市場此前傳言部分國際對衝基金利用QFII,準備對波動幅度較大的深滬A股進行賣空交易。據瞭解,內地監管部門已經向部分QFII發出警告,明令他們禁止從事A股的人爲賣空交易。
部分開放給境外投資者的A股股票,此前被相當一部分境外研究機構認爲未能反映公司的真實價值,因此一些對衝基金認爲在A股市場上買進低估股票和賣空高估股票能夠給投資者帶來豐厚回報。據悉,很多境外對衝基金多次詢問QFII是否有可能進行人爲賣空,即投行人士利用衍生產品組建一種交易,允許對衝基金從A股某隻特定股票的下跌中獲利。
實際上,內地股市對市場操縱的制度制約很不健全,制約的範圍、層次和力度都還很不到位,這就給市場的參與者,特別是境外機構投資者提供了聯手或單獨操縱市場的空間。據說,在操作層面,QFII進行賣空交易並不複雜,是境外投資者將從QFII處借入一定數量的股票賣掉,獲取收益之後再將所借之股票購回,到期歸還借方的一種投資行爲。其中主要涉及到一些融券和擔保的問題,而這在內地證券機構中是被明令禁止的。
對此,已經獲准投資A股的美林證券有關人士說,美林不打算提供人爲賣空交易,因爲這樣做可能會消耗公司的A股股票存量,而境外投資者在購買A股股票也應該有一定限制。其他QFII則表示,中國監管部門已經向他們發出警告,禁止從事A股的人爲賣空交易。
根據QFII的相關管理辦法,合格投資者在經批准的投資額度內,可以投資在交易所掛牌交易的除境內上市外資股以外的股票、國債、可轉換債券和企業債券,以及中國證監會批准的其他人民幣金融工具。目前,賣空交易不被監管當局所認可。境外投資者違反有關規定的,由中國證監會予以警告、罰款等。
有專家則認爲,中國股市的系統風險主要來自股市職能定位的錯誤,而不是沒有賣空機制。如果股市的職能定位錯誤問題不解決,匆忙推出賣空機制後,股市的風險會更大,這是管理層禁止QFII從事A股賣空交易的根本原因。這一問題不解決,做空機制的建立就會在市場上形成巨大的負面影響,其結果不僅不利於保護流通股東,特別是中小投資者,反而會對他們造成巨大的傷害。
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