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本周美國豆類期貨呈現震蕩走低的走勢。大豆期貨方面受上周末美國新的種植面積和庫存報告強利空的影響,市場拋壓力度加大。以主力05合約為例,周初僅摸高574.5美分後,即失去了反彈能量,隨後展開下行,期間基金成為了推低價格的主要動力源。從幅度來看,周五早盤交易下探至559美分的近期低點,導致全周跌幅為12.5美分或2.18%。美國豆粕05合約在周末下跌至171.8美分,下跌幅度為2.8美分或1.6%,同期豆油期貨05合約下跌至22.58美分,下跌幅度為0.21美分或0.92%。由於高種植面積和高庫存的壓力,加上近期各主要產地的氣候相當不錯,因此,市場對於價格的反彈沒有認同度。圖表趨勢上,豆類期貨呈現下跌態勢,仍有下創新低的能量,短期上漲不易。
我們從美國大豆的進口成本考量,進口大豆的成本在2518元/噸左右。周末國內大連大豆0605合約收報2524元/噸,也反應了當前價格正與進口成本靠攏,未來的價格定位將按照美盤走勢而定,而春節後國內期貨價格遠高於進口成本的情況已經被市場的下跌中改變了。國內豆粕期貨0605合約周末收於2140元/噸,與同期進口成本2150元/噸也基本接軌。
從國內大連市場遠期合約表現觀察,大豆與豆粕0609合約均出現了持續下跌的走勢。大豆收報2605元/噸,下跌幅度為93元/噸或3.44%。成交量與持倉興趣較上周略有增加。豆粕收報2205遠噸,下跌幅度為105元/噸或4.54%,成交量減少30萬手至94萬手,持倉興趣增加增加2.2萬手至36.1萬手。我們對照國內和CBOT的下跌幅度觀察,本周國內在美盤破位的指引下,市場原先的平衡被打破,人氣方面轉淡,市場價格快速回歸。當然技術上已經形成了短期超賣,並且國內的價格與進口價格接近平衡,市場潛在反彈要求,加之消息方面,中國政府有可能購買百萬噸美國大豆的的信息明顯利多,投資者根據美盤波動幅度考量,一旦國內下跌幅度再出現超過同期美盤的情況則不應殺跌,下檔可投機性短期買入。
套利方面,我們推薦的拋大豆買豆粕0609合約最終價差為400元/噸整。但是,我們從0605合約在價格回歸後的價差看,本周為384元/噸,也就是說,當市場持續下跌後,兩者的價差會縮小,當出現上漲時,豆粕的活躍度超過大豆的現狀看,價差也為縮小,因此, 400元/噸為近年來價差較大的背景下,投資者在沒有新的投機機會顯形前,可以套利介入豆類市場,以價差的波動和對市場的觀察,來不斷修正對後市的看法也是不錯的操作手段之一。
本周大連豆油期貨出現了大幅下跌的情況。主力0609合約收報5036元/噸,下跌幅度為120元/噸或2.32%,遠高於美國豆油的下跌幅度。這與前期國內豆油期貨剛上市,價格市場定位過高有直接的關系。隨著價格的回歸,技術超賣下的豆油存在反彈機會,可下檔買入。
本周滬膠期價最終擺脫弱勢振蕩走跌的趨勢而止跌回昇,並展開區間振蕩整理的行情。至周五收市現貨604合約較上周上漲130元至20130元報收,持倉量不減反增至3436手;主力607合約上漲115元至20380元報收,持倉量大幅續增4988手至32098手;後續608合約上漲155元至20385元報收,持倉量增加2876手至10008手。期交所公布的天膠庫存,截止4月7日的庫存總量續減3980噸至39915噸,倉單數量減少740噸至36600噸。
綜觀一周市場交易狀況和期價走勢,盡管國際市場東京期膠價格走勢相對趨弱,但滬市期價並未跟隨東京價格而走弱,周初即開始顯現止跌企穩跡象。不過隨後東京期膠價格出現的大幅下跌行情嚴重影響到滬市做多人氣而導致期價放量減倉下跌,而東京膠價的止跌企穩又使得滬市膠價提前迅速回漲,最終延續區間振蕩整理的走勢。同時國內產區國產膠現貨報價持續走穩並小幅反彈的走勢也給期市帶來一定的支橕。本周產區標一膠持續有部分現貨成交,報價也以20000元/噸為支橕而小幅上漲:周五農墾電子商務現貨5號標膠電子報單均價至20134元/噸,有348噸現貨成交均價至20180元/噸。且銷區市場現貨報價也繼續保持相對平穩:山東青島地區標一膠市場主流報價在20700元/噸,有部分廠家開始詢價,但實際成交情況仍不樂觀,廠家采購量很小。似乎目前市場將即將出現的新膠供應壓力開始被淡化,因為市場供應的數據並未明朗化,只是一個預期。而滬市庫存持續幾周的大幅減少卻是實實在在的數據,且以目前產區20000元/噸的現貨價格為基礎,滬市現貨604合約持倉量的增加也說明有部分現貨倉單開始在期市上銷售。所以,後市主力607合約期價仍將會以20000元整數位置為支橕,技術60日均線位置為壓力而維持振蕩整理的行情。另外,本周中國橡膠工業協會在雲南昆明舉辦了以資源共享、產需銜接、友好合作、共謀發展為主題的中國天然橡膠生產與市場發展論壇,出席會議的有商務部、農業部、雲南省經濟委員會、雲南省鄉鎮企業局,天然橡膠主產區海南橡膠集團公司、雲南橡膠集團公司、民營橡膠種植和加工企業、橡膠貿易商及輪胎企業等主要用戶;國外天然橡膠主產國泰國、印尼、馬來西亞、越南、緬甸等國家的天然橡膠生產廠商和橡膠協會。到會共220人。為了適應形勢發展的需要,加強上下游的經貿合作及信息交流,中國橡膠工業協會舉辦了此論壇,就中國橡膠工業發展對橡膠原料的需求,中國天然橡膠及合成橡膠產業『十一五』的發展目標,輪胎等主要橡膠產品對天然橡膠的質量和技術要求,國外天然橡膠產業動向,以及國內天然橡膠市場現狀等諸方面,通過論壇向關注中國橡膠市場發展的國內外客商、企業及有關方面進行介紹;同時通過專題報告及與國外天然橡膠主產區貿易商洽談,進一步擴大了國際間橡膠資源信息溝通。本次論壇為打造天然橡膠種植、加工、應用及營銷國際網絡,建立穩定的產銷貿平臺和戰略合作伙伴關系,提供了良好機會。
國際市場,本周東南亞主產區現貨膠價繼續維持相對穩中趨漲,其中5月期泰國煙片膠RSS3價格報至2163美元/噸左右,輪胎級STR20標准膠的報價至2050美元/噸左右;5月期印尼標膠SIR20報價至1953美元/噸左右;馬來西亞輪胎級SMR20標膠報價在1910美元/噸。同期新加坡期貨市場天膠近月報價至213美分/千克;東京期膠市場3號煙膠片期貨合約價格漲跌互現,整體繼續維持振蕩趨弱的走勢,周五現貨4月期約價格報收至249.5日圓/公斤,基准9月期約報收至259.7日圓/公斤。日本汽車輪胎制造商協會公布的數據顯示,2月份制造輪胎所用的橡膠數量較上年同期增加2.8%,至109155噸。當月國內發貨的輪胎所用橡膠量較上年同期增長5.1%,至47366噸。用於出口的輪胎所使用橡膠量較上年同期減少1.6%,至59021噸。庫存總量為50635噸,較去年同期增加27.8%。匯率方面美元兌日圓報至117.63/65。國際市場原油價格紐約商品交易所5月輕質原油期貨價至每桶67.30美元。
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