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本周CBOT豆類期貨依然處於平淡的窄幅波動中。禽流感和高庫存籠罩在豆類商品的頭頂,以致基金在目前區間內也無所適叢。美國大豆方面,主力05合約全周圍繞570—580美分的窄幅區間震蕩整理,而基本面消息並沒有突破性的變化。交易者處在目前的環境中,的確有絲倦意。豆粕期貨則波動幅度更小,美國豆粕在173—175區間內反復。我們認為,由於本周尾聲階段出現了窄幅整理,下周有望出現區間突破行情。
大連期貨市場在本周的表現同為區間震蕩。盤面明顯的特征是大豆和豆粕均出現了明顯的增倉行為,品種上豆粕較為明顯。大豆主力0609合約本周增倉19000手至232000手水平,豆粕期貨0609合約本周增倉25000在小幅反彈中並不對行情產生利多作用。從成交方面觀察,本周以空頭席位成交活躍,空方佔據著資金優勢,對短期價格的掌握較為主動。當然,美國不出現進一步破位下行走勢之前,下檔的買方總是以空頭回補的形式出現也反映了國內大多數交易者對於後市行情的看法。
套利方面,我們主要推薦的大豆與豆粕0609合約的套利,全周波動幅度並不大,周中,曾兩度超過400元/噸的價差,並達到了405元,但在大豆與豆粕當前的價格定位明顯不合理的前提下,拉大兩者間的價差是存在較大風險的。最終買豆粕拋大豆的套利交易本周收盤為393元/噸,較上周創下的408元/噸的記錄縮小了13元/噸。我們對於套利的目標位為350元/噸。
豆油期貨在本周的波動幅度亦小。主力0609合約周五收盤僅比上周下跌4元至5168元/噸。基於未來對豆粕的看好前提下,我們依然對豆油價格看淡,建議反彈適量拋出。
本周滬膠期價在振蕩行情中止跌回漲,至周五收市現貨604合約較上周上漲80元至19840元報收,持倉量續減至4718手;主力606合約上漲120元至20285元報收,持倉量減少3956手至32654手;後續607合約上漲350元至20365元報收,持倉量續增5464手至15100手。期交所公布的天膠庫存,截止3月24日的庫存總量減少3080噸至46195噸,倉單數量減少2650噸至39295噸。
綜觀一周市場交易狀況和期價走勢,盡管國內主產區現貨膠報價在受到新膠陸續開割預期和消費企業對現貨需求仍未明顯增加的壓力而持續走低:周五農墾電子商務現貨5號標膠電子報單均價跌至19912元/噸,有91噸現貨成交均價在19705元/噸。但消費市場實際現貨報價依然相對堅挺:廈門天膠市場標一膠貨源仍稀少,報價堅挺在21300-21500元/噸左右;越南3L膠市場報價混亂,價格在18000-18700元/噸不等(不帶票),成交清淡。上海市場標一膠最低報價19900元/噸,最高報價20300元/噸,現貨買盤仍然清淡;越南3L膠市場帶票主流報價20000元/噸左右(17% ),需求疲軟;泰國3號煙片膠現貨報價穩定,帶票價21000-21500元/噸(17%),成交稀少。原材料相對依然較高的價格最終導致的結果是橡膠產品的漲價:在輪胎生產中橡膠佔其成本的30%左右,因此從2月份開始,回力、韓泰、錦湖等一大批輪胎廠家紛紛調整輪胎出廠價。目前市場上的輪胎進價平均漲幅達到了5-10%,比如桑塔納2000型號的195/60R14輪胎單只價格上漲了30元,奧迪A6型號的205/55R16輪胎單只價格上漲了70元。一周前只賣600元一只的米其林輪胎,如今要賣680元。再加上國際市場東南亞產區現貨膠價仍相對平穩,以及東京期膠價格在原本維持相對弱勢振蕩行情中受到油價上漲的帶動而再度上漲,同時滬市天膠庫存在連續增加的情況下本周出現相對較大幅度的下降,最終導致期膠價格擺脫弱勢振蕩下跌的行情而企穩反彈,短期主力606合約價格將考驗60日均線20500元和20日均線20800元的雙重壓力位置。考慮到國內主產區新膠開割的預期壓力在後市終將體現出來,且盤中主力606合約持倉量未能持續擴增,而後續607合約價格在持倉量擴增的同時相對開始走強。所以短期內期價的反彈行情將會以考驗技術性壓力位置為主。另外,近期國內三大產膠巨頭廣東農墾、海南農墾和雲南農墾分別制定了海外種植天然橡膠的長期規劃,正在向越來越多的東南亞國家馬來西亞、老撾、越南、泰國、柬埔寨、緬甸……等開闢自己的天然橡膠種植園。2003年起我國已成為世界天然橡膠最大消費國。2004年我國年產膠57萬噸,但消費卻突破了180萬噸,2005年供給缺口仍在加大,且2006年預計我國還需要進口90萬噸天膠纔能滿足需求。橡膠行業人士呼吁,中國應盡早加快海外天膠基地建設步伐,增加對國際橡膠資源的開發利用,保障國家經濟運行和國防戰略安全,避免形成類似我國石油、鐵礦石資源海外開發的被動局面。海南、雲南、廣東是我國天然橡膠主產區。我國天膠生產主要由農墾膠及民營膠組成,農墾膠佔70%的分額。在國內橡膠種植面積擴大受限,同時單產量空間提高十分有限,三地的農墾總局自然成了『走出去』戰略當然不讓的主角。其中海南農墾的橡膠『十一五』規劃是到馬來西亞、柬埔寨大規模租地植膠和興辦兩個加工廠,建立海外橡膠生產基地;到2010年墾區橡膠總面積達420萬畝,總產乾膠達45萬噸,其中國內橡膠400萬畝,乾膠25萬噸,生產總值翻一番達到50億元;在境外種植20萬畝,收購、加工境外橡膠20萬噸。
國際市場,本周東南亞主產區現貨膠價仍維持相對平穩,過去幾日泰國南部異常地出現降雨,連綿不斷的大雨中斷割膠影響供給,且馬來西亞天膠供給也因該國正處於旱季落葉期而預計減少,不過印尼供給良好。其中5月期泰國煙片膠RSS3價格報至2055美元/噸左右,輪胎級STR20標准膠的報價至1940美元/噸左右;5月期馬來西亞輪胎級SMR20標准膠FOB出口價持穩於每公斤1.93美元;5月期印尼標膠SIR20報價至1915美元/噸左右。此前海外市場達成幾筆交易,5月馬來西亞SMR20以1.92美元的FOB價格售出,6-7月印尼SIR20以每公斤1.87美元售出。中國輪胎生產商欲以每公斤1.91美元購入馬來西亞標准膠。同期新加坡期貨市場天膠近月報價至205美分/千克;東京期膠市場3號煙膠片期貨合約價格在弱勢振蕩行情中再度走強,周五現貨3月期約價格報收至238.9日圓/公斤,基准8月期約報收至249.5日圓/公斤。匯率方面美元兌日圓報至118.00/05。國際市場原油價格紐約商品交易所5月輕質原油期貨價至每桶63.80美元。
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