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上周外匯市場美元匯率呈現微弱的向下趨勢,其兌歐元匯率從前周的0.86?1下跌至0.87?1,並基本穩定;兌日元匯率則從1?133下跌為1?132,瞬間曾下跌到1?131的水平,日元貶值略有平緩。
上周較大波動和關注的是拉美貨幣市場,尤其是伴隨阿根廷貨幣動蕩,委內瑞拉也出現調整,政府決定放棄與美元掛鉤的匯率機制,實行浮動匯率制,進而將可能進一步加大拉美的不穩定性。
亞洲市場相對穩定,股市投資者相對看好有利於亞洲貨幣匯率的穩定。
上周美元匯率微弱的下跌狀況,主要原因在於美國經濟復蘇前景的不確定以及近期相對不利數據的打壓明顯,同時美元強勢所產生的懮慮也有所加大,技術性調整突出。
1.美國經濟負面影響———主要表現在上周末公布的消費者信心指數初值呈現5個月來的首次下挫,2月份密西根大學消費者信心指數初值從上月的93.0,下跌為90.9,原預計為93.4。這一數據的明顯變化主要在於美國企業會計疑慮的加重,尤其是安然公司破產所引發一系列較大公司的連鎖反應,不僅打壓股市,並且對消費者信心形成衝擊。周三公布的全美零售銷售數據僅增長1.2%,使美國經濟復蘇的樂觀氛圍受到較大影響。消費者支出為美國經濟2/3的比重,對美國經濟的影響和支持作用十分重要,盡管企業支出大幅下滑,但消費者支出始終是穩定和維持美國經濟信心和實質的重要因素。因此,美國消費者信心指數對美元匯率的影響最為明顯,是影響美元走跌的重要因素。
2.美國利率底線影響———美國經濟的持續增長使得美元強勢愈加明顯,反過來美元強勢也是支橕美國經濟重要的依托。『9·11』之後,美國經濟加快走入衰退,但美元強勢卻愈加突出,一方面是美國經濟規模和效益的影響;另一方面也是美元份額與作用的支持,背後則是政策效益的保障———利率調控的作用與影響。但是隨著美國經濟環境和世界經濟形勢的變化,美國利率調控的作用與影響逐步弱化,歷史上最大、最快的下降利率抉擇遲遲難以拉動和刺激經濟快速復蘇,與前兩年上調利率的效益形成明顯的對比,進而使得美國經濟信心受到衝擊較大,而目前美聯儲利率調控的空間與底線已經甚小,美元潛在的風險懮慮逐漸加大,匯率下跌也就在所難免。
3.技術策略周期影響———去年底至今,美元強勢在外匯市場表現十分突出,將近兩個月上揚趨勢也面臨調整,匯率運行的技術性和周期性也需要下調空間的喘息與修正,技術性的調整引導突出。而實際上,上周美元匯率基本面的依托不盡如人意,政策效益又難以有效支橕,美元下調也是一種政策和技術上的必然結果。
預計近期美元面臨艱難的調整,但美元強勢將依然是美國政府政策的取向,也是美國經濟利益的需要,而經濟基本面將會直接牽制匯率走強。歐元向上是長遠趨勢,但競爭將愈加明顯,尤其是國際環境中美國因素的加大,將會使歐元走勢愈加波折與受制;日元將繼續貶值,幅度與速度將隨國際環境和政策調整變化。
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