10月23日，原計劃發行額度為300億元的財政部第14期國債在交易所招標中未能招滿，最終中標數量224億元，流標數量達76億元，利率達到財政部規定的上限2.65%。

　　2.65%的高利率對市場構成極大壓力。隨著這一消息在中午傳開，23日下午上海證交所國債發生大面積暴跌，多只國債跌幅在5角以上。

　　雖然此前交易員們普遍預期國債招標招不滿的情況早晚要發生，但覺得來得有些快。

　　『同樣是在交易所，一個月前期限10年的13期國債獲得超額認購，中標利率為2.60%；一個月後期限為5年的14期國債利率2.65%竟然沒什麼人要。市場變化真快呀！』申銀萬國債券部王先生感嘆到。『不過，沒招滿也不必奇怪。資金面相對吃緊已經顯露出來。一方面，短期債、長期債、浮動債統統下跌；另一方面，較長期的91天、182天回購利率穩步上揚。

　　今年上市的三只國債已經統統跌破面值。2.65%利率並不低，比5年期銀行存款扣稅後2.24%的收益率高出31點。如果預期利率上昇的話，浮動利率債券應該上漲，可是兩只浮動利率債跌得也很凶。這只能說明資金出了問題。』

　　事實的確如此，國慶長假以後，交易所連續兩周回購成交量突破450億元大關，較新股配售政策實施以來正常市場狀態下370億元左右的周回購成交量明顯放大。

　　招商證券上海某營業部經理告訴記者：『我們的客戶這次都沒要這期國債。一方面，客戶面臨年底結賬，需要回籠資金。另一方面，13期國債上市就跌破面值打擊了他們的信心。雖然已經通過回購的方法套現，但是陰影將存在一段時間。』

　　此次，華夏證券以23.4億元的中標額成為標王。同一天，華夏純債券投資基金的發行也基本結束，規模超過50億元。中國人保出人意料地拿下20.8億元，此前交易所債市的幾家保險公司一般只拿基本承銷額。