大連大豆市場近一段時間顯得較平靜，價格波動幅度不斷收斂，至多不過10餘個點。主力合約S301持倉量高達35萬手，日成交量卻均不足10萬手，而9月5日更是創下了26970手的地量。從基本面看，上海、大連進口大豆港口價為2360元/噸，秦皇島的價格約為2380元/噸，廣東地區價格在2360—2400元/噸之間。而大連大豆期貨價格各主要合約均在2200元/噸以下，期現貨之間價格貼水幅度約在200元/噸左右，簡單一看大連大豆期價有著較大的上昇空間。從圖表來看，在日線圖上，大豆前期帶量破位上行，在高點形成以後開始振蕩回落並伴有小幅減倉，逐漸形成旗型的形態，在技術上應屬於上昇持續形態。而上行有量下跌縮量也說明市場目前處於蓄勢階段。以上兩點似乎在告訴大家大連大豆期貨價格將保持階段性牛市。在此筆者從另一角度分析後認為，大連大豆價格階段性牛市行情已接近尾聲，上行空間不大而後市將面臨較深幅的回落調整。

　　理論上，在供求關系較為正常的情況下，期貨價格由於持倉費用的影響應略高於現貨價格，在牛市中昇水幅度還會加大，只有在熊市中纔會出現遠期貼水的情況。但有一點應該注意，與金、銀等投資品不同，作為消費品的大豆，其期貨價格與現貨價格之間的相關性並不穩定。我們無法根據現貨價格來給期貨價格一個准確的定位，最多能夠得到近似的價格上限。在今年相當長一段時間裡大豆價格為階段性牛市，而同期期價對現價形成貼水，這說明近期期貨價格有一些失真，這種失真是由多種因素造成的。也許我們無法知道這些因素是什麼，但正是這些因素的作用形成了目前遠期貼水的局面，相信這種局面會維持下去，因為市場行為包容消化一切。

　　從大連大豆主力合約1月的周線圖來看，價格在2000年初探底後至今一共形成四次反彈行情。由於反彈高點逐漸降低，使價格在近三年的時間裡形成略向下收斂的箱型形態。箱體內低點間平均跨度約為31周。連接2000年1月2390；2000年12月2328；2001年7月2289三個高點可以得到一條中長期的壓力線，在過去的兩年零九個月中這條壓力線有效的抑制著價格的反彈空間。隨著時間推移目前壓力位下行至2200至2210之間。大豆1月前期上衝到2194後遇阻回落，9月5日收盤報價2163，可以看出上昇空間非常有限。同期擺動指數RSI14上昇到70，已進入超買區。日線圖上均線系統已由多頭排列逐漸進入糾纏狀態，若不經過充分的調整蓄勢則價格上行力度將會出現衰竭。

　　綜合以上因素，筆者認為大連大豆價格階段性牛市行情已接近尾聲，上行空間不大而後市將面臨較深幅的回落調整。