在去年美國經濟滑坡、股市低迷的背景下，美元如此的強勢表現令不少專家跌破眼鏡。在2001年12月31日，歐元兌美元的匯率從年初的0.9424美元下跌至0.8915美元，遠低於1999年1月1日歐元推出時的1.1719美元。與此同時，美元兌日元的匯率在12月31日達到131.67日元，其年初為114.35日元。新年剛開始，在華爾街外匯專家中間又掀起了對美元能否繼續保持強勢的爭論。

JP摩根的策略師們預測，歐元將會在今年春季與美元平價，波士頓Putnam投資公司外匯主管迪克·莫裡斯甚至認為，到年底時，歐元兌美元的匯率會超過1：1.10。但同時也有眾多專家繼續看好美元走勢。JP摩根負責外匯策略的全球主管拉裡·康特態度不如莫裡斯樂觀，他說，這是由美聯儲(Fed)放慢降息步伐，以及美國經濟前景黯淡所共同導致的，這與歐洲經濟是否有出色表現無關。他舉例說，在2000年秋季歐元兌美元匯率上昇了15%，在去年夏季，歐元兌美元匯率也曾上昇11.5%，在這兩次歐元昇值的過程中，都伴隨有關於美國經濟令人失望的新聞。此外，在此期間Fed或是放慢了降息步伐，或是根本就不降息。康特認為，歐元會在今年12月前下跌至0.90-0.95美元的水平。在今年某個時刻，美國經濟將會復蘇，美國股市也會表現良好，會吸引外國資本的流入。他還補充說，美國經濟、企業利潤和美元出現的反彈，都將是『溫和的』。

貨幣經濟學家米爾斯說，去年的重要現象是美元沒有走低。她說，自己曾和其他許多人一樣，預測美元會走弱，依據是美國經濟減速；但是，美國經濟確實減速了，還發生了9·11這樣未曾預料到的事件，但美元在去年結束時反而比年初昇值了。至於導致這一情況的原因，還存有許多爭議。米爾斯說，雖然美國經濟存在許多問題，但有很多理由表明，美元仍是國際投資貨幣的首選。她指出，過去即使有壞消息傳來，美元也會昇值，因為這對其他經濟體而言，也是壞消息。但米爾斯仍推測歐元將昇至超過與美元平價的水平，因為美國經濟將在兩個方面令人失望，一方面表現在上半年經濟復蘇的及時性上，另一方面則表現在下半年經濟復蘇的力度上，這些都將對美元產生負面影響。

誠然，不是每個人都接受美元貶值的理論。托尼·諾菲爾德是荷蘭銀行負責外匯研究的全球主管，他預測，在未來數月，歐元兌美元的匯率在0.85-0.95美元之間，並懷疑歐元是否能重現2001年的高點0.96美元。他預測，到年底時，歐元兌美元匯率會下跌至0.84美元。他說，這樣說的依據是，美國經濟會復蘇，而且投資者會繼續擔心歐元區是否是值得投資的地方。諾菲爾德還認為，短期的經濟增長周期以及短期的利率走勢對歐元兌美元匯率均無很大影響，有影響的是美國無可匹敵的生產率，他表示，沒有理由說2002年會成為歐元向好走勢的轉折點。

影響日元未來的因素很復雜，要看日本經濟情況、日本投資者是否願意投資海外、外國投資者是否願意投資日本證券、美日貿易關系，以及日本央行對市場的乾預。JP摩根的康特說，日本處於衰退中，經濟增長停滯了10年，日本在出口市場上的佔有率逐年下降，而日本的資本市場表現也很糟糕，這些都是日元還會走低的跡象。康特說，JP摩根預測的是，美元兌日元的匯率會在12個月內達到135日元的水平。

判斷美元今年的『命運』，恐怕正如多年來的那樣，將取決於美國經濟是否有能力繼續吸引外國投資者的資本流入，以彌補其經常項目下的赤字。經濟增長乏力、企業盈利基礎薄弱、股市低迷、安全支出增多以及稅收減少，所有這些都預示著美國會出現大得多的預算赤字。就像在80年代一樣，美元將再度受到(貿易和財政)雙赤字的困擾。