本周現券市場總體依舊呈現弱勢的走勢，雖然大多數品種經過4個多月的大幅下挫後，在其內在收益率水平逐步超過銀行間市場相同品種利率水平情況下，受抄低盤介入影響出現了一定的止跌跡象，但周三、周四今年上半年現券市場領頭羊20年期國債則出現了單邊跳水的走勢(兩日下跌了3元以上)，使行情並沒有能夠得到扭轉。至周五收盤為止，上交所15個券種全線下挫，從品種結構看，長期品種跌幅超過了短期品種。下跌幅度最大的券種為20年期國債，全周下跌了2。83元。交易量方面看，除新券外，沒有太大的變化。

　　周五近期在交易所市場競標發行的今年記帳式14期國債開始上市流通，由於該券收益率水平低於市場同期品種的水平，上市當日就走出了滑鐵盧的走勢，該券開盤99。70元，最低98。89元，尾盤報收於99。27元，較面值下跌了0。73元。該券二級市場的這種表現本身並不奇怪，其二級市場定位在99元有一定的市場基礎。對於近期現券市場一路走低的原因我們在以前已經多次闡述。問題是，在目前交易所現券市場內在收益率已經超過銀行間市場的水平情況下，是否已經具備了投資或投機機會呢？筆者以為，對具有不同投資偏好的投資者而言應當區別對待，如果是想取得穩固收益，喜好購買憑證式國債的投資者，那麼目前二級市場的一些品種已經具備了投資價值，因為它們的收益率已經超過了本周五發行的今年憑證式國債(四期)利率水平；對於喜好投機的投資者，那麼應當多多關注本周大幅下跌的20年期國債，因為如果國債市場再度走出大行情，該券由於內在收益率較高，價格彈性較大，還是有較大機會的。

　　本周回購市場利率特別是長期品種利率依然處於較高的水平，雖然周四、周五出現了一定的下滑，在年關將至的情況下，近期可能將繼續維持在高位徘徊，為此現券市場近期欲展開較大規模行情，還需進一步觀察。(潘偉榮）