近一段時間，國際匯市日元、阿根廷比索兌美元匯率雙雙大幅下挫，導致國際匯市大幅動蕩。

　　日元兌其他主要貨幣匯率的大幅下挫，是在日本政府的默許下展開的。其背景是日本經濟已經陷入了近10年以來的第4次衰退，經濟數據萎靡不振，國內銀行、企業紛紛宣布破產，由此導致失業率迭創新高，工業產值則由於制造商出口下降、國內需求消費萎靡不振而迭創新低，為了促進出口並逆轉日本經濟低迷疲軟態勢，日本政府故意放縱日元大幅貶值。自2001年9月以來，日元匯率整體一直呈快速下跌之勢。日元兌美元匯率自2001年9月20日高點0.008667：1大幅下跌至1月9日的低點0.007522：1，跌幅為0.001145：1，相對跌幅為13.2%。

　　阿根廷貨幣比索自1991年起與美元實行比率為1：1的固定聯系匯率制度。但從1998年開始，阿根廷進入經濟衰退，對外積累了約1550億美元的債務，其中拖欠國際貨幣基金組織1320億美元債務，逐漸加重的外債致使阿國經濟不但難以增長，而且逐漸陷於低迷之中。為了緩解國際收支的失衡，今年1月6日，阿根廷國會參眾兩院通過了阿根廷新政府提交的經濟改革法案，宣布放棄與美元的固定聯系匯率制度，將比索兌美元的匯率大幅下調，目前下跌幅度已達到30%左右。

　　眾所周知，匯率是一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。一國匯率的高低是該國商品進出口狀況的反映，同時它也將反作用於該國的進出口。而商品期貨交易是關於未來某一特定時間和特定地點的商品標准合約的交易。國內期貨市場大多交易品種與國際期貨市場交易品種相同，且為進口性商品，國際國內期市主要交易品種走勢之間除存在互動效應外，還存在較強的聯動效應。因此，國際匯率市場走勢是影響國際國內期貨市場的一個不可忽視的影響因素。

　　日元、比索分別作為銅主要消費國日本和大豆主要生產國阿根廷的貨幣，其匯率大幅波動無疑對國際銅市和豆市產生很大影響。事實上，日元兌美元匯率、比索對美元匯率大幅下跌對國際LME銅市、CBOT大豆市場價格走勢均產生了重大利空作用。

　　日本作為全球僅次於美國、中國的第三大銅資源進口國，銅資源進口量佔據全球銅進出口量較大比例。日元兌美元匯率大幅下跌相當於美元兌日元匯率大幅上漲，由此對以美元計價的國際銅價將產生壓力。同時，由於日元匯率下挫，大幅增加了日本銅資源的進口成本，抑制日本對銅資源的需求能力，繼而縮減日本對銅資源的消費水平，從而對國際倫敦LME的主要交易品種——銅產生較大的利空作用。

　　阿根廷作為全球僅次於美國、巴西的第三大大豆生產國，其大豆出口量已大幅增長至700—800萬噸，其中對中國大豆出口量佔據其大豆總出口量的較大比例。比索兌美元匯率大幅下跌後，致使以比索為計價貨幣的出口報價漸趨低廉，阿根廷大豆出口價相對美國、巴西而言將更具有競爭能力。雖然阿根廷豆農種植收益可能有所下降，但其大豆出口量將繼續大幅增長，尤其在阿國經濟較為困難之際，其政府為增加外匯收入將鼓勵豆農加重對外出口力度，而豆農對大豆資源拋售加重，無疑增加了芝加哥CBOT的大豆期貨市場的做空動力。

　　對於國內期貨市場來說，銅、大豆是國內期市兩大主要交易品種，且分別與國際銅市、大豆市場保持著較強的聯動效應。由於日元、比索兌美元匯率大幅貶值對國際倫敦LME銅市、芝加哥CBOT大豆市場產生較大的利空，由此也帶動國內銅市、大豆市場產生下行的壓力。

　　事實上，當中國加入世界貿易組織之後，並且經濟增長率已明顯超過日本、乃至全球經濟增長率之際，中國將吸引更多的國際產銅商加大銅資源的對華出口力度，銅的進口壓力將漸趨沈重。對於大豆也同樣如此，在阿根廷加大大豆出口力度的同時，正值國內出臺《轉基因條例細則》，加強對進口轉基因大豆的檢驗檢疫和監督管理之際，來自美國等國的轉基因大豆的進口業務將提高成本、增加手續、延長時間、甚至增加風險，促使國內大豆進口商將大豆進口來源轉向南美非轉基因大豆，無疑國內大豆市場受到南美大豆的進口現貨壓力將顯著加重。

　　綜上所述，由於日元、阿根廷比索兌美元大幅貶值分別導致日本縮減銅需求銷量、阿根廷增加大豆出口量，由此對國際國內銅市、大豆市場將產生較大的利空作用，並影響近一段時間國際國內銅和大豆期貨的價格。(上海外高橋期貨經紀公司 施海)