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受行業景氣度出現好轉消息的刺激,周一汽車板塊在盤中呈現出較為明顯的板塊效應,長安汽車A、B股雙雙封於漲停板,一汽夏利也以接近漲停價報收,其它如G江汽、G江鈴、G金龍等品種亦紛紛出現在漲幅榜前列。
根據最新報道,今年1~2月份,整車企業終於扭轉了持續一年多『增產不增收』的局面。來自國家統計局的資料顯示,1~2月份汽車整車行業主營業務收入同比增長38.2%,實現利潤同比增長3.2倍,15家主要轎車企業主營業務收入同比增長86.8%,實現利潤同比增長2.2倍。其中,上海大眾等主流企業的利潤增幅都超過100%,一汽大眾、神龍汽車等企業也開始扭轉巨額虧損實現盈利。
汽車板塊業績向好
我們認為,雖然2006年汽車業仍將面臨一定的成本壓力,但是在人民幣持續昇值、擴大內需和新農村建設等相關政策的作用下,汽車業的盈利應該不會再有進一步的惡化,當然企業間的分化在2006年也將更為明顯,而汽車板塊龍頭企業的經營和盈利將會保持平穩增長,汽車板塊有望再度受到市場主流的關注。
應該說,轎車企業利潤增幅明顯超過產銷量和收入增幅的主要原因是,轎車企業價格策略的調整和加快新車型上市的步伐,通過新車型賺取利潤,同時下調產量不大的老車型價格,以吸引消費者的眼球,從而回避了主力車型價格持續大幅下降的被動局面。
不能排除盈利高估
當然,汽車企業和業界人士表示了不同看法。一位汽車分析人士表示,從證券機構的分析來看,更多的理由是依據去年年底汽車行業出現的『小高潮』來預測的。但是最近幾年車價走勢基本呈現『年初低、年終高』的態勢,其中除了季節性因素外,更多的還是受到廠商新車推出、原有車價體系被重新確定的影響,具有明顯的結構性變化。因此,不能排除投資機構對今年的預測有過高估計的因素。
而且,今年汽車業受到政策、經濟一些影響盈利好轉的不確定因素。首先是成本:鋼鐵等原材料高位徘徊,能源價格上漲。另外國家公布了汽車回收政策,要求主機廠負責回收汽車,企業成本肯定增加。還有一些預計在今年實施的汽車政策,例如消費稅等等,也會進一步加大企業的成本壓力。而在消費環節上,目前盛傳油價要上漲。在眾多因素影響下,要對今年的汽車行業盈利做出一個判斷還是比較困難的。
看好經濟型汽車企業
所以,我們認為,操作上還是以從小排量經濟型環保車和消費稅調整這兩個角度來進行篩選。
前不久,國務院辦公廳轉發國家發改委等部門關於鼓勵發展節能環保型小排量汽車意見的通知要求,鼓勵開發、生產柴油轎車和微型車,同時,要制定和完善鼓勵節能環保型小排量汽車消費的稅費政策,各地必須在今年3月底前,取消一切針對節能環保型小排量汽車在行駛線路和出租汽車運營等方面的限制。這顯然是對經濟型車的重大利好支持。
所以我們注意到,在汽車板塊的行情中,一汽夏利、長安汽車等經濟型汽車生產企業的股價走勢,明顯強於行業內其它品種,而且更多地表現出獨立性的特征。由於4月份開始實施消費稅新政,這對於產品豐富的廠家影響不大,但是會衝擊車型相對單一、而且集中生產涉及稅率調整影響的MPV或者SUV的中小型企業。據了解,吉利汽車、一汽夏利、長安汽車及昌河股份部分車型消費稅降低,它們將是此次的受惠者。與此同時,G上汽由於旗下上海通用正在大力發展小排量車型,也將間接受益。另外,國內幾大產品系列較為豐富的主流企業,由於車型多、盈利點也較多,其盈利受影響不大。但是,部分企業產品因為以大排量車為主,因此受到的衝擊較大。
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