QFII推出以後，預期與其反向操作的QDII亦會出臺

　　『炒港股』熱潮暗湧

　　近期，多家香港知名的券商頻頻在廣州和珠三角、上海等地舉辦研討會，鼓勵內地居民投資香港證券市場。他們確有一定號召力，所到之地都有不少內地投資者到會。

　　現行法規條件並不允許境外證券公司直接到境內受理證券經紀業務。境內投資者炒港股亦有資金合法流動的限制。但QFII(引進境外投資者)推出以後，市場預期與其反向操作的QDII(允許境內投資者向境外投資)亦會出臺，對政策有望開禁的預期加上目前國內股市持續低迷，使『炒港股』有熱潮暗湧之勢。但證券界人士指出，目前國內居民炒香港股票仍有不小風險。

　　熱推投資價值

　　在近期舉行的此類港股投資研討會上，香港券商大都不遺餘力地向投資者推介香港證券市場的投資環境、投資價值。筆者發現到會的投資者很多，不少投資者表現出對投資香港證券市場懷有濃厚興趣。這恰好與目前國內一些券商舉辦的股評會冷冷清清形成了對比。

　　某港資券商在諮詢會上發表了一份研究報告顯示，在港上市的上市公司達857家，總市值是5000多億美元，跟深滬兩市相比差別不大。但是，香港的平均市盈率僅為15·３，而國內兩市的平均市盈率是40·８，相差一倍多。有港資券商還在研討會上強調，香港市場經歷了30多年的發展，已相對成熟；在國內已經『絕種』的只有幾倍市盈率的股票，卻可以在香港找到；而國內市場依然存在著股票全流通以及上市公司財務報表『水份』高等不利因素。此外，與國內證券市場相比，香港證券市場投資品種更為多元化。而且在香港的證券公司開戶，幾乎可以買賣在全球主要交易所上市的股票。

　　券商的推介吸引了不少在國內證券市場已經滾打多年的老股民，在目前國內證券市場經歷近一年低迷行情後，他們都抱著尋找更佳投資機會的心理參加諮詢會。有許多投資者聽完報告會後，立即向主辦單位諮詢怎樣纔能炒港股，主動向港資券商的聯絡員索取聯系方式。還有部分投資者顯然對香港證券市場已經非常熟悉，並且已在香港炒過一把。據一些業內人士介紹，由於粵港兩地緊密聯系，早有不少廣東人通過各種渠道炒港股。

　　踩入『灰色地帶』

　　香港券商舉辦此類投資諮詢會，除了提高知名度外，也不忘拉客戶做生意。不少香港證券經紀人就埋伏在聽眾裡，遞名片、拉關系，有的甚至直截了當叫大家與證券公司的聯絡員聯系。有法律專家認為，目前香港證券公司拉攏客戶去香港炒股的做作法其實已踩入『灰色地帶』，特別是資金的流通問題很容易與法律相衝突。

　　廣東法制盛邦律師事務所的何小波律師介紹說，按照香港的法律規定，只要在香港合法居留時間三天或三天以上，就可持合法的身份證明在香港的證券公司開設賬戶，參與證券投資，而目前國內也沒有明確的法律限制內地居民前往香港作證券投資。但是，資金合法性是投資者必須面對的問題。據了解，大部分內地投資者在香港沒有足夠的自有資金。而根據《境內居民個人購匯管理實施細則》規定，國內居民因私出境可以前往中國銀行兌換外幣。但因私購匯的范圍並不包括投資所用資金。

　　究竟香港券商如何解決內地居民的炒股資金呢？筆者為此致電某香港證券公司駐內地的聯絡員，佯稱想去香港炒股，但不知如何把資金送出境。對方雖然心存介意，但還是告知筆者，只要把身份證復印件交給他，就可以在他們公司開設賬戶。至於資金可以通過幾種方式解決，要麼去香港旅游，一次性最多可以攜帶2000美元等值的貨幣，跑多幾次就行；要麼『冒險』一次攜帶所有資金『過關』，『一般都查不出來』；最後可以通過在珠三角一些地下錢莊，無論多大數目都可以。該聯絡員還表示，只要在他們公司開了戶，聯絡地下錢莊的事可以包在他身上。

　　預期政策開禁

　　為何在目前政策仍有限制的情況下，香港券商還敢直接在國內攬生意，而國內居民炒港股亦有昇溫趨勢？據筆者了解，對政策開禁的預期是其中的重要原因。

　　最近包括證監會首席顧問梁定邦在內的多位證監會高級官員都向外界透露，QFII和QDII很快就會推出。近日，QFII已正式推出。一些市場人士開始預期：QDII推出應是遲早的事。因為，這兩種政策應是連為一體的，推出QFII而不推出QDII，顯然是不對稱的。有位市場人士對記者說，如果QDII出臺，將消除買港股的法律障礙，到時投資者大可通過合法的證券投資基金投資香港股市。

　　盡管政策開禁目前僅是市場的預期而已，但一位香港券商的高層聲稱，在目前香港經紀業務競爭十分激烈的情況下，沒有先知先覺的意識，不懂得搶先一步，以後的日子就不好過。一家港資券商高層人士對記者說，他相信不久政策就會進一步開放，他們可以堂堂正正地受理境內業務。對於一些香港券商而言，廣東還只是其長期發展戰略的第一步棋。他們甚至在主要大城市設立代表處，意在搶先一步打響品牌。

　　目前風險不小

　　對於政策開禁的預期，不少市場人士提出異議，認為QDII短期內不會推出。因為，與QFII相比，QDII推出缺乏迫切性，且可能對國內股市造成一定衝擊。其次，引入外資及防止資金外逃，在今後一個相當長的時間內，仍將是我國外匯管理工作的主要任務。最後，人民幣自由兌換是順利實施QDII制度最重要的前提，而這一目標短期內難以實現。

　　而對於目前政策未變動時繞開限制暗中『炒港股』的現象，一些市場人士認為存在不小風險。

　　何小波律師分析，上述香港券商聯絡員介紹的任何一種運送資金炒港股的方法都是違法的。首先，國家允許個人因私攜帶去香港的小額外匯是不能用於炒股票的；再者，如果攜帶超過允許限額的外匯出境，一旦被發現就會被強制收兌並處5倍以下的罰款，如果構成犯罪，將被追究刑事責任；而利用地下錢莊就更是違法行為。

　　何小波律師還警告投資者，用違規方法輸送資金炒港股得不到國內法律的保護。一旦投資者與證券公司出現法律糾紛時將不能得到國內法律的支持，只能去找香港的律師打官司，但去香港本身就不方便，一件官司從受理到開庭、判決還不知道要拖多久，此外，還要解決吃住這些實際問題，可以說是困難重重。

　　復旦大學博士生導師謝百三教授亦提醒投資者，香港股市沒有漲跌幅限制，且易受國際外圍因素影響。民安證券研發部的溫學深總經理也認為，香港市場同國內市場是兩個完全不同的概念，甚至可以說更加復雜，風險也更高，在對其沒有深入研究的情況下最好不要貿然涉足。