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2001年上證指數和深綜指平均跌幅為24.59%,而同期運作滿一年的33只基金的平均跌幅為16.03%,應該說,證券投資基金在弱市中的運作並不遜色。經過去年下半年開始的一輪大調整,現在基金的淨值更加真實,基金的價格也回落到了一個歷史性低點;同時,滬深股市的不斷下探,也給證券投資基金帶來運作機會。那麼,2002年什麼樣的基金值得我們投資呢?
一、強者恆強。去年下半年的股市大跌可以說是基金入市以來遇到的第一次重創,一年中33只基金的平均淨值減少了14.9%,但同時也是考驗基金經理人管理水平的良機。33只基金中總共有15只淨值年增長率高於總體水平,其中:華夏公司旗下的基金興華、基金興和去年躍居基金業績的三甲之列,基金興科和基金興安則是後來者居上,分列第4名和第12名;長盛公司的基金同益1999年以來業績不斷提昇,基金同智與同盛也表現不俗;華安公司的基金安信和安順,業績和分紅始終保持領先水平,屬於業界的『常勝將軍』;博時公司的基金裕華和裕元去年減倉及時,在弱市中的傑出表現也給人深刻印象,但近期兩基金均更換了基金經理,不知今年能否延續2001年的良好成績;嘉時公司的基金泰和,在其2000年11月上任的基金經理馮肖武的帶領下,一舉扭轉了該基金長期以來的落後形象。雖然前期重倉問題股,巨額申購等一系列事件,再加上股市大盤不濟,使投資者似乎看淡了基金,但強者恆強的規律告訴我們,在弱市中這些基金更值得關注。至於那些淨值增長率持續落後於市場或同行的基金,除非發生重大改變,投資者應注意回避。
二、分紅可能。2001年共有20只基金提出了分紅預案,其他基金淨值已跌破面值,無力分紅;可分紅基金實施分紅之後淨值也將近似於面值。近期,由於受上周股市大幅下跌影響,基金淨值均出現較大幅度縮水,僅餘基金安信、安順、同益和鴻陽等8只基金的淨值高於面值。眼下購買基金,淨值高低為必要考慮因素。淨值越高,基金的分紅可能就越大,淨值高於面值的部分越大,基金對投資者的回報也就越大。近來大盤急速下探,一旦企穩並在箱底區域運行一段時間後,若能挑戰箱頂區域1800-2000點,上證綜指的上下波幅就在30%以上,則基金的平均贏利率應在20%以上。由此推算,目前基金淨值仍在0.90元以上的基金,可為投資者的上上之選。
三、價值回歸可能。根據筆者的最新統計,以封閉式基金1月11日的資產淨值和收盤價計,22只20億以上的大盤基金平均折價率為92.27%;而26只20億以下的小盤基金平均折價率為98.75%,其中8-16億的中等規模的6只基金的平均折價率是94.88%;小盤基金走向價值回歸之路,部分基金市價已接近甚至低於淨值。截至2002年1月18日,受大盤持續下挫連累,近兩成基金淨值損失過5%,三分之二左右的基金淨值損失超過3%。但是基金的市場價格波動終究要以淨值為中軸,不可能長期或大幅背離,只要大盤稍有起色,折價率較大的基金多數會率先反彈,因此,這些基金可以作為短期投資目標。隨著市場的成熟,投資者將更注重價值投資,優秀基金管理人旗下的基金溢價交易是必然趨勢,值得長期投資。
四、增發可能。2002年,有不少基金公司表示要進行基金擴募。擴募基金可以利用現金比例大、今年建倉成本相對較低的優勢,獲得更多收益。根據《證券投資基金管理暫行辦法》第11條規定,封閉式基金擴募的條件之一是年收益率高於全國基金平均水平。由此推斷,除了上表中的這15只基金,其它的封閉式基金(年收益低於平均水平的和去年下半年上市的基金)在今年實施增發的可能性很小。遵循去年下半年改制基金上市增發的定價方式,2002年封閉式基金的增發價格很可能也是1.01元。比照開放式基金以淨值為基准進行認購,只有當基金淨值高於增發價格時,纔會得到投資者認可,因此,擬推出增發方案的基金,當務之急就是實現基金淨值的正增長,這就要看基金管理人的高素質了。
基金名稱 管理公司 規模 去年淨值 排序 99/11/5
增長率 01/12/28
至淨值增長率
興華 華夏 20 -4.48% 1 40.78%
同智 長盛 5 -5.99% 2
興和 華夏 30 -8.00% 3 36.78%
興科 華夏 5 -8.95% 4
安順 華安 30 -9.11% 5 45.88%
漢博 富國 5 -9.85% 6
裕華 博時 5 -10.06% 7
泰和 嘉時 20 -10.08% 8 28.64%
同盛 長盛 30 -10.59% 9
安信 華安 20 -10.92% 10 30.96%
同益 長盛 20 -11.00% 11 35.93%
興安 華夏 5 -13.01% 12
裕澤 博時 -14.69% 13
總體平均 -14.9% 14 26.5%
同期上海A股指數增長幅度 -22.19% 15 9.57%
基金名稱 排序 02/01/18 02/01/18
基金淨值 折價(-)
興華 2 1.0164 -1.61%
同智 0.9804 -0.04%
興和 3 1.0052 -5.50%
興科 0.9216 -3.43%
安順 1 1.1091 -4.43%
漢博 0.8706 -0.07%
裕華 0.9699 -8.24%
泰和 8 0.8590 -6.87%
同盛 1.0153 -7.42%
安信 5 1.1867 -0.56%
同益 4 1.1311 -1.87%
興安 0.8703 -3.79%
裕澤 0.871 -4.7%
(上海新蘭德證券投資諮詢顧問有限公司)
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