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在今年的半年報中,有很多有趣的現象,在相同的背景下,有著截然不同的結果出現。在這不同結果的背後,有的只是『虛驚一場』,有的還存在著深層次的原因。
電子通訊業:東邊日出西邊雨
半年報顯示,同是通訊類上市公司,其業績分化出了兩個截然相反的陣營。以通訊電子元器件制造和設備制造為主營業務的公司,出現了主業增淨利降的態勢,平均主營業務同比增長1.98%,淨利潤下滑38.84%。這主要是由於今年以來,全國通訊行業固定資產投資同比下降35.7%,市場份額的縮小造成了競爭的日趨激烈,銷售價格呈下降態勢造成了業績的滑坡,大唐電信、中興通訊就是典型例子。與此相反的是,從技術引進到自行研發,以手機為主業的上市公司業績卻『芝麻開花節節高』,S T廈新、深康佳大幅扭虧;波導股份上半年主營業務和淨利潤分別增長79.8%和102.1%,、中科健則分別增長了150%和105%。信息產業部統計的數據也顯示今年頭5個月國產手機市場份額從12%上昇到16%,銷量從11.9%上昇到16.2%,這些數據表明國產手機的市場環境正在逐步向好,手機業蒸蒸日上的格局仍將持續。
家電業:彩電熱銷空調著涼
一直以來,空調產業被認為是家電行業最後的一塊利潤豐厚的蛋糕,半年報顯示,粵美的利潤同比下降39.57%,青島海爾的中報披露空調的毛利率也出現了較大幅度的下降。由於技術成熟,門檻降低,眾多廠家的蜂擁進入,是導致空調類上市公司業績下滑的主要原因。而彩電產業歷經了近五年的價格大戰後,今年以來出現了走出低谷的跡象,像龍頭老大四川長虹,淨利潤同比增長400%,ST廈華依靠彩電也扭虧為盈。中國加入W TO後,各個彩電廠家憑著價格優勢,出口形勢全面熱增,半年報顯示上市公司的出口份額均呈倍數增長,此外彩電業的盈利水平提高,也與開拓高毛利率的高端市場有著直接的聯系。
同受益為何業績卻不同?
今年上半年機械類上市公司同比增長17.08%,其中如桂柳工、山東臨工等工程機械類上市公司業績尤為突出,上半年主營業務利潤平均增幅近七成,在國家大力推行積極的財政政策、社會固定資產投資增長的大環境下,這種增長速度是順理成章的。與機械類上市公司同時受益的房地產上市公司的業績卻呈背離狀態。上半年滬深兩市以房地產為主業的70餘家上市公司,大部分業績同比均出現下降態勢,在國內房地產業土地開發面積、竣工面積分別增長52.7%和20.4%的情況下,為什麼上市公司的業績不增反降?這主要由於房地產行業有其特殊性,建設周期長、售樓預付定金需在樓盤建成交付後纔能計入當期收益,這些因素造成了年度業績的不均衡,因此,可以說房地產公司的業績在短短的半年內並沒有得到完全的體現。如業內口碑一直不錯的金地集團,雖然半年報顯示利潤同比下降72.63%,但也同時預測全年的業績仍將保持穩定增長。
暫停上市公司:前途未卜
因連續三年虧損的12家暫停上市公司中,由於上半年未能扭虧,按照有關規定有S T銀山、S T鞍一工、ST生態已經正式宣布退市。S T宏業、S T九州、ST海洋也將面臨『地獄之旅』。根據半年報以及業績預報情況,S T東北電、S T棱光和S T北特鋼如不出意外將『重回人間』,恢復上市。但上述公司恢復正常上市需要證交所進行調查核實,並且,不是恢復上市就高枕無懮,如果沒有按時公布2002年年報或2002年虧損仍將會被終止上市。這樣一來,S T中僑和S T銀廣夏的命運仍然存在著疑問,從去年開始就有待確認的出售兩家子公司股權過戶手續,至今仍未過戶完畢,S T中僑就是因此而命運未卜。S T銀廣夏正在通過出售資產、變更股權以及改聘會計師事務所等舉措,盡力爭取盈利。
機構增減倉:你方唱罷我登場
半年報中披露的前十大股東信息,能夠較為直接地顯現機構對上市公司增減倉行為。從滬深兩市公布的半年報情況來看,自『6·24』以來有的機構大舉增倉,而有的機構則全面撤退。如黑龍股份、神龍發展中的銀河證券、中移動等機構出現了較為明顯的減倉行為。而南方證券、國泰君安、東方證券、華德資產等在中成股份、哈藥集團、中海發展等一系列股票中有不同程度的增倉。從增倉、減倉股票的性質來看,增倉的股票大多是如中國石化、中海發展、招商銀行、深發展、上海汽車、鹽田港、深圳機場、海油工程等成長性穩定的基礎及基礎設施行業,增倉的機構以新成立的開放式基金、剛剛完成增資擴股的券商以及與這些券商相關的機構,被減倉的股票,一方面是因為機構本來已獲利較多,兌現的欲望強烈;另一方面也是因為去年底續簽的委托理財協議即將到期,年中這些機構面臨較大的還款壓力,因此趁『6.24』市場活躍之際,進行大肆派發,兌現出局也就合情合理。
業績構成:高聳雲端與懸崖邊緣
在半年報中可以看到,主營業務收入同比增長的公司佔絕大多數,主營收入總額增幅近一成。主業利潤佔利潤總額的比例也有增加,其中能源、交通、電力、公用事業、農業等基礎產業增長顯著,他們的業績也大都『高高在上』。而在另外180多家公司當中,投資收益佔利潤總額比例超過50%的公司有將近四分之一,非經常性收益佔利潤總額比例較大的如贛南果業、S T輕騎等公司營業利潤均為虧損,依仗投資收益纔使公司處於盈虧之間的懸崖邊。如長春長鈴在第一季度發布預虧公告後,又在8月改發出預盈公告,造成其前後反差如此之大的原因就是上半年公司的短期投資收益較好,從而引起公司整體業績的突變。這也說明只有主營業務穩定發展,業績纔有保障,而過多地依靠非經常性收益來提昇公司的業績,將會對上市公司的穩定發展形成不確定因素。
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