2002年的第一個月，滬深兩市綜指均走出了一輪快速下跌並有所反彈的行情，其震蕩幅度為近幾個月以來最大，滬市綜指跌破前期已經形成的政策底，市場氣氛也較為恐慌。但總體看，在一月下旬兩市都走出了反彈企穩行情，並在二月份繼續沿著反彈的勢頭向上運行。從一月份運行的基本面情況來看，國有股減持始終困繞著滬深兩個市場，新股發行和增發的節奏並沒有因為股指的下跌而出現減緩，尤其是在股指跌幅前期政策低位之後，投資者的心態極度恐慌，在一月份開盤以後整個大盤就連續地下挫，並多次出現"黑色星期一"，對投資者的心理打擊較大。一月底在國有股減持政策公布階段性成果之後，市場反應較為激烈，但隨即在管理層"堅定信心，維持市場穩定"的呵護下，市場的人氣又逐步恢復。一月份跌幅較大的板塊和個股以預虧概念股、問題股為主，而相當多的機構投資者已不敢輕易守倉或逢低介入。在此情況下，市場已存在嚴重的超賣，技術性反彈和政策的一些影響使得市場在1350點位置出現了企穩回昇行情。

　　技術面的情況顯示，一月份兩市大盤構築了W底，市場價格完全失真，多方面的因素將使得大盤和股價出現恢復性的上揚。而這種恢復性的上揚，對於大盤逐步回昇突破前期成交密集區較為有利，隨著股指的逐步上行，在前期缺口位置技術面的壓力有所加大，尤其是在節前這種壓力表現得淋漓盡致。在春節前交易的最後一周，滬市大盤始終在前期的跳空阻力位1535點出現阻力，股指在此區域以下出現長時間的震蕩，並圍繞30均線和1500點多次爭奪，節前運行的基本面狀況是管理層通過發表社論和作者評論，並邀請專家、學者對市場進行分析，從而營造吉祥的節日氛圍。這種市場的上揚與成交量的配合可以明顯看出，盡管成交量不大，但市場始終處於緩慢的上昇態勢之中。在這種上行過程中，低價股和問題股板塊表現最為活躍，而在探底過程之中，成為領頭板塊的科技股在一、二月份已經出現了兩次大規模的異動，對股指的企穩和上攻起到了中堅力量。

　　國有股減持由於久懸不下，未來很長一段時間內將對市場的走勢起到重要影響，但是相對於節後的走勢來看，國有股減持的政策將出現一段時間的真空期。中央金融工作會議在春節前已經順利召開完畢，其基本的政策基調是保持市場的穩定，這是未來市場走強的重要政策背景。因此，未來市場盡管有反復，但總體的趨勢應該是以震蕩回昇為基調。否則，市場的波動是與政策不相符合，更不符合保持投資者利益的前提。

　　節前的幾個交易日，市場走勢呈現出節日氛圍越來越濃，投資者心態也有所轉暖，但是對於節後市場的分歧仍然較大，從相當多的媒體認為半倉持股過節較好可以看到，對後市的判斷並沒有出現一邊倒的狀況。技術上大盤衝高有阻力，存在著較大的回調壓力，節前刻意營造的節日氛圍，在節後可能會有所變化，這樣大盤會出現快速地下跌。另一方面，相當多的投資者也認為大盤盡管可能存在技術性的壓力，但是只要國有股減持政策一段時間以內不成為影響市場的主要力量，階段性的行情是可以預見到的，市場在政策底位置的震蕩更應該理解為突破政策底的蓄勢過程。因而，在技術面有所轉好的情況下，節後的行情不宜悲觀，應積極看多。

　　我們認為，節後行情的走勢短線市場存在著波動，在政策底位置仍將會出現多次的反復，均線系統一旦調整到位並有力的支持股指，則大盤將會走出一個震蕩緩昇行情，而所有走強的前提是管理層仍然強調市場的穩定，在具體政策的安排上也較為慎重，在新股上市節奏方面也適當考慮市場的狀況，則市場將可能繼續向偏多的方向運行。在節前震蕩過程當中表現較為活躍的科技股，在節後仍將會有上佳的表現，的確在科技股中有相當多的個股屬於藍籌個股，在年報公布的高峰，一些經過會計事務所審計並大幅縮水之後的上市公司業績仍然高企的話，則非常有利於投資者識別藍籌股，藍籌股概念也將在節後成為科技股之後的又一活躍板塊。