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昨日(1月22日)滬B股午市後罕見地放量急瀉,股指最大跌幅高達9%,逼近去年8月7日的低位130.10點,成交較上一交易日銳增近倍。但深B股並未再現恐慌,成交量與上一交易日持平。究其原因,筆者認為滬B股的重挫是技術破位後而引發的放量補跌:一方面,B股市場是一個散戶化本土化的袖珍市,市場心態脆弱,缺乏獨立性,走勢隨A股亦步亦趨。而自1月8日A股大盤及深B股大盤重挫以來,滬B股因前期被困主力的護盤而表現較強的抗跌性。據統計,截至昨日大跌前,近兩周深B股跌幅高達23%,A股跌幅也高達18%,而滬B股僅下跌15%,一些滬市A股的急瀉已逼近甚至跌穿同股同權的B股,如以周一收盤價計算,輕騎A股股價已再度低於其B股股價。而截至本周一,滬深B股平均市盈率分別為34.35倍、18.82倍,滬B股大幅高於深B股。可見滬B股本身已累計了巨大的補跌能量。另一方面,技術破位是誘發滬B股釋放補跌能量的導火索。從日K線組合看,141點的區域是去年八月以來所形成的箱底,期間經過多次的確認與整固。故昨日的下破同時也重挫了投資者信心,加劇了大盤的震蕩。
滬B股近半年來的抗跌走勢,使得AB股比價收窄。據筆者計,截至昨日,滬市同股同權的AB股平均股價分別為10.42元、5.94元,即滬B股平均股價為其同股同權的A股股價的57.03%'.;而深市同股同權的AB股平均股價分別為8.8元、4.73元,即B股價平均股價為其A股股價的54%。可見經過滬B股的補跌,兩者的比價相當,故預計未來滬深B股的聯動性將會進一步加強。
在去年三四月份的井噴行情中,一些過江龍投資資金的湧入使得一些缺乏業績支橕的純B股、小盤低價的三線股大幅走強於大市,而一些大盤、『高價』、成長穩健的質優股卻受投機性資金的冷落。隨著大盤進入調整,嚴重失衡的比價結構已得到一定程度的修正,但比價調整遠未到位。從去年2月19日至今年1月21日的漲幅排行榜可知,漲幅居前的仍是清一色的純B股及小盤三線股,如ST特力B、武鍋B、深基地B、深本實B、深建摩B等,漲幅仍在200%以上。而至今為主,這些公司的基本面並無根本的改觀,這些個股比價仍明顯偏高。而一些主業鮮明、行業突出的質優股漲幅落後,價值低估,如晨鳴B、古井貢B、本鋼板B、招商局B、上菱B等。目前大盤已進入年報預警高峰期及年報披露期,市場對年報預期的不斷增強,將加劇個股矯枉性分化調整。因此投資者應立足『買股票就是買未來』的投資理念,高拋高估的三線股及純B股,轉持價值低估的質優股。
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