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私募加速度
TD-SCDMA聯盟大會後,北京新東方廣場的一間寫字樓成了大唐未來的命脈所在。這裡是中銀國際亞洲公司北京辦事處。11月15日,這家投資銀行一位內部人士向記者透露了驚人的消息:大唐私募已重新啟動。
按照這位人士的說法,中銀國際正負責為大唐的TD-SCDMA籌集現金,主要向私人投資基金融資;大唐本身則在企業層面尋找合資,合作對象包括設備商和芯片研發商。他說:『目前有傳言說大唐的TD-SCDMA要去香港上市,這是錯誤的。實際上,大唐是在引進私人投資基金。』
准確消息是,一年半前大唐即委托總部在香港的中銀國際進行私募,可是一度悄無聲息,最少有半年多的時間是處於停滯狀態,沒有進展。
造成這種情況主要是因為TD-SCDMA前景一時還看不清,包括政府的態度、技術如何應用、運營商的態度等都極不明朗。直到10月底政府對TD-SCDM的支持態度明確後,大唐纔又積極推動私募。熟悉內情的人告知,『大唐的想法是,希望這次融資能在明年上半年完成……但願到時能完成。』
顯然,大唐TD-SCDMA項目的私募開始加速度。
資金拮據
事實上,資金已是擺在大唐移支面前第一位的發展要素。
而在半年前,大唐電信集團總裁周寰關注的則是政府的態度。他曾說,只需政府說『可以采用』就夠了。
他甚至說過,政府可以在『采用』一詞前面加10個『如果』:如果你成熟了,如果你可靠了,如果你成本低了,如果你質量過關了,如果你……之後,政府承諾一定采用這個標准。『只要政府說了這句話,我們的標准的價值就會立即竄昇十倍以上。中國的好處無窮大。我們有可能以中國市場為籌碼,成為世界第三代移動通信技術的主導力量。』
現在,中國政府果真答應支持TD-SCDMA,等於將周寰送上只有一個方向的道路:必須前進,否則貽笑天下。但實際上,前進的道路比停滯期更艱難。
首要障礙來自資金。在獲得政府支持後,對TD-SCDMA的質疑從技術本身轉向了商用前景——大唐在商用TD-SCDMA芯片、手機和基站上一直缺乏進展。
商用化需要資金,而且需要大量的資金,但資金缺乏恰是大唐的苦衷。大唐集團由原郵電部電信科學技術研究院改制而成。這種『研究院轉公司』的改制,在電信企業中,大唐是第一個。這樣,大唐集團不可避免地帶有原先體制的『烙印』——研究院的『以技術為導向』的觀念根深蒂固,形成『幾多幾少』:專家學者多,經理廠長少;科研成果多,產品少。
而1999年開始擔任大唐集團總裁的周寰以前是原郵電部科技司司長,在原郵電部任職時,周寰就大力支持TD-SCDMA的研發。領導大唐以來,周寰更在與TD-SCDMA的深厚情感之外,增加了為了企業未來發展的堅定信念。以周寰的背景和韌勁,業內人士一直認為TD-SCDMA獲得政府支持並無問題,事實也恰恰如此。但在融資方面,則不是背景說了算。
大唐原來的主業——程控交換機市場已進入飽和狀態,旗下上市公司大唐電信的利潤率逐年下降,今年中報甚至虧損。顯然,大唐單靠自身已無法支橕TD-SCDMA的產業化進程。於是,大唐開始了融資行動。
私募之旅
在考慮私募之前,大唐關於TD-SCDMA的投資全部自行解決,並且大多來自向銀行借貸,2000年的投資為2億,2001年則接近4個億。但後來大唐不敢再貸了,工商、華夏等銀行也不敢再貸,因為要完成整個產業化進程,所需資金將高達數十億元,並且投資風險非常之大。
巨大的資金壓力幾乎讓大唐集團喘不過氣來:僅2000年一年,TD-SCDMA項目出席各種國際會議的開支就超過了2300萬元。
大唐只能另尋融資途徑。2001年3月8日,在北京海淀區大唐集團總部大樓,大唐移動通信設備有限公司宣布成立。這個注冊資本1.5億元的新公司只有一個目的:作為一個平臺,進行融資,以推進TD-SCDMA的產業化進程。
大唐移動公司的結構設置看起來極像是為上市而做准備的架構——大唐集團沒有百分之百持股,而是控股93.5%,其餘的股份分散在上海中經投資管理公司、上海郵通、遠智開發公司以及數十名核心技術研發人員手中。
後來有大唐內部人士透露,大唐確實有在海外上市的想法,而且希望能夠在短期內上市,以募集到上億元規模的資金。但現實明擺著,這不可行,因為TD-SCDMA沒有連續三年的贏利,在未來兩三年內可能也沒有任何贏利,頂多能上創業板。而且,冗長的上市過程也解不了TD-SCDMA的近渴。
最有可能的還是私募。中銀國際的相關人士說,大唐從去年下半年就開始積極尋求海外私募,但由於全球電信產業持續低迷,進展並不理想,『最主要是因為當時投資界不知道中國政府會不會支持,所以對大唐沒有信心。確切地講,不是沒有,而是機會很少』。
到今年年初,大唐私募的談判就基本停止了。
計劃融資5000萬到1億美元
轉機來自10月30日召開的TD-SCDMA聯盟大會。據中銀國際相關人士透露,會議之後投資基金的態度有很大轉變,目前有五六家企業對此感興趣。這五六家企業大多為外資企業,中銀國際與他們的接觸已有很長時間,他們的態度與從前相比也積極得多。
但這個過程仍顯太慢,因為時不我待,大唐必須在後年完成TD-SCDMA技術標准的商用化,否則就有可能趕不上3G時代。這樣,明年如果還不能融到一定資金,等米下鍋的TD-SCDMA商用化就肯定無法完成。
據悉,大唐的融資預期是5000萬到1億美元,按照大唐的預測,在TD-SCDMA成功運營之前,維持大唐移動這樣一間公司正常運營,需要幾個億的投入。
對於一家電信企業來說,這樣的融資額不算什麼,但中銀國際相關人士表示:『我覺得說服客戶投資還是有難度的。大唐希望明年上半年搞定,這也是我們的希望,但有些結果不好預測。』
同時,由於是為技術研發融資,還存在一些條件,大唐集團的一位高層告訴記者:『上市以後我們要控股51%以上,而且上市前後都要絕對控股。因為大量的中國專利和非專利性質的技術秘密必須由我們掌握。』
這意味著大唐願意出售相當多的股份。表面上看,用幾千萬美元換取TD-SCDMA如此多的股份,從而未來有可能分享TD-SCDMA的美好前景,但實際上,這絕對算得上一場豪賭。因為就目前TD-SCDMA的進展來看,TD-SCDMA仍是高風險之路。
在研發方面,據內部人士透露,如果順利的話,大唐有可能將與西門子和一些國內外設備提供商組成基於TD-SCDMA的合資公司。大家捆綁在一起將形成更集中的研發力量,從而提高TD-SCDMA的成功概率。同時,目前TD-SCDMA的研發能力分散在大唐集團多個公司中,建立以TD-SCDMA研發為核心的公司,必然伴隨大唐集團內部架構的調整。
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