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人民幣匯率的最終放開是肯定的,但是目前的條件還不成熟。匯率放開的前提條件只能是中國經濟運行的平穩,GDP每年保持穩定的增長
英國《金融時報》發表社論說:『關於人民幣匯率的爭論將仍然持續,中國受到國際社會的壓力也可能不會改變,但是現在,這個問題的主動權已經掌握在中國政府的手中了。』
自從去年9月美國財政部長斯諾離開北京後,人民幣匯率問題的爭論就漸漸淡出人們視野了。一些海外媒體認為,由於中國在匯率這個問題上態度強硬,中美關於人民幣匯率問題的爭論最終將不了了之。然而時隔一年後,美國企業再次對人民幣匯率發難。9月9日,美國最大的工會組織勞聯-產聯組織聯合26家紡織、鋼鐵、農業公司組成『中國貨幣聯盟』,向美國政府提出一份長達200頁的文件,要求美國政府根據美國國內貿易法301條款對中國是否操控貨幣進行調查,並實施制裁。時隔一年,人民幣匯率爭論似有再次昇溫之勢。
不過當記者就此事采訪國內專家時,大多數專家對這件事並不以為然。中國社科院金融研究所國際金融室主任曹紅輝博士在接到記者電話後表示:『我們不必把美國民間組織的這些行動當回事』。
而事實上,在勞聯-產聯組織提出調查中國人民幣匯率問題的訴求後僅僅過了幾個小時,布什政府就迅速作出回應,拒絕了這個訴求。一份長達200頁的報告僅用幾個小時就遭到拒絕,這對於美國政府來說並不多見,按照程序,布什政府實際上可以有45天的時間來考慮是否要接受這個申訴。
魯莽訴求
在布什政府拒絕了『中國貨幣聯盟』的訴求後,美國貿易代表辦公室立即發表了聲明。發言人米爾斯說,這項訴求是『魯莽的』,尋求額外征收40%關稅的補救措施將給美國圍起高牆,損害美國的出口,破壞美國的就業,危及美國經濟復蘇。布什政府稱那樣將使美國『倒退到經濟孤立主義中』。
這份訴求被拒並不出人意料。早在今年4月,美國四位內閣部長就已經明確表示,不會接受對中國貨幣問題和勞工標准進行調查的訴求。當時,也是這家勞聯-產聯,要求美國政府根據美國國內貿易法301條款對中國進行調查,對中國出口到美國的貨物課征77%關稅的要求,但幾個星期後,這個訴求遭到布什政府否決。隨後,布什又否決了另一家勞工組織——美國全國制造業聯合會指控中國政府操縱匯率,造成不公平貿易的申訴案。
有意思的是,在這次申訴中,這個早前曾參與要求美國政府對中國貨幣和勞工問題施壓的美國『全國制造業聯合會』並沒有參與『中國貨幣聯盟』的訴求,雖然此前該協會曾對提交這份請願書表示支持,但後來它收回了支持,他們解釋說,這項訴求對政治的關心超過了對貨幣價值本身的關注,政治色彩越發濃厚,這導致其成員的立場出現了分化,而且中國即將到華盛頓參加七大工業國會議。布什政府不會在這個時候接受審理這項申訴案。
據貿易專家介紹,『301』條款是美國《1974年貿易法》中第301條款的簡稱,其主要含義是保護美國在國際貿易中的權利。對其他被認為貿易做法『不合理』、『不公平』的國家進行報復。根據這項條款,美國可以對它認為是『不公平』的其他國家的貿易做法進行調查,並可與有關國家政府協商,最後由總統決定采取提高關稅、限制進口、停止有關協定等報復措施。
提出按照301條款調查中國的勞工組織認為,中國為了確保出口商品的價格低廉,采取了一整套不公平做法,人為地壓低人民幣的匯率,使得中國出口商品價格比競爭對手的產品價格上便宜了40%,中國還禁止工人成立自由工會謀求公平合理的報酬等。在接到這類訴求後,布什政府有45天的時間來決定是接受還是拒絕這個訴求,如果接受的話,政府將花費一年時間來進行調查,並通過談判解決,如果談判不成,就將上訴WTO。
但是現在布什政府僅僅用了幾個小時就拒絕了這項訴求,消息傳來,民主黨候選人克裡當即攻擊布什政府在保護美國工人方面表現失敗;正在外地進行競選活動的布什回應說,對於諸如與中國貿易的問題,要通過外交手段而不是采取經濟孤立主義來解決。而提起訴求的貨幣聯盟憤怒地質疑布什政府是否看了這份長達200頁的報告。
政治秀
在關於人民幣匯率的爭論已經明顯降溫之際,美國勞工組織舊事重提,對於其中原因,幾乎所有接受記者采訪的學者都認為,這是因為美國總統大選已經進入了白熱化階段。
11月2日是美國大選投票的日子,但美國經濟仍然在為了創造更多就業機會而苦苦奮斗,對於美國正在忙於大選的政客來說,現在是個指責中國廉價貨幣和廉價勞動力的理想機會。在這個關鍵時刻,經濟貿易問題難以擺脫濃厚的政治味。
雖然布什政府拒絕了來自勞工組織的申訴,但為了安撫憤怒的美國工會組織,米爾斯稱,布什政府追求的是實際效果,美國會繼續向中國施壓以改革貨幣制度。他還揚言,如果中國沒有實現貨幣可自由兌換,美國就不會承認中國的市場經濟地位。美國財政部發言人尼科爾斯當天也發表聲明說,財政部長斯諾相信中國正在采取正確的步驟准備改革金融系統以實施更靈活的匯率制度等等。
據中國方面的統計,去年,中國對美國的貿易順差為586億美元。而據美國方面統計,這個數字達到1240億美元;今年,中美貿易順差還可能有繼續擴大的勢頭。美方預計,今年美國對中國的貿易逆差將到達創記錄的1500億美元。隨著2005年1月開始紡織品配額的全面取消,美國紡織業面臨失業壓力。許多美國人抱怨,中國的貿易和貨幣政策導致了美國人失業,他們要求美國行政當局向中國政府施加壓力。中國對美國的貿易順差已經成為美國的一個政治問題,並且已經成為這個總統大選年的競選話題。
去年9月,西方國家要求人民幣昇值的呼聲在美國財政部長斯諾訪問中國之際達到了一個高潮。對於斯諾此行的結果,媒體多有猜測。此後,美國商務部長埃文斯訪問中國,美國勞工部長趙小蘭也隨同訪問中國,分析家們認為,派遣商務部長和勞工部長訪問中國,是布什政府應對國內批評的舉措之一。
中國社科院金融所國際金融室主任曹紅輝認為,在匯率問題上,美國事實上沒有辦法對中國施加壓力,美國勞動力成本太高了,即使人民幣昇值了,中國出口產品也會由墨西哥等其他國家來代替。對於美國政府來說,真正的問題不是人民幣匯率問題,而是中美貿易問題和美國國內的政治問題。人民幣匯率爭論本來就是出於美國國內的政治需要,是美國政府做的一場『秀』而已。
經濟學家指出,事實上人民幣昇值對美國未必是件好事。雖然2004年美國對中國的貿易逆差預計還是比較大,但上海財經大學現代金融研究中心主任丁劍平教授表示,即便人民幣昇值,美國貿易逆差的狀況還是不會改變,人民幣昇值的結果只不過是讓其他國家取代中國的出口。對於這一點,丁教授認為美國自己也是很清楚的。
專家認為,布什政府事實上也認識到,要求人民幣昇值不會有任何結果,美國政府只能僅在表面上作出要求人民幣昇值的姿態,而不會將其轉化為實際政策。
以不變應萬變
一個多星期前,APEC發表聲明說,歡迎成員在浮動匯率制度上采取的措施,但表示這些步驟只有在『適當時』纔可進行。而此前,國際貨幣基金組織在對中國經濟做的年度調查報告也指出,中國改變利率制度的具體時間應由中國自己安排。這些組織對人民幣匯率的論調比起去年時都已經有了微妙變化。
而國內學者的討論也已從人民幣是否被低估轉到完善匯率形成機制上來了。丁劍平教授認為,人民幣匯率的最終放開是肯定的,但是目前的條件還不成熟。匯率放開的前提條件只能是中國經濟運行的平穩,GDP每年保持穩定的增長。他反復強調,總的來說,現在的匯率制度還是以不變應萬變為宜,因為目前中國市場機制形成過程不成熟,而在完善的市場機制形成前,還是維持現在的盯住美元的匯率制度最好。
丁劍平表示,浮動匯率制度的好處一是由市場形成一個實際匯率;二是可以使供求達到均衡,除此之外浮動匯率制度沒有任何好處。所以如果我們在這兩個目標都達不到的情況下,還不如實行固定匯率制度。
但是中國60%的經濟增長依賴對外貿易,對外貿易摩擦注定會越來越多。曹紅輝認為,在全球化程度越來越高的情況下,中國對外界的壓力完全不予考慮『也是不現實的』。但是匯率機制的改革是個系統性的工程,如果沒有配套措施,只會導致新的風險。
『從目前的匯率制度到真正放開需要多少時間,很難說還需要相當長的時間。匯率政策雖是宏觀經濟政策中的重要政策,但不是最重要的政策,宏觀經濟政策還是以國內經濟增長平穩為主要目標,匯率機制應該是水到渠成的經濟政策中的一環。』丁劍平表示。
事實上,對於人民幣匯率的種種市場猜測已經比一年前有了變化。今年1月,國際遠期不可交割人民幣匯率市場預計,到2004年年底人民幣匯率將上昇6%,但現在這個數字已降至3%。9月12日,英國《金融時報》發表社論說:『關於人民幣匯率的爭論將仍然持續,中國受到國際社會的壓力也可能不會改變,但是現在,這個問題的主動權已經掌握在中國政府的手中了。』
觀察:匯率問題的中國選擇
至於匯率制度,預計中國政府將遵循合理順序,首先放開利率管制。在利率市場化進程到達某一階段後,再放開匯率機制。同樣,中國將會謹慎有序地實施這一系列步驟,同時密切關注諸如失業率之類的宏觀指標
最近幾天,美國對中國政府的匯率制度改革進程又開始不斷施壓,這其中的主要原因便是美國大選將近。
目前,中國通過乾預貨幣市場和控制資本,對貨幣實施嚴格的管制,實行人民幣與美元掛鉤的政策,即1美元兌換8.28元人民幣的固定匯率。美國制造廠商因此認為人民幣幣值被嚴重低估,使中國生產企業獲得不公平的競爭優勢,他們要求人民幣盡快昇值。尤其在當前美國就業數據不景氣的情況下,美國制造廠商和部分立法人員更是堅持認為,正是人民幣與美元掛鉤的政策人為地降低了中國的出口產品價格,搶走了美國制造業工人的飯碗。
9月15日美國財政部部長約翰·斯諾表示,中國有必要采取更為靈活的匯率制度。斯諾說,布什政府『對中國目前匯率制度改革的進展速度並不十分滿意,不過值得欣慰的是,中國政府正在積極采取行動。』他說,中美兩國政府將就此問題展開進一步討論。但是我們是否真的要按美國的意願行事呢?
中國經濟近期表現
最近的經濟數據顯示,中國經濟在繼續保持發展勢頭的同時,某些經濟指數的增長卻略微放緩,分析人士指出,這將推遲中國政府實行利率和匯率變動的時間表。
數據顯示,8月份中國城市固定資產投資同比上昇了26.3%,比7月的31.2%略有下降。中國政府相關人員表示,8月份增長率與政府宏觀調控的預期目標相符。
與此同時,8月零售數據同比上昇了13.1%。與7月的13.2%相比可以發現,盡管出現了一定的通貨膨脹傾向,消費者支出仍然保持強勁勢頭。
值得一提的是,中國8月份的通貨膨脹率上昇至5.3%。雖然這一數據不及先前預測的高,但是與7月的數據基本持平,達到了自1997年2月以來通貨膨脹率的最高水平。工業品出廠價格繼7月上漲了6.4%後,8月同比上漲了6.8%。這主要是由不斷上漲的油價和鋼鐵價格所致,這也預示著今年的通貨膨脹已成定局。
熱錢仍然湧入
與此同時,中國目前面臨的首要問題是如何應對不斷湧入的國外資本。盡管美國已經昇息,但國外資本仍然源源不斷湧入中國資本市場。上個月,美聯儲再次提高基准利率0.25個百分點,使其昇至1.5%。這已是美聯儲近六周來的第二次昇息。
據新聞報道,美國持續走高的利率並沒有阻止熱錢流入中國。這將加重中國政府的負擔,在保證控制貨幣供給的同時保持人民幣匯率不變。
由於人民幣昇值預期引發資本流入,央行必須購買美元以保持1美元兌換8.28元人民幣的實際匯率不變,這又將增加了流通中的本國貨幣量。央行還准備通過發行短期票據來控制貨幣供給。這是央行為了抑制信用擴張、減緩部分產業發展過熱而采取的眾多策略中的一步。
謹慎行事
部分經濟學家認為,中國政府應盡快實行人民幣浮動匯率。他們認為隨著美元利率的不斷走高,流入中國的資本將會減少。因此如果目前放開對資本賬戶的限制,人民幣昇值的可能性不大。
中國正在爭取建立一個由市場決定匯率的浮動匯率制。然而,當前中國政府在實施不同的經濟措施時,仍然是需要保持一定的謹慎態度。
這就足以解釋為什麼利率改革在歷經多年的討論之後,仍然不見政府付諸行動。決策者遲遲沒有放開利率管制,是考慮到國有企業可能因此承受貸款利率過高的負擔。
至於匯率制度,預計中國政府將遵循合理順序,首先放開利率管制。在利率市場化進程到達某一階段後,再放開匯率機制。同樣,中國將會謹慎有序地實施這一系列步驟,同時密切關注諸如失業率之類的宏觀指標。
鏈接:人民幣爭議
2003年2月21日
新一輪『人民幣昇值論』萌芽於2001年下半年,有人認為最早要求人民幣昇值的是日本。2002年12月4日,日本財務省次官黑田東彥等人在英國《金融時報》上發表文章,稱中國應當承擔起人民幣昇值的責任。在2003年2月21日的西方七國集團財政部長巴黎會議上,主張『人民幣昇值論』的頭面人物鹽川正十郎甚至倡議效仿1985年《廣場協議》,逼迫人民幣重蹈1985年日元昇值之路。盡管他的倡議遭到其他與會者的冷遇,卻開闢了國際上『人民幣昇值論』者向中國施加壓力之先河。
2003年9月2日
美國財長約翰·斯諾在華期間對人民幣匯率問題明顯采取了比較強硬的態度,明確表示人民幣匯率制度應『從事實上的盯住美元的固定匯率制轉變為浮動匯率制度』。他同時稱人民幣匯率被低估。對此,中國方面給予了以硬對硬的回應。
2003年10月26日
美國商務部長埃文斯的來華訪問被視為美國向中國施壓的繼續。美國制造商抱怨中國的人民幣盯住美元的匯率制度人為造成了人民幣的疲軟,使美國貿易逆差擴大,而且導致美國工廠大量裁員。感受到巨大政治壓力的埃文斯稱,現在應是中國對外開放市場的時候了。
2004年3月26日
中國人民銀行行長周小川以密集的會晤結束了在華盛頓不到一天的行程,在與美國財政部長斯諾的會晤中,雙方談到了改善中國金融系統,減少不必要過分管制等問題。至於斯諾要求中國實行更靈活的匯率機制,周小川指出,這是美方一貫的看法,中國也表示要不斷完善匯率形成機制,但這件事情比較復雜,涉及一系列基礎工作。
2004年6月19日
埃文斯攜美國勞工部長趙小蘭再度訪華,他表示:『我們認為中國擁有靈活的、市場化的匯率制度非常重要,這意味著自由貿易和資本的自由流動。』中國商務部和中國人民銀行的官員對美方的責難表示反對,認為中美貿易是積極的,對雙方都有利,中國不會因為外來的壓力而改變匯率制度。2004年9月9日中國人民銀行副行長蘇寧重申,『雖然美國不斷施壓,要求中國放棄嚴格管制下的浮動匯率制度,中國依然決心保持人民幣匯率的基本穩定』。
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