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上周五的紐約外匯市場,美元再次經歷大幅下挫,美國糟糕的經濟數據以及高層的人事變動對美元構成雙重打擊。美元在盤初即遭遇麻煩,美國就業數據意外疲弱,美國11月份失業率急昇至6.0%,使市場對美國經濟復蘇再生懮慮,並促使原本預計該數據強勁而買進美元的交易商紛紛全盤拋售美元,美元兌歐元和瑞郎在就業報告公布後觸及兩周低點,而美國財政部長奧尼爾突然宣布辭職的消息令美元匯率進一步下挫,美元兌日元從125.00以上一度急跌了近3個日元至122.20低點,歐元兌美元也昇至11月19日以來的最高水准1.0128。
縱觀上周的外匯市場,各主要匯率的走勢逐漸呈現出波動加劇的態勢。一方面,各種經濟數據和經濟事件的集中出現是令匯市出現波瀾的主要原因;另一方面,由於美、歐、日三大經濟體的經濟增長當前都處於低谷中掙紮,因此任何微小的實力變化都會造成此消彼長的效果,並且會被放大反應在匯率變動中。
目前市場關注的焦點是美元未來的走勢如何,換句話說,現在正處於低谷徘徊的美國經濟今後究竟發展如何直接決定著美元匯率的變動方向。從整體情況來看,由於不確定因素逐漸增多,因而美元匯率面臨的風險也隨之增大。以下三個方面的問題應值得投資者重點關注:
一是美國經濟能否在明年從衰退的泥潭中順利走出。在美聯儲連續降息以及美國股市止跌企穩之後,一些投資者原本已經開始轉變了對美國經濟的悲觀預期,但由於疲弱的經濟數據仍然層出不窮,因此分析師對美國經濟的復蘇前景懮慮日增。用『困難重重』來形容美國經濟當前所處的狀況一點也不為過。美國經濟第三季度年增長率為3%,但許多專家估計今年最後三個月的年增長率只會有1%。
明年經濟迅速反彈的機會甚微,今年10月份、11月份的失業率上昇,汽車銷售下降,消費者信心指數跌至9年來的新低,也只有住房市場暫時橕住了局面。美聯儲降息至1.25%,已是41年來的最低,再降下去的餘地基本上已經沒有了。
另外就是美國的巨額財政赤字將是美國經濟復蘇道路上的重大障礙,格林斯潘在國會聽證會上警告說:『大規模的赤字將可能把我們帶回到高利率、低投資、低增長的時代。』雖然其他經濟體和大多數投資者都希望美國經濟能盡快走向復蘇,但是以目前美國經濟的情況來看,顯然還無法令人看到樂觀的前景。
第二個值得關注的問題就是美國未來貨幣政策的變化。美國財長奧尼爾和白宮首席經濟顧問林西都是倡導強勢美元政策的,二人的辭職是否會令布什政府的強勢美元政策發生改變將直接決定著今後美元匯率的走向,在接任者上臺之前恐怕市場都將處於矛盾和觀望之中。不過有一點可以明確的是,過去美國雖然暗自希望美元貶值,但政府一直是對外宣稱支持美元昇值,如果新任財長上臺後美國政府對外的口徑變為樂見美元貶值,那麼美元匯率將面臨著大幅下挫。
影響美元走勢的第三個因素就是伊拉克局勢。隨著武器核查的進行和美國政府態度的日漸強硬,中東局勢愈發緊張,對伊戰爭究竟對美國經濟是好是壞,現在誰都無法看清,但可以預見的是,戰爭將為美國增加至少幾百億美元的開銷,在開戰初期,美元匯率將面臨壓力。
以上是從美國方面的因素來分析,反過來看看與美國經濟復蘇息息相關的其他兩大經濟體,歐元區和日本。歐洲央行上周大幅降息50個基點,此舉對歐元匯率形成提振,雖然降息的效果需要未來的經濟數據來體現,但至少當前是符合了投資者的期望,因而有利於歐元。不過從另一個層面考慮,降息畢竟也間接證明了歐元區經濟確實增長乏力,同時降息也使歐元同美元的利差縮小,國際資本流向歐洲的趨勢將受到影響,因此歐元匯率今後的走勢還要看歐元區經濟未來的發展情況。
上周日本財務大臣鹽川正十郎和財務省次官黑田東彥關於希望日元貶值的言論令日元匯率持續受壓,周四美元兌日元一度創下125.73的六個月高點。相對於美、歐而言,日本經濟的狀況更為糟糕,尤其是經濟改革措施乏善可陳,因此日本經濟未來一段時間很難有亮麗的表現,從經濟基本面因素分析,日本經濟目前的狀況無法支持日元的昇值。
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