美元/日元

　　11月13日，匯價震蕩盤昇。

　　日本第三季GDP季率成長0.7%，好於原先市場預期的成長0.5%。第二季和第一季經濟成長率也分別上調，從原來的0.6%和0%，上調為1%和0.2%。對於這樣的經濟成長率，日本金融擔當大臣竹中平藏表示，這些數據均大大好於預期。分析師認為，日元目前的強勢走勢，主要是投資者擔懮美國經濟疲軟，因此對於日元本身的情況可能反而會忽視。但是，由於日本經濟出現明顯改善，因此不排除日元目前的強勢基礎得到加強，使得日元下跌的空間受到限制。國內需求目前對經濟成長的貢獻度為0.7個百分點，之前預計的為0.3百分點，因此日本內閣府提高了第二季的經濟成長季率為成長1.0%。部分經濟學家曾預計第三季GDP成長季率范圍將在0.1-1.4%之間，而輿論則一致認為將成長約0.5%。日本9月當季GDP年率成長3.0%。

　　日本經產省修正了9月工業產出數據，顯示9月工業產出較8月降低0.1%，初值為年率下降0.3%。這表明日本政府堅持認為，以出口為經濟成長領頭羊的日本經濟將持續成長，盡管由於出口銳減和海外市場經濟成長遲滯，日本經濟成長步伐放緩。考慮到產出的黯淡前景，日本今年來首次下調對10月的經濟評估，指出日本經濟深受海外市場需求萎縮和出口放緩的傷害。

　　日本央行行長速水優重申，BOJ將竭盡全力制止通縮，並將經濟成長推向穩定復蘇之路。速水優在眾議院財政事務委員會會議上表示：『日本央行將竭盡全力將日本經濟推向盡快復蘇之路，並推高物價水准。』速水優承認，全球各國央行都需要盡全力防止通縮趨勢。

　　日本央行副行長藤原彌作表示，由速水優主持的收購股票的計劃將按計劃進行，不會對股市造成額外的壓力。他指出，日本央行將從今年開始購買銀行手中的股票。藤原同時指出了一些銀行投資資金不足等問題，暗示政府可能進行乾預。

　　摩根大通分析家馬爾科姆表示，11月將是日元的強勢月，他例舉了10年來的日元走勢數據，顯示11月通常都是日元上漲的季節。一位日本前財務省官員認為，市場人士要保持清醒的頭腦，他稱日元不太會有很大的上漲空間。日本財務省財務官黑田東彥表示，他已將最近的外匯交易情況上報小泉，他暗示已討論過對日元將采取的兩種可能措施。黑田東彥重申，最近日元兌美元保持強勢是不正常的，日本政府會關注市場並隨時准備進行乾預。分析家認為，黑田東彥的講話顯示出日本政府將會在最近對日元進行打壓。日本從五月末到6月末之間已創紀錄的拋出了4萬億日元，用來支橕美元保持在115日元水平之上，但是一旦兌美元超過120日元，政府也會采取措施。

　　美國財政部在提交國會的年中報告中指出，盡管今年上半年日本央行奉命拋售價值327億美元的日元，但從長期來看，並未產生使得日元貶值的效果。報告指出，在日本拋售日元期間，日元兌美元從5月28日124上漲至6月28日119。報告還表示，在日本拋售日元期間，無論是美國還是其貿易伙伴國，均未采取人為操縱美元匯率的行動。

　　美聯儲副主席費格森周二在講話中試圖減輕公眾對美聯儲重振美國經濟的努力可能失敗的擔懮。他預計未來一年內美國經濟將加速增長，通貨緊縮的風險還很遙遠。費格森在匹茲堡卡內基梅隆大學的一個經濟會議上發表講話時稱，美聯儲在過去兩年中所進行的12次降息足以保證美國經濟的復蘇。自2001年1月以來美聯儲已將其基准的聯邦基金利率逐步降低至41年來的低點1.25%。他說，在美聯儲上周再次宣布降息後，更為寬松的貨幣政策將在以後的時間裡逐步促進美國經濟的增長。盡管美聯儲兩年之中12次降息，國會也在2001年減稅1.3萬億美元，美國經濟仍舊疲軟。2002年第三季度美國經濟增長率為3.1%，但多數經濟學家預計第四季度美國經濟增長率將放緩至2%以下。生產活動遲滯，公司持續裁員，10月份消費者信心直線下滑。費格森表示，這些跡象並不能表明降息沒有發揮作用。他說，盡管過去2年來美聯儲進行了大幅降息，但2002年度美國經濟只是溫和增長。美聯儲最新降息50個基點引發觀察家的爭議，認為貨幣政策沒有起到其應起的作用。但這種看法顯然是錯誤的。判斷貨幣政策是否起到了作用，可以想像一下如果沒有實施降息舉措的話美國經濟可能是什麼樣的情形。有鑒於此，更好的結論可能就是，降息再次論證了貨幣政策在經濟增長中所起的作用。

　　美國財政部長奧尼爾日前指出，不傾向於在更多部門采取經濟刺激舉措。他說，美國經濟的一些領域並不需要這種刺激舉措，處於困境中的部門也不會從中進一步受益。奧尼爾說，財政部考慮采取舉措，使政府得以支持經濟中非常脆弱的一些領域發展。同時，政府更為關注美國經濟的長期穩健發展。奧尼爾在參加《財富》全球首席執行長論壇接受采訪時表示，美國經濟從未像現在這樣，整體經濟持續保持以諸如3%的合理增長率增長，但不同經濟領域的增長狀況卻呈現出如此的不均衡。奧尼爾說，政府在更多領域進行乾涉將表明，美國經濟的所有領域都需要政府扶持。他對全面乾預將吸收處境艱難的經濟部門的過剩生產能力的看法表示懷疑。同樣，政府在進行乾預時必須明確，沒有將短期效應建立在有損經濟長期發展的基礎之上。

　　美國明尼亞波利聯邦准備銀行總裁斯登日前表示，毫無疑問經濟在復蘇，而且目前的貨幣政策具有激勵作用。斯登表示，從2001年第四季至今年前三季，經濟以大約3%的平均年成長率擴張。斯登在美國威斯康星州拉克羅斯舉行的一個經濟高峰會上表示，『雖然上述成長速度對於經濟擴張的早期階段來說並不突出，但也不壞，所以經濟確實在成長。根據我的判斷，毫無疑問經濟正在擴張和復蘇。』『至於貨幣政策，我認為，對於利率敏感的經濟領域，特別是房屋及其相關產業，耐用品和汽車等方面的消費支出本次經濟擴張過程中顯然表現良好，符合低利率的寬松貨幣政策的預期效果。』

　　美聯儲理事奧爾森日前表示，美國銀行業很好地經受住了疲弱經濟的考驗。他在准備向俄亥俄銀行家聯合會發表的講話稿中表示，『銀行業在所有方面持續表現良好，資本和財務狀況強勁。總體銀行獲利創歷史水准，去年達到730億美元，2002年獲利將進一步改善。』

　　白宮高級經濟顧問林西稱，布什政府仍然支持強勢美元政策，並不會通過公開輿論讓美元匯率走低。林西在美國貿易商會上說：『我們支持強勢美元政策。』布什政府正通過經濟政策讓美元重新回到強勢。他說：『我們不相信美元將要貶值。』

　　美聯儲主席格林斯潘稱，雖然目前美國經濟的弱勢不會『很快過去』，但並不表示未來經濟將陷入衰退。格林斯潘在聯合經濟委員會聽證會上說：『根據我們的判斷，我們的經濟正在弱勢中前行，但並不意味著經濟會進一步的衰退。』公司會計丑聞的負面影響和伊拉克局勢的結果仍將抑制經濟增長。『經濟並沒有明顯且嚴重地失衡。我們的經濟並沒有出現常規的、內部的疲弱先兆。我們的判斷認為，在排除這些不尋常之後，基於市場經濟下的經濟活動會得到加強，經濟增長速度也會提高。』格林斯潘表示，公開市場委員會降低利率50個基點是為了防止經濟活動下滑。盡管可能性很小，但還是存在這樣一種可能，即我們有可能出錯。一旦經濟恢復，顯然我們就會調整利率政策，因為利率不能保持總保持在1.25%，那樣最終會帶來通貨膨脹擴大的壓力。當被問到關於未來利率政策變動時，以及如何保持經濟疲弱和通脹壓力之間的平衡，格林斯潘表示，這不會阻止公開市場委員會在必要時候再次降息。

　　格林斯潘表示，美聯儲一直在研究美國經濟是否會出現通縮風險，並最終得出結論，認為美國出現通縮的可能性微乎其微。『我們的結論是，美國沒有通縮風險。』格林斯潘說：『我們審視了相當多的細節因素。』並意識到通縮風險比通脹風險對美聯儲的挑戰更大。他解釋到，美聯儲不會將貨幣政策工具僅僅局限在降低聯邦基金利率上，如果出現了通縮風險，美聯儲將通過其他方法無限注入流動資金來解除通縮風險。之前美聯儲也曾如此做過。格林斯潘強調，『美聯儲必須自覺地意識到，我們不能讓通縮風險不知不覺地出現。』因此，美聯儲已經通過各種途徑時刻對通縮風險進行反復評估。

　　匯價在東京匯市下探日低119.50後盤昇，倫敦與紐約匯市繼續震蕩盤昇，上探日高120.31後回落，尾盤在120.10附近整理；匯價日昇跌率0.359%，日漲跌幅0.43，收盤於120.11點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統整體繼續與30日均線繼續呈空頭排列態勢，但匯價已位於短期日均線系統的3日與5日均線之上附近、10日及30日均線之下，顯示匯價短中線向空的概率依然較大，短線有整理要求。匯價若站穩於3日與5日均線附近的119.85之上，則有再探前日高點120.31一線壓力的趨勢，若繼續上破則有向10日均線附近的120.90方向運行的可能；匯價若回落於119.80之下，則下擋支橕在119.60及119.30附近。119.90為匯價短線向空的分界線。日慢步隨機KDJ繼續呈金叉，仍有上行空間，但昇勢較緩；日快步隨機KDJ繼續呈多頭排列，仍有上行空間，但顯示匯價在120.80一線有較強壓力。

　　周與月技術指標顯示，匯價若不能站穩於120.90之上，則周線向空。匯價若下破118.80至119.30區域支橕，則月線指標向空。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤昇。

　　今日強壓力120.80，弱壓力120.30；強支橕119.30，弱支橕119.80。

　　歐元/美元

　　11月13日，歐元震蕩盤跌。

　　法國政府准備支持對歐洲央行進行重大改革的有關計劃。這項改革將使歐洲中央銀行繁瑣累贅的決策過程變得更加簡單易行，使其在采取諸如消減利率等舉動時可以快速行動。這些改革計劃還將改變歐洲央行對待通脹目標的方式，並鏟除削減利率的又一個障礙。上周，盡管美國央行已宣布削減利率，德國經濟狀況也急速惡化，但歐洲央行仍決定維持3.25%的利率保持不變。一旦擬議中的措施得以實施，這個改革計劃將減輕英國財政大臣布朗此前所表示的擔懮，並最終使英國加入歐元區的努力變得更加容易。法國的立場非常關鍵，因為人們普遍認為法國人特裡謝可能在明年7月接替即將卸任的德森貝赫，出任歐洲央行的新任行長。

　　法國10月消費者物價指數連續第三個月上昇，食品、汽油和燃料價格上昇。法國國家統計局表示，基於歐盟標准計算，10月消費者物價月率上昇0.2%，年率上昇1.9%。。分析家之前預計月率上昇0.1%。

　　經季調後，法國9月貿易盈餘初值為5.17億歐元。8月貿易盈餘修正後從15.88億歐元降至15.32億歐元。法國9月出口貿易額為264.47億歐元，8月修正後為274.57億歐元，之前為271.87億歐元。9月進口貿易額為259.3億歐元，8月修正後為259.25億歐元，之前為255.99億歐元。截至目前，法國今年貿易盈餘為87.51億歐元，去年同期為15.61億歐元。法國9月食品貿易盈餘為6.67億歐元，8月為7.92億歐元；9月能源產品貿易赤字為18.62億歐元，8月為16.83億歐元；9月工業產品貿易盈餘為9.51億歐元，8月為22.41億歐元。法國9月同歐盟國家貿易盈餘為6.01億歐元，8月為3.41億歐元；9月同德國貿易赤字為6.72億歐元，8月為6.15億歐元；9月同日本貿易赤字為4.22億歐元，8月為2.86億歐元；9月同美國貿易盈餘為9400萬歐元，8月為2.87億歐元。

　　瑞典9月零售銷售較去年同期增長7.3%，之前市場預測為增長4.0%。其中百貨商店及連鎖店食品銷售增長3.1%，服裝、家具等耐用商品銷量較去年同期則大幅上昇11%。

　　白宮經濟顧問哈伯德表示，歐洲央行將會效仿美聯儲的做法以降息來刺激經濟的發展。哈伯德稱，他認為當前的情況迫使歐洲央行必須做出降息的選擇，就像美聯儲的大膽舉動那樣。歐洲央行比美聯儲的著眼點小，這樣他們的舉措就會比美聯儲更具彈性。哈伯德表示，歐盟穩定和發展公約的約束將使經濟突飛猛進變得不太可能。保證長期的公眾赤字能夠受到控制當然是個好方法，但是這些手段短期內會出現困難。他說，預計美國經常賬赤字在2003年將會保持相當巨大，因為美國經濟的恢復比其他國家要快。

　　歐盟委員會稱，由於股市下挫，以及歐元的上昇減輕了低利率的效果，歐洲經濟增長速度降至9年中最低水平。歐盟委員會預計，歐元區2002年經濟將增長0.8%，明年增長1.8%。並對德國、法國及意大利未能消減赤字提出批評。需求及投資疲弱，股市下挫，以及對伊拉克爆發戰爭的恐慌已經拖累了歐元區經濟的復蘇。委員會稱：『經濟復蘇步伐遠低於之前預期。預計2003年下半年經濟增長纔有加速的可能。』

　　匯價在早盤上探日高1.0130後回落，東京與倫敦匯市繼續震蕩整理，下探日低1.0040後回昇，紐約匯市繼續整理，尾盤在1.0080附近盤整；匯價日昇跌率-0.435%，日漲跌-0.004，收盤於1.0078點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統昇勢漸緩，且3日均線與5日均線呈死叉之勢，匯價位於3日與5日均線之下附近、10日及30日均線之上，顯示匯價短中線向多的概率依然較大，短線有望在1.0040至1.0110區間震蕩整理要求尋求短線突破方向。匯價若站穩於1.0110之上，則短線繼續向多的概率依然較大，有再次上探日前高點1.0135或1.0070或前期波段高點7月19日日高1.0203一線壓力的可能；匯價若回落於1.0040之下，則下擋0.9980至1.0000區域對匯價構成較好支橕。0.9980與1.0110分別為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步隨機KDJ呈死叉，但仍在多頭區域運行且跌勢較緩；日快步隨機KDJ繼續呈空頭排列，仍有下行空間，但顯匯價在低位有買盤承接。

　　周與月技術指標顯示，匯價若持續位於0.9970之上則周線指標向多。0.9970為匯價周線指標向多的分界線。匯價若站穩於0.9940之上則月線向多。0.9940為月線指標向多的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理尋求短線運行方向。

　　今日強壓力1.0150，弱壓力1.0110；強支橕1.0000，弱支橕1.0040。

　　英鎊/美元

　　11月13日，英鎊震蕩盤跌。

　　英國10月失業率保持在3.1%，是自1975年8月以來最低水平。10月失業人數減少4500人至94.05萬。9月修正後減少1200人。據接受調查的分析師之前預計10月失業人數與上月持平。英國失業率已經從1993年年中達到的近10%的頂峰回落，有助於刺激消費者信心以及家庭支出，家庭支出佔英國經濟的2/3。根據更為廣泛的國際勞工組織標准計算，英國截止9月三個月失業率較前三個月上昇0.2%，至5.3%。據國際勞工組織數據，英國截止9月三個月失業人數水平為154萬，較前三個月增加4.5萬，較去年同期增長6.1萬。

　　英國央行在最新季度通脹報告中預計，明年大部分時期，通脹將超過其制定的通脹目標，暗示英央行政策制定者在未來數月更有可能調昇利率，而不是降息。英國央行稱，今年年底前通脹可能會超過央行制定的2.5%的目標，並且在2003年後期之前將不會回落至該目標水平。央行稱通脹預測有『輕微向上修正』的風險。該數據暗示，甚至在美聯儲降低其主要利率50個基點之後，英國央行仍在考慮何時調昇利率。英國央行稱，英國目前處於38年最低水平的借貸成本正在促使消費者支出，並推昇了房屋價格，加之政府支出的增加，都成為促使薪金及通脹上昇的威脅。英國央行去年7次調降基准利率至4%，是自1964年以來最低水平。自2001年11月以來，英國央行再未調整過利率，但是在10月利率會議中9位央行貨幣政策委員中有6位投票要求降息。期貨市場顯示英央行再次降息可能性不大。美聯儲本月將其主要利率調降50個基點，至1.25%。歐央行基准利率在3.25%水平已有一年。

　　英國央行副行長金恩稱，幾乎沒有證據顯示，英國的財政政策正在加速英國內部同其它地區經濟的不平衡。他說：『我認為，英國財政政策不會造成財政緊張。目前判斷稅收的不足額還太早。根本就很難說是否有任何建設性的元素。』

　　英國政府證實，將在2003年6月底之前做出對英國加入歐元區的最終利害評估。不過，在即將召開的議會會議上，英政府沒有打算立法解決對加入統一貨幣的全民投票問題。這並不是排除將來會對此進行立法解決。英政府表示，將在明年6月底之前結束對加入統一貨幣的5次經濟評估，屆時也會做出最後決定，評估的結果必須是明確不含糊的。5次評估總體相同，包括英國和歐元區經濟專家間的互相交流，還有加入統一貨幣對投資、金融服務和勞務市場的影響等。

　　匯價在早盤上探日高1.5898後回落，東京、倫敦與紐約匯市繼續震蕩整理，下探日低1.5838後回昇，尾盤在1.5850附近盤整；匯價日昇跌率-0.239%，日漲跌幅-0.004，收於1.5854點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統整體與30日均線繼續呈多頭排列態勢，但3日均線與5日均線已呈死叉，匯價位於3日與5日均線之下附近、10日與30日均線之上，顯示匯價短中線向多的概率依然較大大，短線有整理要求。匯價若站穩於1.5880之上，則短線向多的概率依然較大，有再探日前高點1.5930一線壓力的趨勢，且不排除對其上破、向前期高點1.5966或1.6000方向運行的可能；匯價若受壓於1.5870之下，則有向1.5820或整數位1.5800附近尋求支橕的可能，繼續下破則下擋10日均線1.5760附近有支橕。1.5880為匯價短線向多的分界線。日慢步隨機KDJ三線收斂拐頭向下呈死叉之勢，但跌勢較緩且仍在多頭區域運行；日快步隨機繼續呈空頭排列，顯示匯價有回落整理要求，但1.5800一線有支橕。

　　周與月技術指標顯示，匯價若站穩於1.5730之上則周線繼續向多；1.5730為周線指標向多的分界線。匯價若站穩於1.5620之上則月線指標繼續向多。1.5620為月線指標向多的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力1.5930，弱壓力1.5890；強支橕1.5780，弱支橕1.5820。

　　澳元/美元

　　11月13日，澳元震蕩整理、略跌。

　　澳大利亞9月當季工資成本指數季率上昇1.3%，預期為上昇1.1%，但3.3%的年率仍較經濟學家預期的低。市場將關注澳洲聯儲主席麥克法蘭的講話，輿論認為麥克法蘭將就近期的貨幣政策作出解釋。

　　澳大利亞西太平洋-墨爾本11月消費信心指數從10月的102.3季調後上昇4.8%至107.2，較去年同期上昇3.6%。這次上昇令市場相當驚訝，因為10月消費信心從9月的108.5大幅下降5.7%。西太平洋銀行集團總經理埃文斯說：『我們只能認為，這次大幅回昇的主因是全球股市的強力反彈、兩年來的最低失業率以及消費者認為利率不會進一步上昇等。』埃文斯認為上述因素明顯使得乾旱和全球緊張的政治形勢等負面因素相形見絀。但埃文斯指出：『這次回昇只是抵消了上個月的降幅，消費信心的總體趨勢還是下降的。』

　　澳洲聯儲在其季度財政政策聲明中，把該國今年經濟增長預測下調一個百分點；同時警告澳大利亞將繼續受到全球環境疲弱影響，經濟復蘇將較年中所預期的情況悲觀。但聲明總結道，潛在通脹率將仍維持在百分之二點七五左右，澳洲現階段亦暫時不會再加息。聲明說，把經濟增長帶動至百分之四的樓市，明年初將放緩，原因是樓價近期飆昇，令市場一部分開始有放緩跡象。樓宇供過於求，已令買家漸漸失去興趣，清貨競投價已在過去一個月下跌。與全球多個主要經濟體系相比，澳洲商界尚算一枝獨秀，盈利相對較高，資產表現一般亦不錯。

　　匯價在東京匯市震蕩整理，上探日高0.5619後回落，倫敦匯市下探日低0.5578後回昇，紐約匯市繼續整理，尾盤在0.5600附近盤整；匯價日昇跌率-0.018%，日漲跌幅-0.0001，收於0.5602點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈橫行纏繞之勢，匯價位於其間、30日均線之上，顯示匯價短中線向多的概率依然較大，短線有望在0.5590至0.5615區間震蕩整理。若匯價站穩於0.5620之上，則有向0.5640一線測試壓力的趨勢，若繼續上破則短線向多的概率增大；若匯價下破0.5590一線支橕，則短線向空的概率增大，下擋30日均線附近的0.5550一線有較好支橕。0.5590與0.5640分別為匯價短線向空與向多的分界線。日慢步隨機KDJ繼續呈空頭排列，仍有下行空間；日快步隨機已呈金叉之勢，仍有上行空間，它們的矛盾狀況顯示匯價有震蕩整理要求。

　　周與月技術指標顯示，匯價若站穩於0.5580之上則周線指標繼續向多，若回落於0.5580之下，則下擋周線支橕在0.5520附近。0.5580為匯價周線指標向多的分界線。匯價若站穩於0.5590之上則月線向多。0.5590為匯價月線指標向多的分界線。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力0.5650，弱壓力0.5620；強支橕0.5560，弱支橕0.5590。

　　歐元/日元

　　11月13日，匯價震蕩整理、略跌。

　　匯價日高121.18，日低120.65，尾盤在121.00附近整理；匯價日昇跌率-0.107%，日漲跌幅-0.13，收於121.04點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈纏繞之勢，匯價位於3日與5日均線處、10日與30日均線之下，顯示匯價稍顯偏空，有望在較寬幅的震蕩中尋求短中線的運行方向，短線有望在120.70至121.30區間震蕩整理尋求短線運行方向。匯價若持續位於121.00一線之下，則短線向空的概率增大，下破120.70則下擋支橕在120.50及120.10附近。匯價若站穩於121.30之上，則上擋壓力位於121.50及121.90附近。日慢步隨機KDJ繼續呈死叉之勢，仍有下行空間，但仍在多頭區域運行；日快步隨機KDJ呈金叉之勢，仍有上行空間，它們的矛盾狀況顯示匯價有震蕩整理要求。

　　周技術指標顯示向空，有下探或下破120.70一線支橕的趨勢，若下破則下擋周線支橕位於119.40一線。

　　月技術指標顯示，匯價若站穩於119.60之上則月線向多。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力121.80，弱壓力121.30；強支橕120.20；弱支橕120.70。

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。）