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行業價格因素主導了近期市場個股的走向。2005年12月6日—2006年3月1日與2006年3月9日—2006年3月23日,大盤兩次衝擊1300點。在第一次上攻過程中,有色、石油、煤炭類股票表現出色;而在第二次上攻過程中,有色類股票卷土重來,與地產股配合,使大盤重拾昇勢。
上述走強板塊的共性是都面臨著行業產品漲價的利好刺激,比如黃金、鋅等有色金屬商品價格的大漲就刺激了有色類股票的走強。與之相反,面臨降價利空打擊的板塊則表現不佳,典型的如醫藥股。
對此有分析人士指出,在市場異常關注價格因素的現階段,無論行業處於漲價或跌價狀態,理性的投資者均可以利用價格因素獲利。
價格變動之惑
價格因素之所以受到投資者關注,主要原因在於其是一個相對易於觀察的信號,而這個信號能夠較大程度地反映行業冷暖。從這個角度看,市場關注價格因素有其合理的一面。
首先,價格信號反映供求關系。今年以來,鋅價持續高漲,漲幅位居各有色金屬價格之首,近期更是突破了2400元/噸,創出歷史新高。而鋅價之所以高漲,主要原因就在於鋅行業供小於求。國際鉛鋅組織近期發布公告稱,2005年全球鋅市供應短缺43.2萬噸。據預計,2006年全球鋅供應短缺量會進一步增大。而與此同時,全球鋅庫存卻自2005年下半年以來快速下降。由此可見,鋅價上漲其實反映的是該行業目前較大的供給缺口。
其次,價格信號反映行業政策取向。醫藥股近期表現不佳,原因就在於市場預期發改委新一輪藥品降價即將出臺。市場對醫藥行業降價傳聞如此敏感,不僅在於對降價後上市公司業績下降的預期,更在於降價反映了醫藥行業的政策取向。此前,為了構建和諧社會、淨化醫藥行業環境,醫藥行業已經經歷了17次降價,市場對藥品價格管制力度將不斷加強的政策預期已經形成。在降價力度以及降價范圍都不斷加強的預期下,就整體而言,醫藥行業確實正身處寒流之中。
然而,市場對價格因素的過分關注,也使相關個股走勢出現了一定的非理性特征:一方面,部分板塊及個股走勢近期出現了大幅波動;另一方面,部分個股因行業價格因素嚴重超跌。前者的典型代表是一些行業產品價格出現大幅上漲的個股,而後者的典型代表則是一些產品價格長期下跌的行業股票。業內人士認為,上述非理性現象的出現,給投資者提供了獲利機會。
把握漲價行業長期趨勢
市場人士認為,對於漲價行業而言,投資者更應關注的是價格的長期走向,而不應局限於價格每次短暫的波動。
今年2月份,各國政府追隨美元昇息采取了一系列類似行動,使得全球資金流動性緊縮的預期日益強烈。受此影響,國際商品期貨市場金屬價格出現大幅調整,金、鋅、銅等有色金屬價格出現一定幅度震蕩,這使得緊盯期貨價格的國內有色類股票投資者出現恐慌,有色類股票被大量賣出,股價直線下跌。但是,隨著近期相關期貨商品價格的回昇,有色類股票又出現了強勁的反彈,G中金等股票甚至創出了新高。一跌一漲之間,很多投資者方向迷失,蒙受損失。
由此可見,對於長期漲價趨勢明顯的行業而言,短期價格波動可能為投資者帶來了介入機會,值得關注的還有房地產板塊。3月份國家稅務總局對房地產預售稅率上調5%,加之2月份上海等城市房屋售價出現下跌,使得不少投資者對房價未來走勢心存疑慮。但多數業內人士則認為,如果後市房價出現波動,則為投資者提供了建倉機會。因為目前看,房價仍有繼續上漲空間:其一,種種跡象表明,人民幣昇值的預期沒有改變,在此背景下,國外熱錢的湧入以及國內地產價值的重估空間,都將支橕房價繼續走高;其二,除上海等少數地區外,目前仍有很多地區的房價上漲是由居民購房的剛性需求導致的。因此,地產行業的繁榮仍可期待,萬科、金地等行業龍頭股尤其值得關注。
關注降價行業超跌機會
此外,那些價格下降趨勢已經確定的行業也並非機會全無,投資者可以關注降價恐慌帶來的機會。比如醫藥板塊。前期,藥品價格的不斷下跌使市場對醫藥股充滿恐慌,醫藥股整體估值水平大幅下降。但實際上,這種恐慌並不理性。有分析人士指出,降價打擊的只是那些囿於嚴重同質化競爭怪圈的中小型醫藥企業,但對於那些擁有自主知識產權及特色品種、具備規模優勢的細分行業龍頭企業而言,降價帶來的銷量上昇將能在很大程度上抵消價格下降帶來的損失。或者說,在前期醫藥板塊泥沙俱下的過程中,天士力、華蘭生物等優質醫藥股因為市場的非理性具備了超跌機會。事實上,部分優質醫藥股近期股價已經開始出現反彈。
同樣值得關注的還有鋼鐵股。鋼材價格下降的事實使得很多鋼鐵股目前仍處於低迷態勢之中,很多個股股價遠低於其每股淨資產。但被投資者忽視了的是,鋼材價格的不斷下跌使行業內很多企業處於微利或虧損狀態,由此使得鋼鐵行業並購趨勢日益明顯,而鋼鐵板塊過低的股價無疑使並購的發生變得現實起來。業內人士認為,G唐鋼、濟南鋼鐵、邯鄲鋼鐵等噸鋼市值低於1000元、市淨率在0.8倍以下的鋼鐵股,值得引起投資者關注。
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