國內小幅下跌,CBOT呈現小幅反彈。國內的弱勢盤局並沒有被轉變。因此,市場在等待CBOT走出新的突破方向前,國內投資者對於多空的判斷如果從當前的現貨消費情況考量的話,拋出無疑是唯一的結果。但是,我們對於美國市場究竟真的走入熊市存在著很大的疑問。從今年節後的農產品市場表現看,原先的季節性走勢特征並完全改變,那麼後續季節的走勢能否是延續以前的季節走勢是我們需要考慮的問題。當傳統炒作天氣的時段即將臨近,我們依然認為豆類商品仍有上漲機會。
本周套利方面,我們推薦的拋大豆買豆粕0609合約的價差最終為394元/噸。建議持有或介入。
國內豆油期貨方面,大連0609合約本周波幅僅50元,收盤為5032元/噸,較上周下跌4元/噸。由於國內豆油成本在5000元/噸附近,因此,操作上,我們建議在5000---5050元區間交易。
本周滬膠期價在短期基本面利多,國際國內兩地現貨膠價趨漲的助推下再展強勁昇勢。至周五收市現貨604合約較上周上漲955元至21085元報收,持倉量減至3226手;主力607合約上漲1330元至21710元報收,持倉量大幅續增7998手至40096手;後續608合約上漲1390元至21775元報收,持倉量增加4842手至14850手。期交所公布的天膠庫存,截止4月14日的庫存總量續減1795噸至38630噸,倉單數量減少1000噸至35090噸。
綜觀一周市場交易狀況和期價走勢,盡管國際市場東京期膠價格走勢仍相對趨弱,但現貨膠價相對穩中有昇的走勢和國內產區現貨膠價以20000元/噸為實盤支橕而持續走強:周五農墾電子商務現貨5號標膠電子報單均價至20748元/噸,有591噸現貨成交均價至20866元/噸。且銷區市場現貨報價也跟隨大幅上調:上海地區標一膠市場主流報價至21000元/噸左右,廠家因庫存偏低而詢價較多,但多數采取小量采購為主。青島保稅區內進口膠方面馬來西亞20號標膠、印尼20號標膠成交情況相對較好:泰國3號煙膠報2120-2130美元/噸,馬來西亞20號標膠報1970-1980美元/噸,印尼20號標膠報1950美元/噸左右,均為4月船期CIF中國主港報價。再加上滬市庫存的持續減少以及同市場金屬銅期價連續大幅上漲的帶動作用,導致滬市期膠價格周初開始即展開相對強勢上漲的行情,且盤中主力607合約明顯持續放量增倉,多頭人氣的踴躍積極推昇期價一路以大漲小回的走勢突破上漲。就短線技術性調整壓力而言,後市主力607合約期價回調的可能性較大,但只要持倉量不大幅減少,期價應會以20900元的技術60日均線位置為較強支橕。而從遠期合約期價整體趨強的走勢分析,預計今年國內橡膠市場消費需求仍將旺盛增長的預期似乎已經開始顯現,因為:國民經濟仍快速增長;汽車工業繼續快速增長,預計2006年產量將達到700萬輛;橡膠制品出口貿易活躍,國際市場對中國物美價廉的橡膠制品的需求不會減少,預計今年各類橡膠制品的出口仍將保持較高增長水平;輪胎工業仍將快速發展,目前10大輪胎國際品牌已有9家在我國獨資或合資建廠,而國內輪胎企業超過300家,輪胎產量已達300億條,輪胎行業產量高速增長的局面不會明顯改變。另外,越南政府為了實現增加對中國出口橡膠的目標,今年越南擬采取下列措施:一是鼓勵越南橡膠總公司等橡膠企業與中國橡膠消費企業,尤其是與中國汽車輪胎生產廠家,建立長期合作關系。二是除在中國廣西南寧和上海設立辦事處外,鼓勵越南橡膠總公司在中國經濟發達的廣東等地設立辦事處。三是組織越南橡膠企業到中國考察以及促進與中國東北和西北等傳統大工區的貿易活動。四是逐步減少邊貿交易,穩定擴大正額貿易。五是吸引中國企業到越南投資、種植橡膠,經加工後出口中國。六是進行橡膠深加工,提高橡膠出口價值。目前中國是越南最大的橡膠出口市場,年出口量佔其國內總產量的近40%,約30萬噸。
國際市場,本周東南亞主產區現貨膠價繼續穩中趨漲,其中5月期泰國3號煙片膠價格報至2150美元/噸左右,輪胎級STR20標准膠的報價至2050美元/噸左右;5月期印尼標膠SIR20報價至1950美元/噸左右;馬來西亞輪胎級SMR20標膠報價至1960美元/噸。泰國和印尼落葉期間的供給短缺令人堪懮,且黃金、白銀、基本金屬和石油等商品價格依然持堅,而市場上中國買家也正在從泰國、印尼和馬來西亞詢求橡膠以補充庫存。同期新加坡期貨市場天膠近月報價至212.5美分/千克;東京期膠市場3號煙膠片期貨合約價格維持振蕩走勢,周五現貨4月期約價格報收至248.2日圓/公斤,基准9月期約報收至259.5日圓/公斤。日本橡膠貿易協會公布截至3月31日民間倉庫的生膠庫存由3月20日的15144噸增至15190噸,較前次僅微增了0.3%,而前次的增幅高達20%。匯率方面美元兌日圓報至118.69/73。國際市場原油價格紐約商品交易所5月輕質原油期貨價至每桶69.30美元。
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