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自上周末至今,滬膠維持窄幅區間橫向收斂整理態勢,多空雙方維持對峙局面。周四,滬膠總成交量和持倉量分別為146428手和75976手,其中主力合約RU0606終盤收跌125元至20075元/噸。無疑,滬膠中期將面臨重大方向突破,何去何從,正引起市場高度關注。
從供應方面看,國際國內產膠雖然將分別由淡季和停割轉變為旺季和開割,但考慮到割膠初期割膠量緩慢增長,氣候反復多變,尤其是去年海南遭遇臺風重創,大量膠樹嚴重損壞,即使開割,災害效應難以消除,產量季節性增幅也有限。因此,產膠季節性壓力,僅能導致膠價出現季節性回落,卻難以逆轉長期牛市。
從消費方面看,膠價創下多年新高,並維持堅挺,可能導致用膠消費減弱,並紛紛提高輪胎制品價格,雖使中小輪胎企業減產甚至停產,卻不能使大型跨國輪胎制造商減產。
筆者分析認為,盡管國內外膠價普遍深幅回落,但由於累計幅度較大,雖然不排除後市繼續下跌的可能性,但其中大幅下跌的可能性較小,小幅下跌、甚至反彈的可能性則越來越大。前期膠價回落的性質,尤其是從目前滬膠貼水瓊滇膠價、日膠貼水東南亞現價反映,較大部分還是緣於相關貨幣昇息昇值、原油價格波動、金融性投機性利多因素消退所致,僅較小部分源於膠市自身供需關系變化所致。
綜上所述,雖然膠市面臨季節性割膠壓力,但消費穩步增長,庫存壓力難以大增,供需利多難以逆轉。因此,後市淺幅回調尋求支橕後,仍可能重新揚昇。
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