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11月16日,上工股份(600843)的一則公告打破了B股市場的沈寂。當日公司發布公告稱,公司董事會決定停止實施申報2001年增發A股的議案,改為向德國FAG公司定向增發不超過1億股B股,募集資金約5000萬美元。
如果上工股份能夠如願增發B股,其將成為B股市場擴容暫停兩年多後迎來的首次市場擴容。更為重要的是,在認購增發的B股後,德國FAG公司將成為上工股份的第二大股東,開闢外資並購新渠道。
B股市場解禁
最近的一次B股市場擴容是2000年10月,當時雷伊B(200168)發行6000萬B股上市,同年11月又行使900萬股超額配售選擇權,此後滬深兩市就再沒有公司發行過B股。2001年6月,閩燦坤B(200512)擬增發5000萬B股,但在股東大會通過後至今沒有下文。在B股發行受阻的情況下,多家B股公司選擇了增發A股的融資方式,如晨鳴B(200488)、鄂絨B股(900936),B股市場再融資幾乎被市場忘卻。
從來沒有一個政策明確宣布要停止B股市場擴容,那麼為何B股市場兩年多沒有發新股?興業證券投行人士告訴記者,據說是因為證監會停止了申請發行B股的審核工作,該人士同時表示,即使不是這個原因,B股擴容暫停兩年多也應該不是一種市場行為。
上工股份董事會秘書張一楓介紹,之所以選擇增發B股,一方面是因為公司已經為增發A股作了兩年的努力,但是始終沒有跟上政策的變化,到現在公司已經無法滿足增發A股的門檻要求,只能被迫放棄增發A股的計劃。
另一方面,公司在此之前征詢過有關部門的意見,公司定向增發B股方案已經得到了『默許』,不存在太大的政策障礙。據介紹,目前公司已經基本准備好了上海市的批文,中國證監會的批文正在加緊准備。
如果上工股份定向增發B股方案已經獲得管理層的肯定,那麼是否預示著B股市場將恢復其再融資功能?會不會有更多的公司選擇通過B股市場融資?種種跡象表明,完全存在這種可能。據了解,有B股承銷資格的幾家券商已經在著手B股項目的推進,而閩燦坤B的增發B股方案也正在審核過程中,並沒有被證監會否決。
外資並購通道
上工股份定向增發B股的議案顯示,此次公司擬向德國FAG公司定向增發不超過1億股B股,如果德國FAG公司按照1億股的上限認購全部增發的B股,德國FAG公司將成為上工股份的第二大股東,與持股1.17億股的第一大股東上海輕工控股(集團)公司差距不大。實際上通過定向增發B股,德國FAG公司將完成對上工股份的『外資並購』。
定向增發B股是外資並購國內上市公司的重要形式,1995年9月,美國福特汽車公司認購江鈴B(200550)1.39億股B股,成為江鈴B的第二大股東,首開外資通過上市公司定向增發實施並購的先河。1999年3月,華新B股(900933)向外資HolchinB.V.定向增發7700萬B股,使後者成為其第二大股東。
但是,近幾年由於B股市場擴容的停滯和外資並購政策的變化,定向增發B股的並購方式很少見到。2000年12月萬科B(200002)曾打算定向第一大股東華潤集團增發4.5億B股,但由於定價原因而放棄。
國泰君安證券收購兼並部有關人士認為,德國FAG公司並購上工股份表明外資並購的手段又得到了豐富,而且由於B股市場是全流通的,最終外資受讓的股權將可以在一段時間後直接拋售套現,這樣比受讓A股法人股對外資更有吸引力。
該人士同時指出,定向增發這種方式需要公司本身有B股,否則無法實施,所以未來這種外資並購更可能發生在基本面好的B股上市公司,從更廣的角度看,H股上市公司也同樣會成為外資的重點目標。
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