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今年上半年以來,由於股市低迷和企業債券收益上昇,企業債券出現加速擴容趨勢。
記者從國家開發銀行得到的消息是,繼7月『神華債券』發行之後,八、九月份還將有三峽、遠洋和中國移動等企業債券發行。國家開發銀行有關人士透露,今年至少有230億元企業債券發行,企業債券管理條例也有望年內出臺。
5月,『北京市首都公路發展有限公司』發行15億元企業債券,加上『三峽』、『國電』、『鐵道』、『廣東核電』、『神華』、『中遠』、『中航技』、『上海金茂』這9家『特案特批』的企業,共獲得195億元的企業債發行額度。而此前的1999年沒有企業債券發行計劃,2000年初是7個發債主體共89億元企業債券發行計劃。相比之下,2002年的企業債擴容趨勢明顯。
在可轉債市場上,2001年沒有新品種推出,但自2001年4月證監會發布《可轉換公司債券實施辦法》後,已有61家公司推出轉換方案。轉債也不斷熱起來。
企業債熱起來,首先與其不菲的收益有關。2001年上市交易的『99寶鋼債』和『中移動』收益率較低,『中移動』上市初的溢價幅度僅為1.80%。而今年上半年,期限7年的『01廣核』、期限15年的『01三峽10』陸續上市,年利率分別為4.12%、5.21%。這兩只企業債上市表現活躍,6月6日『01廣核』上市首日收盤價報收106.95元,溢價幅度達到6.50%。而4月19日上市交易的『01三峽10』溢價更是達到9.89%。據統計,2002年上半年上市的兩只企業債券溢價幅度平均為8.42%,遠高於2000年的3.25%。7月23日發行的10年期『神華債券』當日售罄。這些情況表明資金對企業債券關注程度逐步提昇。類似的情況在可轉換債券市場上也可看到。今年發行上市的『陽光轉債』在探底97.93元後,兩天內迅速推高到99.60元,上漲幅度達1.65%。
企業債熱起來,還與當前股市低迷有關。一段時間以來,上市公司的增發不斷受到股市的冷落,然而上市公司融資不可能停止,所以市場各方面都在思考再融資方式。而對於融資,上市公司必須把更多的注意力集中到優先發展公司債上。
對於債券市場自發的異動,政策層也開始關注,並逐漸表現出歡迎和支持的態度。央行有關分析人士指出,股權融資和債權融資是證券市場的兩條腿,但近年來中國證券市場只是靠『股市』一條腿走路。在成熟資本市場,企業債券融資額通常是股票市場的3至10倍。而我國企業債券融資額與股票市場融資額的比例遠遠低於這個數字。大力發展企業債,有利於證券市場的良性發展。由於發行企業債要求上市公司還本付息,可以增加上市公司壓力,同時也確保資金提供者——債權人對企業融資形成約束,使上市公司慎重對待再融資和項目運作。
4月11日,中央國債登記結算公司指數小組曾公開介紹過中國債券指數編制的情況。據悉,中國債券全市場指數不久將正式推出。不久前,央行又推出了《商業銀行櫃臺記帳式國債交易管理辦法》,以及對金融機構加入銀行債券市場准入備案制,這些都能夠從制度和法規建設上直接或者間接地促進企業債的發展。據有關方面透露,由於各方面條件逐漸成熟,企業債管理條例有望年內出臺。
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