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通過對基金市場近年來的投資收益率與股票市場的投資收益率進行比較,就會發現,基金市場在股票市場走弱時,基金市場的跌幅明顯小於股票市場,而在股票市場走強時,基金市場的漲幅也弱於股票市場。基金市場整體的投資收益率反而明顯高於股票市場。因此,基金市場的投資價值應引起投資者的足夠關注。
基金市場近年收益率分析
基金市場收益率分析,可以從基金市場基金的加權平均漲幅或基金淨值加權平均增長幅兩個方面進行分析與比較。
一、基金市場加權平均漲幅與股票市場指數漲跌幅比較
由表1可以看出,2000年度上證綜指上漲幅度為51.49%,而同期15只封閉式基金的加權平均漲幅僅為28.59%,明顯小於股票市場的同期漲幅。其中開元(46.06%)、安信(39.13%)、裕陽(37.86%)排在漲幅前三名。上市時間在1999年的基金漲幅明顯小於1998年上市的基金,造成基金市場的整體漲幅明顯小於股票市場。2001年度上證綜指下跌幅度為-20.76%,而同期15只基金的加權平均漲幅達到6.24%,在弱市之中表現出較強的抗跌性。其中泰和(17.08%)、安順(14.96%)、安信(14.69%)排在漲幅前三名。從2000年初至2001年底兩年的時間內,股票市場的平均漲幅達到20.26%,而同期基金市場(15只基金)的加權平均漲幅達到34.70%,後者較前者的漲幅超出50.53%。說明在這兩年的時間段內,這15只基金的平均漲幅遠遠超出股票市場的同期漲幅。其中安信(56.16%)、興華(47.71%)、安順(45.15%)排在漲幅前三名。這三只基金的漲幅均超出上證綜指同期漲幅的一倍。
同時,若對2001年上證綜指與上證基金指數的漲跌幅進行對比(見表2),就會發現,同期上證綜指跌幅達到-20.76%,而上證基金指數的漲幅達到4.41%。上半年上證綜指上漲6.79%的情況下,上證基金指數上漲20.51%。下半年上證綜指下跌25.87%的情況下,基金指數僅僅下跌12.48%。由於基金市場在2000年度的漲幅明顯小於股票市場,因而在2001年出現大幅補漲。同時,上證基金指數的漲幅又明顯小於中大盤封閉式基金的同期加權平均漲幅,說明2001年中大盤封閉式基金的走勢明顯強於小盤封閉式基金。
二、近年基金市場加權淨值增長率分析:如表3所示,2000年度基金淨值增長幅度為41.62%,小於股票市場的上漲幅度(51.49%)。2001年股票市場下跌20.76%的情況下,基金淨值損失13.51%。如若以2000年初至2001年底進行計算的話,則會發現同期股票市場的上漲幅度為20.26%,而基金淨值的增長幅度為26.50%,基金淨值的增長幅度較同期股票市場的漲幅超出30.80%。其中,此時間段內排在基金淨值增長率前五名的基金管理公司為華安、華夏、長盛、嘉實、南方基金管理公司,其基金淨值增長率分別為39.93%、38.38%、35.93%、28.64%、26.48%,遠高於上證綜指的同期漲幅。
2002年基金市場收益率預測
2002年將是證券投資基金大發展的一年,在引進大量機構投資者的同時,也會給二級市場帶來較大投資機會。由於目前48家封閉式基金的淨值在其面值附近,因而再次爆發1999年、2000年的大牛行情的概率較小,2002年的基金市場也將是強勢調整年。基金市場在股票市場走低的情況下,向下調整的力度會明顯小於股票市場。在股票市場走好的情況下,向上的幅度又會等於或稍小於股票市場。同時,基金市場對於機構投資者而言,具有一個最大的優勢:在某一價位上可以進行大幅建倉或減倉,這一點會明顯優於股票市場。股票市場的一只個股相對最高漲幅為20%的情況下,對於機構投資者而言,獲利12%也是較困難的。而對於基金市場而言,一只基金品種的相對最高漲幅為20%的情況下,獲利15%以上的概率是較大的。因此,對於機構投資者而言,基金市場在2002年的收益率將基本等同於股票市場,但風險卻明顯小於股票市場。對於2002年的股市,面臨著平衡市、先破後立市、先立後破市三種選擇,在不同的市況下,基金市場的收益率會呈現較大的差異。
股票市場呈平衡市:大盤在1500點-1800點區域內運行,上下波動幅度為20%,考慮到建倉過程與減倉過程均需空間,基金市場盈利率在13-15%左右。
股票市場先破後立:大盤擊穿多空雙方平衡區域1500點-1800點區域後,下探至1300-1500區域。在箱底區域運行一段時間後,大盤將再度回至多空雙方平衡區域1500-1800點,並有可能挑戰箱頂區域1800-2000點。在此種情況下,上證綜指的上下波動幅度在38.46%,基金市場的贏利率估計在25%左右。
股票市場先立後破:大盤在1500點-1800點區域進行較長時間的整理後,向上突破箱體上軌,躍至1800點-2000點的大箱頂位置。之後大盤再次出現急跌,出現長期的弱市調整。這種走勢下基金市場贏利率估計在6%左右。
從目前股票市場運行態勢分析,第三種情況發生的概率較小,如若大盤短期不能很快拉回1500點之上,則第一種情形也較小。相反,第二種發生的概率相對較大。因此,2002年的基金市場仍醞釀著較大的機會。(平安證券綜合研究所)
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