| 因爲牽涉到國儲局與國際基金的對決而扣人心絃的一場拍賣今天(11月30日)在北京落槌。中國國家物資儲備局(簡稱國儲局)委託國儲物資調節中心拍賣了2萬噸儲備銅。此次拍賣約有4000噸儲備銅流拍，成交的最高價爲每噸38350元。
但國際基金旋即還之以顏色。倫敦金屬交易所(LME)的三個月銅期貨合約盤中創出了4270美元的歷史新高。上海期貨交易所陰極銅期貨601合約也大漲960點報收37410元。
國儲局的連續拋售非但沒有使得國際基金卻步，反而引發了基金的集體叫板。業內人士分析，“這次國際基金是真跟國儲局扛上了。”
這是國儲局近期第三次拍賣儲備銅。此前國儲局一反常態大張旗鼓地拍銅曾引起廣泛猜測。特別是此舉發生在國儲物資調節中心的操盤手劉其兵神祕失蹤並留下鉅額潛虧之後，更被市場認爲，這是國儲局欲與國際基金背水一戰的強烈信號。據說，劉其兵在LME建立了20萬噸銅的空頭倉位，潛在虧損可能高達兩億美元。
11月23日國儲局曾經拍賣了兩萬噸儲備銅，之後LME銅價一度下挫。然而短暫的沉默後，國際基金大舉反攻，25日銅價重新攻破4200美元大關。
如今，這場多空對決正日益懸念橫生。瑞富市場及投資者培訓高級副總裁丁世民坦言：“現在國儲局最好的做法就是什麼都不要做。否則只會越來越糟。因爲按正常的市場供求關係，明年銅價會自然迴歸。”瑞富是LME的11家做市商之一，但丁世民說，瑞富不是劉其兵開戶的會員公司。
而北京工商大學證券期貨研究所所長鬍俞越認爲，像國儲局這樣一次兩萬噸的拋售，很難收到實效。打壓銅價要大張旗鼓，要十萬二十萬噸地拋。
雙方今後將如何出牌？期銅價格又將何去何從？
操盤手神祕失蹤牽出期銅大戰
胡俞越認爲，“國儲局出手意在圍魏救趙。國儲局是被動出擊的。如果沒有劉其兵的事，國儲局可能不會現在打壓銅價。”
今年11月份傳出劉其兵失蹤的消息。劉其兵曾被認爲是技術人才，並被送往LME培訓過半年，是國儲系統着力培養的交易人員。據悉，劉其兵在市場普遍看漲銅價的情況下，大量賣空。劉在今年共賣出8000手、約20萬噸銅期貨合約，交割日期應在12月21日左右。
然而其後由於多方的擠壓，倫敦期銅不斷上揚，劉其兵的倉位出現了鉅額虧損；倘若國儲局被迫代其平倉，當導致上億美元的鉅額虧損。
事實上，劉其兵的做法已經超出了套利保值的範圍。因爲中國是銅現貨的買家，應該在期貨市場上做多來保值，但劉的操作方式是反向的。其依據是作爲銅最大的需求國———中國，自2003年開始實行緊縮性宏觀調控政策，中國對銅的需求將會下降。
一個引人關注的事實是，國儲局及劉其兵所屬的國儲物資調節中心並沒有從事境外期貨交易的資格。那麼，劉其兵又是怎樣進入LME交易的？
丁世民透露，事實上，國儲中心是讓劉其兵通過五礦集團在LME開戶的。五礦是中國在LME僅有的幾家開戶公司之一。那麼劉其兵拐了這麼一道大彎進行的交易又是否違規卻不得而知。
在這場交易中，劉其兵是個人行爲還是國儲局授權引人關注。據報道，國儲局權威人士曾表示，劉的做法屬個人行爲。但胡俞越認爲，這表明國儲局實際已間接承認了劉其兵做空造成潛虧的事實。那麼劉留下的鉅額虧空該如何處置？
如果國儲局堅稱劉的行爲是個人行爲，當然無須承擔責任。LME及爲劉開戶的八家會員公司將自吞苦果。但這卻無法解釋劉其兵參與交易所需鉅額資金的來源。由此國儲局將名聲掃地。剩下的兩種可能是國儲局認賠並通過協商把損失減到最低。但國儲局也可通過打壓銅價把損失降下來，或是實物交割，但想得到國家批准，出口20萬噸銅並不容易。這是基金最不願意看到的情況。
此前國內媒體針對國儲局連續拋銅認爲，國儲局可能要借與基金一搏來減少損失，並打壓銅價。
但丁世民認爲，如今國儲局打壓銅價與劉其兵一事已沒有太大關係了。因爲據估計，劉其兵的頭寸一部分被平倉，一部分已被轉移。他透露，“上個星期，那8個LME會員與國儲局聯絡過，談過如何處理這20萬噸的空頭，好像已經談妥了。”
拋銅能否最終打壓銅價
與此同時，國儲局拋銅引發的爭論也正向兩個方向發展。
胡俞越認爲，國儲局拋銅是件好事，我們要藉此爭奪銅的定價權。他認爲，中國是銅最大的進口國，但長期以來，卻沒有定價權。銅價的高企正令中國經濟受損。從世界的經驗來看，政府出面干預價格的非理性變動是種常規做法。今年美國遭遇兩次颶風襲擊，第一次導致油價大漲，但第二次颶風后，美國動用石油儲備並攜手其他國家和組織一起打壓油價，將油價控制在60美元以下。國儲局拋銅也許會有異曲同工之效。
然而問題在於，此番中國是單打獨鬥地與對衝基金等資本大鱷較量，到底有多少籌碼？其實際家底事關機密，現在盛傳國儲局有130萬噸的銅儲備。
更重要的是，國儲局有沒有必要冒巨大風險來打壓銅價？
丁世民認爲，現在銅價的上漲是符合供求規律的。一是受今年以來美國、智利、南非等國大的銅供應商罷工的影響減產。另一個原因在於中國的需求量的增加。實際上國家對銅的調控只是減小了需求的增幅而已。“比如說去年銅的需求增加了10%，今年增加了6%。應該說宏觀調控起了作用，但並未改變需求量增加的趨勢。”他分析，明年四五月份的時候，美國、智利等國大的銅供應商將恢復正常生產，供給量的增加將帶動銅價的下跌。
對衝基金都知道：“中國來了”
事實上，此次國儲銅遭遇阻擊損兵折將並不新鮮。從株冶事件到中航油事件以及如今的國儲銅風波，中國的政府機構以及國有大企業屢屢在國際市場衍生品交易中失手，原因何在？
丁世民說：“雖然有規定會員要爲客戶承擔保密責任，但實際上對衝基金都知道：中國來了。”
近年來，在國際基本原材料市場，“中國因素”已經成了一種現象。胡俞越說，所謂中國因素指的是中國需求拉動原材料價格上漲。“在這期間國際基金在推波逐瀾。中國人一買就漲，逼着你高買低賣。原油、大豆、銅無不如此。我國的石油進口依存度約40%、銅和大豆的依存度也在40%左右。近年來因爲高買低賣，我國的相關行業損失慘重。”
那麼國際基金又是怎麼盯上的中國？胡俞越說：“我國的海外採購相當程度上還在延續計劃經濟，想買什麼，什麼時候買，暴露無移，國際基金像號脈一樣，對我們瞭解得非常清楚。而我們也缺乏靈活的機制。比如說最近因爲禽流感的影響，中國進口大豆的數量驟減，由此導致國際市場大豆價格的下跌。但我們卻沒有逢低買進。上星期大豆進口額爲零。”
“國家允許做境外期貨保值的只有32家公司，而在LME上開戶的只有幾家，目標太明顯了，很容易被基金盯上”，丁世民指出，證監會應允許更多公司在LME或紐約商品交易所開戶。現在國內的期貨市場不允許境外投資者進入、國內期貨的價格也與國際價格並不接軌，也是產生問題的一個原因。
儘管已處在風口浪尖，但國儲局卻一直沉默以答。針對此次拍賣記者曾聯繫國儲物資調節中心有關部門，得到的回答是不能向媒體透露。胡俞越不解地說，“發揮調控職能本身是好事，做好事爲何要羞羞答答？應該大膽站出來澄清事實。”更重要的是此事關乎公衆知情權，國儲局無權沉默。
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