東京美元周四持穩，但表現乏善可陳，因盡管期待已久的美國經濟復蘇跡象顯現，市場卻異常審慎。　

從表面上來看,美元多頭應該彈冠相慶。　

周三,美國聯邦准備理事會(FED)對美國經濟前景的看法令人振奮,美股應聲反彈，而且美國去年第四季國內生產總值(GDP)數據出現成長,雖然昇幅不大，但令人感到意外。　

　　本日稍晚芝加哥及紐約即將公布有關制造業的數據，預計將發布進一步的利多消息。　

雖然上述美元利多消息將歐元/美元自周三的高點0.8674美元拉回，但美元可能無法擴大漲幅,美元/歐元東京匯市尾盤報0.8625美元，紐約市場尾盤報0.8614。　

　　美元/日元跌至132.84日元，稍早高點在133.22，盤中變化不大。　

日本官員講話基調轉變

日元走強的部分原因是日本官員講話基調的改變。一些官員正強調日元貶值所帶來的問題，而不僅僅是對出口有利的因素。

一分析師指出，日本當局開始緩和樂見日元貶值的談話基調。　

他解釋道，因為近期有跡象顯示，市場上出現了日元貶值帶動股市和債市下跌，而股市債市走低又導致日元進一步疲軟的惡性循環現象。　

在過去三周，日經指數<.N225>已下跌約9%，與此同時，10年期日本政府公債殖利率則攀昇至九個月來高點。　

周四公布的資本流動數據顯示，殖利率的上漲部分是由外資引起，在過去兩周中外國投資者大幅拋售價值1.43兆日元的日本債券。　

交易商表示日元貶值也對驅散外資負有責任，因外國投資者的日本資產面臨因匯率波動而大幅縮水的危脅。　

該資本流動數據亦顯示，日系投資者本月累積已拋售價值2.84兆日元的外國債券，為在截至今年3月的本會計年度結束前粉飾帳面。　

資金匯回提振日元走勢，但交易商表示，有大量傳言稱一但年終帳面結清結束，日系投資者將重新投入外國資產。　

交易商亦置疑日本官員會擔心在即將召開的七大工業集團(G7)會議上，其日元政策招致國際各方的批評。　

美國制造商日益對日元走貶感到不滿，而美國政府亦未顯露出軟化其強勢美元政策的任何跡象,日本方面則急於避免招致各方對其刻意令日元貶值的批評。　

無所失便無所得

在美國，FED周三宣布維持聯邦基金利率在40年低點1.75%不變，突顯經濟有望成長，經濟反彈成為市場談論的焦點。　

周三美國公布，受消費者支出強勁增長激勵,去年第四季GDP意外成長0.2%，而多數分析師預估為將萎縮1.0%，亦給予美元部分支橕。　

但持懷疑態度的人認為這只不過是年率，第四季0.05%的實際成長率微不足道，並很有可能被修正掉。　

有些人還擔心市場對美國大公司會計制度失去信心可能最終將阻礙外資進入美國。　

然而市場早已開始消化美國經濟較早復蘇因素，這就是為何在經濟衰退的過程中，貿易加權計算後的美元仍牢固地持穩於15年高位附近。　

一位美系銀行的交易員表示，『美元的情況跟美國經濟有點相似,它從來沒有跌下去多少，你不禁會懷疑它到底會有多大的反彈空間。』　

他說，『作為銀行，我們相信經濟復蘇最強也不過是溫和程度，美元盡管仍有上漲空間，但也不會象去年那樣上揚10%以上。』