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市場在經過較長時間的持續上攻之後,資金熱情正在退燒,幾大隱懮開始乾擾主流資金做多市場的決心。從盤面上來看,前期做多的主力正掩其鋒芒,是否在為下一波行情暗做准備呢?市場究竟隱藏著什麼樣的變局?
懮患一:主流資金運作已退潮
前期主流資金長期運作的並購類股、房地產、有色金屬類股正在集體退潮,G股也開始出現明顯的分化;而維系盤面上攻的熱點較為零散,商業類、資產重組類股、科技股、ST股等等你方唱罷我登場,大都是一兩日的短期行情,屬於游資作戰的特征。也就是說目前的行情不屬於主流資金炒作帶動的主流行情,而是主流行情擴散出來的支線行情。在本次行情的運作層次上,完成了由主流行情向支線行情的熱點擴散過程,屬於一次較為完整的階段性炒作。當然這種行情可能還將繼續延伸,但是由於目前已處於低價股的補漲時期,所以在炒作的時間和空間上都值得投資者關注。
懮患二:結構性風險不斷增加
比如說前期的上漲龍頭有色金屬類股,由於供求關系基本面的變化、全球主要貨幣利率的調高等因素開始壓制有色金屬價格的上漲空間,這類個股未來業績提昇也就相對有限;同時國家開始對有色金屬行業進行的產業結構調整也帶動整個行業內公司的分化。有色金屬整體輝煌難續,個股分化,牛市行情的旗手一旦隱退,光靠游資所組織的『游擊戰』是較難持續引導市場上攻的。
懮患三:市場氣候轉變
在1300點以下,一旦碰到IPO,QDII等傳言打壓市場,則管理層必然會出來在第一時間闢謠,其對市場的關懷呵護之情溢於言表,總體上政策的格調也偏暖。然而當上證指數成功跨越1300點雄關,市場額手稱慶之時,管理層卻越來越緘默,這種默許的態度一方面反映出管理層對IPO和市場點位的認同度,另外一個方面也反映政策層面正在趨於中性,市場氣候開始生變。
懮患四:股改收官格局藏變
我們認為股改是催生上一波行情的主要因素,股改效應對指數的拉昇作用,股改帶來的大環境利好都是催生上波行情的主要原因。而目前股改市值早已過半且進入到最後加速掃尾的階段。
從長期來看,由於股改完成了股權結構的良性演變;市場經過長期的下跌壓縮股票價格至合理區間;公司治理和市場監管制度的日趨改善等因素的影響。加上在財富效應的引導下,外圍資金開始洶湧入場,尤其是機構投資者基金、QFII、券商資金的發展,長期牛市的基礎已經奠定無疑。
然而,前景雖然光明,道路卻始終是曲折的。我們認為,股改結束將是市場的階段性分水嶺,股改效應的消除和股改後期政策運行基調的改變都將對市場的運作產生復雜的影響。
當然,我們應該看到的是,由於市場估值處於合理的區間(同時這裡還沒有考慮制度變革後諸如並購、股權收購、大股東行為等對市場產生的制度性溢價),任何大幅下調都可能導致股價偏低。所以如果因為政策如IPO開閘等的影響帶來指數的下挫,反而將成為主流資金夢寐以求的吸籌良機。
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