據消息權威人士透露，修改後的《企業債券管理條例》不日即將出臺。這標志著我國企業債發行的高潮將要來臨。預計今年企業債券的發行規模將有大幅度的提高，至少達230億元，而前兩年的數據分別只有89億元和144億元，同比將增長158.43%和59.72%。

　　債市已具備發達國家市場要素

　　目前，我國已具備了進一步發展債券市場的基本條件。我國平均儲蓄率已達到35%至40%。而在居民未實現的購買力中，有77%是存款，14%是手持現金，只有4%是金融資產，包括股票、保險和債券，特別是個人持有債券的規模還較小。截至目前，我國公司債券餘額僅為800億元，債券總量佔GDP的比例也只有24%，與國際上95%的比例相比，所佔比重還很小，可以說有著相當大的發展空間。

　　此外，我國進行的國債市場改革也為債券市場發展奠定了良好的基礎。我國債券市場已經基本具備了發達國家所具有的市場要素：一級自營商制度、招標發行方式、無紙化記賬式國債等，加上國債利率的期限結構曲線已經形成，這都為企業債的定價提供了技術基礎。

　　發債成本降低凸顯吸引力

　　從供求關系看，企業債對發行企業的吸引力已經凸顯出來。由於銀行利率多次下調，企業債券利率基准已經下降到非常低的水准，發債成本大大降低，企業發債的意願很強。以首都公路發展有限公司發行的15億元10年固定利率債券為例。該債券發行固定利率為4.32%，比5年以上銀行貸款利率5.76%低出1.44個百分點，不計算利率見底將上調以及銀行貸款須按季付息所帶來的收益，僅低利率一項為企業節約籌資成本近2億元。

　　同樣，投資者投資企業債券的意願也非常強烈。日前，中航技債券首發日便搶購一空，認購熱情空前高漲；5月29日發行的首都公路債券，在兩日內也銷售一空，等等。如某大型國企財務公司就是企業債的『鐵杆投資人』，2001年11月從承銷商手中按照面值購買了1000萬元的01三峽債。該券種在今年4月19日上市後，一路放量走高，在5月29日達到歷史高位119.48元。該公司負責人滿心欣慰：『半年的時間回報近20%，遠遠超出我們的預期。』

　　有望成為券商贏利來源

　　企業債券市場的重新火爆，讓先行一步搶食到企業債承銷蛋糕的券商嘗到了甜頭。企業債券承銷正有望成為部分券商重要的贏利來源。承銷企業債對於券商來說，首先，能夠從平均1.5%的承銷費中獲得豐厚的報酬。如中信證券，去年一年承銷01三峽、中鐵、包鋼債總額度就達到了69億元，居業內第一。此外，公司還在銀行間債券市場發行了35億元中信債。其次，由於企業債是采用私募方式發行，承銷時可以分配給自己的重要客戶，更加穩固和擴大自己的客戶群；當然券商也根據情況買入若乾，待上市後拋出，獲得一定的收益。三是對於發行規模較大，流通性不強，發行風險較大的企業債，還可以采用承銷團的方式來化解風險，同時眾多副承銷商也可以從中得到一定的利益。

　　今年以來，賺錢的示范效應使得各路券商紛紛跟進企業債發行市場，以期搶得企業債承銷的蛋糕。從目前已發行的企業債情況來看，券商欲成為企業債主承銷的熱情高漲，這在企業債的承銷主體已經體現出來。在今年已發行5家中，除國家開發銀行和中電財務各1家，券商就佔據了3家。中信證券今年承銷債券的勢頭依然不減，在已獲發債額度的部分公司中，就已經獲得三峽和中遠航運2家企業債的主承銷資格。據悉，除目前已發行的5家外，三峽、中遠航運和中國移動等企業債券將在8、9月份發行，加上其後的國電、中鐵、廣東核電、中航技、上海金茂等『特案特批』的企業債，券商有望成為今年企業債券承銷的主力。

　　由此可見，隨著國家進一步加大對企業債券市場發展的支持力度，企業債發行也將會迎來一個新的高潮，越來越多的券商必將會加入到搶食企業債承銷這塊大蛋糕的行列中來。