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在今年的前3個月,滬深股市總體上保持了上漲的態勢,以滬市綜合指數而論,上漲幅度大體上為11.8%。同過去相比,這個漲幅雖然不能算很大,但對於飽受熊市之苦的投資者來說,也稱得上是一個不小的安慰。
縱觀這3個月來的股市行情,應該說頭緒並不少,市場熱點也經歷過幾次調整。但就其主線條而言,應該是十分清晰的,那就是圍繞『漲價』作文章。當然,這裡所說的『漲價』是廣義的,如果細分一下的話,可以將其劃分為這樣三種『漲價情形』:
第一種『漲價情形』是指上市公司產品漲價,從而導致業績提昇,並推動股市上揚。人們普遍注意到,今年以來有色金屬股票的市場表現相當突出,其中不少品種的漲幅已經超過50%,有的甚至更高。由於在深市上市的有色金屬股票數量要比滬市多,這也就成為深市成份指數走勢強於滬市的一個重要原因。有色金屬股票的上漲,其最基本的原因是國際市場上有色金屬價格大幅度上漲。本來,受到宏觀調控因素的影響,境內一些股票投資者對有色金屬板塊也不敢看好,認為它屬於投資品行業,在經濟增長減緩的情況下價格會明顯回落。但事實給了它們不少教訓,所以在今年都比較樂觀地看待有色金屬行業的股票,成為做多有色金屬股票的重要力量。事實上,類似這種源於產品漲價而效益得以提高的例子,在今年的股市上並不少,這種『漲價情形』是推動大盤上漲的重要動力。
第二種『漲價情形』是雖然產品本身沒有明顯的價格變動,但是上市公司的資產由於某種原因而出現了昇值,這使企業價值出現『漲價』。當然,這樣一來,也會導致股市的上漲。現在,越來越多的投資者開始運用重置成本法、公允價值法等現代定價機制來衡量上市公司的價值,這樣一來就很容易發現,相當一批公司的價值是被低估的。地產類上市公司過去一直不是很為人們所看好,即便在房地產瘋漲的時候也是這樣,到了政府要嚴控房價的時候,就更是對這個板塊看淡。為什麼到了今年情況大變了呢?原因就在於觀察事物的眼光、標准變了。這種由於內在價值昇值而引起公司估值調整的股票,在滬深股市上是一個大數字。這批股票上漲了,大盤當然也就不會無動於衷。
第三種『漲價情形』是盡管公司的產品沒有漲價,本身價值也沒有大的變化,但是市場對它們的估值水平『漲價』了。過去認為這類公司股票的市盈率就是只值12倍,現在根據實際情況調整了,認為可以值15倍。這一調整,就把該股的市場價值拉上去了。銀行股應該是這方面的典型。它們在業績、內在價值方面這幾年處於穩步上昇過程中,如果根據市盈率不變的法則來分析,今年以來股價不可能上漲很多,而之所以能夠出現大幅上漲,關鍵問題在於人們對它的評判標准變了。以前不看好,10倍市盈率還嫌高,現在看好了,甚至認為20倍市盈率也可以接受。於是,銀行股就炒高了。
當然,以上3種『漲價情形』並不能涵蓋近期股市行情的所有特點,但是它也確實提示人們,這個市場的確形成了新的選股思路,而市場基本面和公司面對此也是支持的。在這種情況下,通過3種『漲價情形』的輪番啟動,也就有了持續3個多月的股市行情。
現在看來,這3種『漲價情形』應該說還能繼續存在,並且有著進一步發展的空間。譬如說國際大宗原材料價格還在上漲,上市公司的價值重估也正在被越來越多的投資者認同,基於中國經濟長期高速發展的前景和股權分置改革的深入,對境內股票予以較高估值也是大家都在考慮的問題。
鑒於這樣的狀況,人們確實應該對後市保持高度的樂觀。剛進入4月份,滬市綜合指數就再度攀上1300點,並且創出今年以來的新高1319.48點,這種走勢似乎也表明,3種『漲價情形』對大盤的推動作用還在延續之中。
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