滬深兩地B股市場經過了上周的政策性反彈之後，本周進入了明顯的縮量整理狀態。本周周K線為帶上下影線的小陽線，股指明顯受制於5周均線的阻力，中線指標並不容樂觀。

從三陰二陽的K線組合看，為明顯的振蕩整理走勢，並有形成短期頭部的可能，繼續回落再次探底。

從成交量的連續萎縮看，市場觀望氣氛漸濃，在從底部反彈近20%以後，市場人士追漲熱情漸失，個股開始重新調整價位。

總的來看，預計春節後B股市場將呈現出四個特點：

一、政策面要求穩定營造市場歡樂平穩氣氛

春節是中國人民的傳統節日，政策面不斷向市場吹出暖風，保持穩定成為當前市場的共同話題與期望，政策將以股市穩定作為近期的主要策略，將使短線股指走勢趨於樂觀。隨著節日的臨近，股市上也是人心思漲，市場也相應繼續保持整理態勢。因此，我們仍需繼續注意消息面的變化，在股指弱盤整期間任何消息面的變化都有可能對市場產生影響。從目前各方面因素來看，我們認為春節後股指將以回昇的運行格局為主。而A股市場未來走勢的不確定性繼續制約B股市場的走勢，A股市場的波動導致近期B股市場出現上下波動。成交量的萎縮說明在春節前場內投資者更加趨於謹慎，短線操作的投資者成為市場的主流。

二、超跌股的走強顯示市場的短線的投機特征

近期行情一個明顯的熱點就是超跌股和問題股異常活躍，這充分說明本輪行情的超跌反彈的性質，因此跌幅不大的績優股上漲空間不大，越是跌得狠的股票，反彈越厲害。特別是隨著年報的公布，ST類股票的扭虧摘帽、市場矚目的鄭百文的盈利以及銀廣夏的再次重組，都刺激著超跌股及T類股票的活躍，給市場充分的想象空間。當然，一方面由於這些股票下跌的時候跌幅較猛，離開長期均線很遠，存在著反彈的空間，使得那些前期的弱勢問題股，反而成為市場的一個亮點。另一方面，市場主力借機拉高，已吸引市場的關注，從而達到逢高派發的目的。投資者對此類個股需區別對待。

三、B股弱於A股，深市強於滬市

就整體來看，雖然B股市場的齊漲齊跌的特性依然存在，但本周深市B股的漲幅明顯強於滬市。其原因主要是近期滬深兩地B股市場的走勢的區別，滬市B股相對抗跌，漲的時候也相對弱一點，而深市B股跌的時候非常猛烈，絕對價格較低，因此反彈的時候爆發力也就更大一點。例如深市B股本輪行情的領漲板塊是價格低廉的珠江控股、深建摩等業績不好的股票，由於它們絕對價格很低，從最低價到現在的漲幅都已經超過50%了。還有上海的超跌低價股輕騎B股、大化B股等。因此，超跌股的反彈也反映出市場短線投機的氣氛，是市場信心不足的表現。

四、期待利好持股過年

歷來每逢節假日，市場都會有關於持幣還是持股的爭論，大多數以持股獲勝。由於節假日的時間間隔比較長，不確定性比較多，穩健的投資者會以減倉持幣為主。但是中國股市沒有做空機制，惟有做多纔能賺錢，大盤通常在歲末年初有一波上揚行情。統計表明：從1991至2001年11個春節期間，中國股市在春節後的上漲概率達70%。

從消息面來看，備受關注的中央金融工作會議已經結束，金融體系改革和金融監管成主要議題，以適應對中國加入世貿組織和全球經濟一體化的挑戰。對於證券市場則強調『規范和穩定是發展的基礎』，隨後利好消息出臺的可能性依然存在。特別是隨著人民幣昇值壓力的增大，央行料將降息，這一切都對市場有利。因此，投資者持股過年的心態逐漸佔到上風。（北京證券 張九輝）