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美元利率的逐步見頂預示著港元基准利率的上漲也將告一段落。在今後港元利率相對穩定的情況下,香港地產股的後市又將如何演繹?
盡管受到油價的不確定性影響,但世界經濟增長勢頭依然強勁。香港作為一個外向型國際金融城市,將直接受惠其中。良好的經濟環境將為香港地產股的發展提供適宜的環境,但分析香港本地的地產股應該區別對待。
香港本地地產企業可分為兩種:從事房地產一級市場開發的企業和從事房地產二級市場行業的企業,即收租股。目前一些第一類企業已將觸角伸向了內地,內地房地產業務可能將成為新的利潤來源。對於此類地產藍籌股的後期發展與市場走勢,筆者持謹慎樂觀的態度,如恆生指數成份股和記黃埔(0013)、新鴻基地產(0016)、恆基地產(0012)等。
近兩年香港經濟不斷好轉帶動香港寫字樓的租金持續上昇。第二類收租股投資風險已經較大,一旦香港經濟有所起伏,市場將難以承受。因而對收租企業而言,盡管排除利率的負面因素,但前景也不容樂觀。
中資地產H股的表現可圈可點,如去年上市不久的富力地產(2777)與雅居樂地產(3383)、早期上市的上海復地(2337)、北京北辰(0588)、首創置業(2868)等。它們整體走勢的走好完全受益於近年來國內地產市場的迅猛發展。
但筆者認為,2006年可能是地產股的一個轉折,房地產市場供不應求的市場局面將會完全改變。由於供應量的增加,市場競爭進一步加劇,價格下跌可能成為行業普遍現象。一旦打起價格戰,中小開發商首當其衝會把價格推向低位,很多中小房地產企業可能兩三年後在市場上消失,房地產股票風險增大。而且,不排除人民幣利率還會上昇的可能,去年人民幣近10年來曾首次加息,這將使房地產行業加速調整。
投資者在投資H股中的房地產企業時,應該重點注意業績相對穩定、有可持續性經營能力的行業龍頭企業,原因在於這些公司相對成熟與規范,在市場中具有相當的競爭力,有一定規模的土地儲備,能夠保持企業業績的持續增長,信息披露也相對充分與透明。
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