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B股市場在短短幾天內暴跌20%,並且股指擊破130點創出新低,這使得市場參與者不得不重新思考起市場未來的走勢。
首先大家最關心的是國有股減持方案對市場的影響,這個問題的討論在最近時常見諸報端,並且一度被市場認為是這次暴跌的主要原因,持這個觀點的人士將各種可能性做了種種細分,認為:第一是國有股減持方案如果不利於A股,則也不會利於B股;第二,如果有利於A股,那麼最大的可能就是按淨資產低價配售給A股股東,除權之後B股的股價可能超過A股,B股投資者對此信心不大;第三,國有股按最好的預計同比例配售給A股股東和B股股東,那麼還是存在一個問題,就是除權之後AB股之間的差價又縮小了,B股今後的上昇空間受到限制。綜合以上三種可能,B股的未來走向的確不妙,但是以上三種可能性存在的假設是B股的股價認定是必須低於A股的,這點在目前看來是無可非議的。因為B股市場相對A股而言是個弱勢市場,那麼它與A股的價差就是它需要付出的代價,除非B股作為弱勢市場的特征得到改變,比如它能夠取得比A股市場更有利的交易政策,但短期內似乎沒有改變的趨勢,所以國有股減持的問題的確是懸在B股投資者心頭的一個重重的問號。
第二是匯率問題。B股因為以美元計價,所以人民幣與美元的聯系匯率對B股股價的影響也很大。近年來這個匯率一直波動在1?8.3附近,相對穩定,市場投資者對其關注的比較少,但是去年以來一場關於人民幣對美元匯率是否應該調節的爭論突然昇溫,持人民幣昇值和貶值的雙方理由不相上下。這裡我們不討論誰對誰錯,我們關心的是有何不利的因素,那麼令人擔心的就是人民幣有貶值的可能,一旦貶值則國內居民進入B股市場的成本較高,會使增量資金減少,而且目前B股的市盈率也會抬高,這將使B股的股價下跌。雖然最終結果可能是持有B股的投資者轉換為人民幣的價值差別不大,但是相比只持有美元現鈔的投資者來說固然還是損失了一塊美元昇值的好處。
第三是在香港市場掀起的CDR發行事件。這種交易本質就是允許國內居民以人民幣方式購買港股,而港股的質地相對較好,會引起A股市場的資金分流,若產生A股下跌的情況,那麼B股市場不可避免地也會受到衝擊。
以上三點是最近影響B股大盤的重要因素,我們的觀點是在問題沒有明確之前不建議投資者滿倉操作,投資者還是應該運用『以操作上的穩妥來降低投資風險』。目前大盤剛剛在121點觸底反彈,股指仍舊運行在130點之上,同期的A股市場短期走穩特征更為明顯,這給B股市場極大的喘息機會,但是130點的支橕能力還需要進一步檢驗,直接的檢驗標准就是看125點還會不會被再次擊穿,如果擊穿的話,B股的下調空間就大了。總之最近的大盤只有一個目的:確認130點是否能夠構成本輪下調的底部。在這點不能肯定之前,建議操作方式還是以分檔買入和賣出為主,將止損和止盈點都定得相對低一些。因為今年的市場存在較多的不確定性,所以操作重點倒不在於獲得多大的利潤,在於能否學習新的操作思路和手段來降低風險。(華夏證券)
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