10月22日，亞華種業發布業績預警公告稱，公司三季度業績預計將比上年同期下降50%以上，原因是公司參股的泰陽證券有限責任公司僅2002年第三季度報告虧損就達5358.52萬元。

　　同時，有消息表明，以大客戶為主打對象的中國國際金融公司，今年1—9月的中金承銷業務價值量高達5.9億元，相較去年同期增長接近100%；中金的承銷收入佔了整個行業總收入的38%。

　　於是，業內人士驚呼：一個大魚吃小魚的券商時代正在到來。

　　2002年前三季度券商經紀業務排名顯示，銀河、海通、國泰君安穩居前三甲，排名靠後的券商與居前的券商之間的交易量差距有所擴大，第10名與第1名的差距從上半年的3077.16億元擴大到9月底的4314.77億元。各券商的座次與上半年相比未發生變化，但是券商的強弱差距進一步擴大。

　　其實，中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求早在今年4月份就預測，『在可以預見的未來三年，50%券商面臨「退市」』。他的預測是——大小券商間的重組收購將層出不窮。

　　『其言外之意就是中小券商有著與生俱來的缺陷』，一位業內人士坦言。與大券商相比,中小券商目前最突出的問題是綜合實力弱,核心競爭力尚未形成。

　　具體而言，中小券商首先規模小、資本實力弱。據有關方面不完全統計,我國目前有證券公司115家,合計注冊資本約800億元,合計淨資產約1000億元,其中超過10億元的證券公司20多家。對於少於10億元注冊資本金的券商來說,中小券商突出的問題就是資本規模小,抵御市場風險的能力較低,尤其是在市場波動變化較大的調整時期,稍有不慎,將會面臨破產倒閉之重大隱患。其次是業務范圍小。經紀類券商僅限於單一的證券經紀業務,而一些5——10億元之間的券商,由於均是近兩年來剛剛通過增資擴股後而轉型的綜合類券商,證券非經紀業務均處於剛剛起步或拓展階段。第三是市場佔有率低。我國券商經紀業務排名中,前5家的市場份額從1996年的17.00%提高到2001年的27%,前10名的市場份額從1996年的28.41%提高到2001年的39%。也就是說,70%的中小券商佔有經紀業務總額的市場份額只有近30-40%的份額。券商承銷發行佔有率更低,大券商的壟斷格局在短時間內還難以改變。另外，中小券商資產管理及證券投資的市場佔有率小。證券投資及資產管理業務是綜合類券商重要利潤來源之一。從2001年年報中顯示,上市公司委托理財的90%以上均是委托給了大券商,中小券商僅佔不到10%左右。資產管理業務是資本市場中券商綜合實力及其信用實力的標志,而中小券商從總體上來看,還處於劣勢。不僅如此，中小券商還缺乏一支高素質的人纔隊伍。

　　『在目前狀況下，中小券商既無綜合實力優勢,又無核心競爭力優勢,單憑傳統的發展模式是遠遠不夠的，建立券商業務合作聯盟是可考慮的重要選擇之一』，大通證券研究發展中心張炎在接受記者采訪時指出。

　　目前的選擇就是，中小券商通過聯合，在某些領域塑造自己的核心競爭力。在美國，以綜合服務為主的券商在投資銀行業務發展上也各有特色，如美林公司善於組織項目融資、產權交易，樂於充當敵意收購方的財務顧問；高盛公司則一般擔當被收購方財務顧問。高盛、摩根斯坦利在電信行業內非常老到，而美林公司則更擅長於基礎設施等傳統行業。

　　具體構想是，中小券商有針對性地與其他券商通過業務之間的合作建立一個松散式的聯盟,使其業務上形成一個取長補短、資源共享的合作體,在利益和責任上各負其責。首先,合作開展網站建設及網上交易業務。如果能夠加強中小券商之間的合作開發則不但可以降低成本,而且可以提高網上維護及客戶服務的質量和水平,從而在投資減少的情況下,提高效益,而且網上交易的客戶群體范圍也得以擴大。其次,合作開展客戶經理及經紀人及投資顧問服務。第三,合作開展客戶開發管理及市場營銷。其次是投行領域結盟。中小券商要努力改變目前我國在投資銀行業務大券商壟斷格局,僅靠單兵作戰,是很困難的。中小券商若能強化業務上的合作聯盟,則完全可以打破這種平衡。第四,形成核心競爭力。選擇各自的項目優勢或者產業優勢,重點突破,從而在某一產業、行業或者領域形成力量雄厚、專業素質強的長期優勢,培育和形成核心競爭力。