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反映證券投資收益的指標很多,通常所使用的是市盈率即股價與每股收益之比或,而其中一項很重要的指標被忽視,那就是淨資產倍率。所謂淨資產倍率即指上市公司以多少倍於淨資產的價格交易,等於股票收盤價除以上市公司淨資產。由於上市公司經營帶有很大的不確定性,其未來業績成長亦帶有很大的不確定性,而上市公司淨資產表明上市企業的真實價值,因此,可考察上市公司的現行股價與其淨資產的背離程度,從而判斷該公司的股價水平與其真實價值的背離程度。一般來說,淨資產倍率越低,表明其股價越接近淨資產,背離程度越小,因而可投資價值越高,如淨資產倍率小於1,表明股價低於淨資產,投資價值最高,而淨資產倍率越高,表明股價高於淨資產且偏離程度大,相對可投資價值就越小。
以此為依據,本文統計分析了滬市全部B股的淨資產倍率。目前滬市B股共有52只,為統計方便,凡淨資產倍率在2以上者皆被認為投資價值相對較差而不被考慮,滬市有14只B股淨資產倍率小於2(見附表),其中輕騎B股(900946)因2000年度及2001年中期虧損而被剔除。為便於投資者容易判斷B個股的投資價值,附表按淨資產倍率由低到高排列,表明相應個股的投資價值由高而低排列。
由附表中可知,在滬市全部52只B股中,鄂絨B股淨資產倍率最低,表明其相對投資價值最佳,上柴B股次之,東信B股再次之,上菱B股再次之,其餘依次為新錦B、開開B、上電B、新亞B、海航B、大眾B、華源B、龍電B、天海B。除以上13只B股外的其他滬市B股,其股價水平偏離真實價值的程度相對要高,投資價值相對要差。
附表:淨資產倍率在2以下之滬市B股
股票代碼股票名稱 24日收盤價(美元) 每股淨資產(元) 淨資產倍率
900936鄂絨B0.96 5.731.37
900920上柴B0.6083.381.47
900941東信B1.1415.9 1.59
900925上菱B0.9935.071.61
900914新錦B0.6003.001.64
900943開開B0.76 3.551.75
900901上電B0.7143.251.80
900934新亞B0.6472.921.82
900945海航B0.6712.981.85
900903大眾B0.7973.501.87
900940華源B0.6692.921.88
900937龍電B0.6012.551.93
900938天海B0.5652.341.98
注:1、每股淨資產取自2001年中報,如有第三季報及股本發生變動或已公布2001年度,則取自最新信息公告;2、匯率換算按1月24日美元兌人民幣8.1937:1計;2、滬市共52家上市B股,其中1月24日上市交易51家,大江B股(900919停牌),淨資產倍率在2以下者共14家,因輕騎B股(900946)2000年度及2001中期虧損,因而從表中剔除;3、上表淨資產倍率按自低而高排列,表明其投資價值由高而低。(國信證券)
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