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隨著央行將調高法定存款准備金率的傳聞愈演愈烈,維持了近2個月強勢橫盤整理的債市在3月突遇『倒春寒』,國債指數創下近4個月以來的單日最大跌幅。
周三上證國債指數以110.30點平開後,在中長期債拋盤瘋狂湧出的帶動下,逐級走低,盤中幾乎沒有任何反彈。終盤收於全日次低點109.99點,大跌0.28%,成交金額也快速放大至11.18億元。中長期債全線報綠,僅有3只短期債逆勢收紅。其中存續期在5-7年間的中期債010509、010601和010410分別以0.59%、0.59%和0.55%的跌幅居前。
與國債市場的恐慌性拋售行為相比,企債市場受流動性弱影響,昨日(3月22日)表現仍不溫不火,上證企債指數全日呈窄幅橫盤整理走勢,但下跌券種數量明顯增多。上證企債指數收盤122.06點,微跌0.02%,成交量放大至0.63億,其中02中移(5)就成交高達0.41億。
央行今日將發100億元3月期央票,比上周減少750億元。本周央行公開市場回籠貨幣力度明顯減少,但央票招標利率的上昇表明市場資金面有趨緊跡象,至少各投標機構的態度趨於謹慎。機構態度的變化來源於對未來流動性趨緊的擔懮以及針對央行官員此前講話做出的提前反應。
在進入2005年三季度後,市場上看空的輿論開始逐漸蔓延,然而國債市場經過短暫快速調整之後,再度向上創出新高。這種『看空不做空』的力量,主要來自於以銀行為代表的機構由於資金過度寬裕而被動配置的壓力。而伴隨央票收益率的上昇與3月份貸款的集中發放,被動配置機構壓力得以減輕,債市支橕力量也隨之減弱。
而上周披露的2月份金融數據也顯示貸款增長與固定資產投資反彈已成為央行關注的問題,再加上央行副行長吳曉靈日前的表態,市場預期明顯趨謹慎。昨日債市的單邊下跌即是短期市場做空能量集中的釋放。因此,在消息敏感期間,投資者還是應當縮短資產組合久期,並適當降低倉位。
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